Die Strategen von Standard Chartered (OTC:) gehen davon aus, dass eine mögliche Zinssenkung im Juli „wahrscheinlicher als angenommen ist“, und unterschätzen die aktuellen Prognosen für die Terminmärkte, da sie die Möglichkeit eines solchen Schritts unterschätzen.
Konkret sagten Strategen, dass die Prognose der Terminmärkte, bei der kommenden Juli-Sitzung nur eine Senkung um drei Basispunkte zu erwarten, „zu niedrig“ sei. Tatsächlich behauptet die Bank, dass eine Senkung nicht nur wahrscheinlich, sondern auch ihrer Grunderwartung entspreche.
„Vor der Juli-Sitzung stehen noch zwei weitere PCE-Veröffentlichungen an, es besteht also erheblicher Spielraum für eine Verlangsamung des Kern-PCE“, schrieb das Team von Standard Chartered in einer Mitteilung.
„Außerdem lag das PCE-Deflatorwachstum im Februar, März und April m/m unter den entsprechenden Monaten im Jahr 2023; der Januar war fast identisch“, fügten sie hinzu.
Die im Vergleich zum Vorjahr konstant niedrigere Inflation von Monat zu Monat untermauert die Annahme, dass der PCE-Trend durch eine verbleibende Saisonalität beeinflusst sein könnte, die zu Jahresbeginn tendenziell zu stärkeren Veränderungen von Monat zu Monat führt, erklärten die Strategen.
Sie deuten auch auf einen leichten Abwärtstrend hin, der die monatlichen Veränderungen im Jahr 2024 unter denen des Jahres 2023 hält und damit den allgemeinen Rückgang der PCE-Inflation aufrechterhält. Darüber hinaus sind Anzeichen einer wirtschaftlichen Abschwächung erkennbar, da der reale PCE in diesem Jahr nur um 1,1 % auf Jahresbasis zunimmt, verbunden mit Anzeichen von Belastungen der Verbraucherfinanzen.
„Darüber hinaus schätzen wir, dass 46 % des durchschnittlichen NFP-Zuwachses von 269.000 im ersten Quartal auf die Arbeitserlaubnis für illegale Einwanderer zurückzuführen sind“, stellte das Team fest. „Abzüglich des Beitrags illegaler Einwanderer ist das NFP-Wachstum also eher verhalten.“