©Reuters. DATEIFOTO: Das Gebäude des Federal Reserve Board an der Constitution Avenue ist am 19. März 2019 in Washington, USA, abgebildet. REUTERS/Leah Millis/File Photo
Von Michael S. Derby und Ann Saphir
NEW YORK/SAN FRANCISCO (Reuters) – Die Erwartungen, dass die US-Notenbank die Zinssätze höher drücken und länger als zuvor prognostiziert halten muss, stiegen am Freitag, nachdem die Daten zeigten, dass sich ein wichtiger Inflationsindikator im letzten Monat beschleunigt hatte.
Trotzdem drängten die politischen Entscheidungsträger der Fed am Freitag nicht auf eine Rückkehr zu den aggressiven Maßnahmen, die die Zinserhöhungen des letzten Jahres kennzeichneten, was darauf hindeutet, dass die Zentralbanker vorerst damit zufrieden sind, trotz Anzeichen dafür, dass die Inflation nicht der Fall ist, an einem allmählichen Straffungspfad festzuhalten Kühlung, wie sie gehofft hatten.
Das Handelsministerium berichtete, dass der Preisindex für persönliche Verbrauchsausgaben, die Kennzahl, anhand derer die Fed ihr Inflationsziel von 2 % misst, im letzten Monat gegenüber dem Vorjahr um 5,4 % gestiegen ist, eine Steigerung gegenüber einem nach oben revidierten Jahrestempo von 5,3 % im Dezember.
Die zugrunde liegende „Kern“-Inflation stieg schneller als erwartet um 4,7 % gegenüber dem Vorjahr, verglichen mit dem nach oben revidierten Tempo von 4,6 % im Dezember.
Der Bericht „ist ein weiterer Hinweis darauf, dass der Impuls der Inflation und des Preisdrucks immer noch bei uns ist“, sagte Loretta Mester, Präsidentin der Cleveland Fed, gegenüber Reuters am Rande einer Konferenz in New York. „Es wird seitens der Fed mehr Anstrengungen erfordern, um die Inflation auf diesen nachhaltigen Abwärtspfad auf 2 % zu bringen.“
Trotzdem sagte Mester – die bei der letzten Sitzung der Fed eine Erhöhung um einen halben Punkt gewünscht hatte –, sie könne noch nicht sagen, ob sie eine so große Erhöhung bei der bevorstehenden Sitzung der Fed unterstützen würde.
Sie gehört zu der Minderheit der politischen Entscheidungsträger der Fed, die im Dezember dachten, sie müssten den Leitzins auf 5,4 % anheben, um die Inflation zu stoppen, während die meisten glaubten, 5,1 % würden ausreichen. Am Freitag sagte sie, sie habe ihre Ansicht nicht revidiert.
In ähnlicher Weise konzentrierte sich keiner der anderen Fed-Politiker, die am Freitag zu Wort kamen, einschließlich des normalerweise restriktiven Gouverneurs Christopher Waller und des Fed-Präsidenten von St. Louis, James Bullard, auf die neuen Inflationsdaten, um für eine energischere Reaktion der Fed zu plädieren. Die Präsidentin der Boston Fed, Susan Collins, sagte, dass weitere Zinserhöhungen erforderlich seien, nannte jedoch keinen bestimmten Haltepunkt.
Die impliziten Renditen auf Federal Funds Futures-Kontrakte stiegen am Freitag, als Händler die Erwartungen für mindestens drei weitere Zinserhöhungen bis Juni festigten, ein Weg, der den Referenzzinssatz der US-Notenbank für Tagesgeld von derzeit auf die Spanne von 5,25 % bis 5,50 % drücken würde Bereich von 4,50 % bis 4,75 %.
Auch die Preisgestaltung weist jetzt eine Chance von etwa 40 % auf einen noch höheren Haltepunkt für diesen Kurs aus, gegenüber etwa 30 % vor der Veröffentlichung der PCE-Daten.
Und die Händler löschten weitgehend ihre beständigen Wetten auf Fed-Zinssenkungen gegen Ende des Jahres und preisten einen Fed-Leitzins von 5,26 % zum Jahresende ein.
„Es gibt Inflationsdruck in der Wirtschaft, das Inflationsniveau ist immer noch zu hoch, und es wird mehr auf der geldpolitischen Seite erfordern, um die Inflation zu senken“, sagte Mester.
Die Wirtschaftsdaten der letzten Wochen sind im Allgemeinen stärker als erwartet ausgefallen, wobei das Beschäftigungswachstum immer noch robust ist und Lohnzuwächse über dem liegen, was Fed-Gouverneur Phillip Jefferson am Freitag sagte, was mit einer rechtzeitigen Rückkehr zu einer Inflation von 2 % vereinbar ist.
Revisionen der Daten der Vormonate im Bericht des Handelsministeriums vom Freitag zeigten, dass sich die Inflation im November und Dezember nicht so stark abgekühlt hat, wie angenommen worden war, und die Ausgaben im Januar stärker als erwartet gestiegen sind, obwohl die Sparquote gestiegen ist.
Alles in allem könnten die Wirtschaftsdaten Zweifel an der Einschätzung des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell in diesem Monat aufkommen lassen, dass der „Desinflationsprozess“ begonnen habe, eine Ansicht, die die Entscheidung der Zentralbank auf ihrer Sitzung vom 31. Januar bis 2. Februar zu rechtfertigen schien. 1 Policy Meeting, um nach einer Reihe größerer Zinserhöhungen im Jahr 2022 eine Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt zu erreichen.
„Wenn die Fed diese Daten bei der letzten Sitzung gehabt hätte, hätte sie wahrscheinlich um 50 (Basispunkte) erhöht und der Ton auf der Pressekonferenz wäre ganz anders gewesen“, sagte Gene Goldman, Chief Investment Officer bei Cetera Investment Management.
Goldman sagte, er erwarte, dass die nächste Runde der Fed-Prognosen im März veröffentlicht wird, um zu signalisieren, dass die Zinsen steigen und länger als bisher angenommen dort bleiben werden.
„Es sieht so aus, als müsste die Fed aggressiver vorgehen“, sagte Yelena Shulyatyeva, Ökonomin bei BNP Paribas (OTC:). „Aus unserer Sicht werden sie es wahrscheinlich übertreiben, und das wird schließlich zu einer Rezession führen; die Frage ist eher, wann, nicht ob, es eine Rezession sein wird.“