Ein Rückblick auf 2022 wird zeigen, dass sich die Wirtschaft besser gehalten hat, als manche Prognostiker erwartet hatten. Die Bank of England gehörte zu vielen, die in der zweiten Hälfte des vergangenen Jahres den Beginn einer Rezession erwarteten, die sich bis 2023 erstrecken würde.
So wie es aussieht, erwartet sie nun, dass die am Freitag veröffentlichten offiziellen Zahlen zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) in den letzten drei Monaten des Jahres 2022 zeigen werden, dass dies knapp vermieden wurde.
In einem stark überarbeiteten Ausblick, der anlässlich ihrer Entscheidung veröffentlicht wurde, die Zinssätze um einen halben Prozentpunkt auf 4 % anzuheben, sagte die Bank, dass die Rezession stattdessen in diesem Jahr beginnen und bis zum Frühjahr 2024 andauern werde, was auf einen kürzeren und flacheren Abschwung hinweist, als sie vorhergesagt hatte November.
City-Analysten sind sich größtenteils einig, dass Großbritannien Ende letzten Jahres eine Rezession – definiert als zwei aufeinanderfolgende Schrumpfungsquartale – vermieden hat. Investec sagte letzte Woche, dass ein sehr milder monatlicher Rückgang der Produktion von November bis Dezember das BIP im vierten Quartal immer noch um 0,1 % höher machen würde als im dritten, als das BIP um 0,3 % zurückging.
Prognosen des BIP erwiesen sich während der Pandemie als schwierig. Die Stopp-Start-Natur der Wirtschaftstätigkeit führte zu dramatischen Einbrüchen und Anstiegen der Produktion. Nachdem die Pandemie aus dem Weg geräumt war, sorgten das Jubiläum der Königin im Juni und ihre Beerdigung drei Monate später für weitere unerwartete Höhen und Tiefen.
Zur Veranschaulichung: Die BIP-Zahl vom Dezember wird wahrscheinlich vor einem tiefen Einbruch bewahrt, weil alle ihre Boiler und Heizungen bei kaltem Wetter eingeschaltet haben, nicht durch eine Kehrtwende in der Produktion oder andere gute Nachrichten.
Wie der Investec-Ökonom Philip Shaw in einer Notiz sagte: „Während die Streiks im Laufe des Monats zunahmen und die Produktion belasteten, gehen wir davon aus, dass der Hauptgrund dafür sein wird, dass ein kalter Monat zu einem Anstieg der Versorgungsleistung führte.“
Ein Blick auf die letzten drei Jahre, sogar das letzte Jahrzehnt, zeigt, dass der Wachstumstrend bescheiden und das Lohnwachstum ungefähr flach ist. Das bedeutet, dass sich das BIP bis 2026 gerade noch auf seinen Höchststand von 2019 erholt haben wird.
Es ist ein düsteres Bild, und die Bank of England glaubt, dass es sich über den Rest der 2020er Jahre erstrecken wird.
Die Resolution Foundation sagt, dass die Bank of England zwar ihre Wirtschaftsaussichten mit einer kürzeren und flacheren Rezession als im vergangenen November prognostiziert haben könnte, aber auch gezeigt habe, dass sich Großbritannien „in der Mitte der schwächsten 20-jährigen Wachstumsphase seither befindet 1938“.
Torsten Bell, der Geschäftsführer des Thinktanks, sagt, dies bringe Großbritannien auf einen Weg in die „dauerhafte Stagnation“ und drohe „einem anhaltenden und weitaus tieferen Rückgang des Lebensstandards“ als bisher angenommen.
Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, rechtfertigte die Anhebung der Zinssätze zum zehnten Mal auf 4 %, teilweise weil er sagte, dieses Szenario sei relativ harmlos. Er sagte, das Risiko einer Erholung der Inflation und hochbleibender Zinssätze sei hoch, wobei das Risiko einer Rückkehr zu einer steigenden Inflation das höchste in der 25-jährigen Geschichte des geldpolitischen Ausschusses sei.
Bailey zuzuhören war, als würde man sich in eine Abhandlung des Wirtschaftsprofessors Nouriel Roubini von der New York University einstimmen, der sich den Spitznamen Dr.
Roubini hat vorausgesagt, dass die Inflation höher bleiben wird, als alle Zentralbanken erwarten, vor allem, weil der Krieg in der Ukraine nur der erste in einer langen Reihe globaler Streitigkeiten ist, die den Handel und die Lieferketten beeinträchtigen und die Preise in die Höhe treiben werden.
Die Bank of England sieht eine Rückkehr hoher Gas- und Rohstoffpreise als Bedrohung an, aber was sie am meisten fürchtet, ist ein Mangel an arbeitswilligen und arbeitsfähigen Menschen. Und wenn es nicht genug Arbeitskräfte gibt, werden die Arbeitgeber weiterhin die Löhne hochbieten, was sich im nächsten und im übernächsten Jahr in höheren Preisen niederschlagen wird.
Doch selbst wenn beides nicht eintritt, bleiben im Vereinigten Königreich immer noch geringe Investitionen, ein niedriges Lohnwachstum und ein stagnierendes BIP. Das ist keine appetitliche Aussicht.