© Reuters. Ein Reinigungsarbeiter wird durch ein Glasfenster in einem Einkaufszentrum im Central Business District (CBD) gesehen, inmitten des Ausbruchs der Coronavirus-Krankheit (COVID-19) in Peking, China, 2. Juni 2022. REUTERS/Tingshu Wang/Aktenfoto
Von Kevin Yao
PEKING (Reuters) – Chinas Konjunkturabschwung spaltet die Regierungsberater hinsichtlich der besten Vorgehensweise in der Zukunft. Befürworter von Strukturreformen treten nun aus dem Schatten und fordern andere heraus, mehr Staatsausgaben zu fordern, um das schwächelnde Wachstum anzukurbeln.
Die seltene Debatte unter Beratern, die Einfluss auf die Politikgestaltung haben, aber keine direkte Macht ausüben, findet statt, während die globalen Märkte nach Hinweisen suchen, wie die Behörden einen Abschwung stoppen können, der Millionen arbeitslos gemacht, Investoren zur Flucht gezwungen und den Yuan zum Absturz gebracht hat.
Eine Reihe punktueller Unterstützungsmaßnahmen aus Peking in den letzten Monaten haben Fragen über die schwierigen Entscheidungen aufgeworfen, vor denen Chinas neue Wirtschaftsführung nun steht, ob kurzfristige Erleichterungen oder längst überfällige Reformen Vorrang haben sollen.
Berater, die sofortige Konjunkturmaßnahmen fordern, argumentieren, dass die niedrige Verschuldung der Zentralregierung bedeutet, dass sie die Last bei den Kommunen tragen kann, um Infrastruktur und andere Ausgaben zur Ankurbelung der Wirtschaftstätigkeit zu finanzieren. Befürworter von Reformen argumentieren jedoch, dass die Konjunkturprogramme, die jahrzehntelang das Wachstum angekurbelt haben, ausgedient haben und dass jetzt mutigere strukturelle Veränderungen in der Wirtschaft erforderlich sind.
Beide Lager argumentieren, dass ihre Vorschläge von den politischen Entscheidungsträgern im Vorfeld der jährlichen Zentralen Wirtschaftsarbeitskonferenz, einem im Dezember erwarteten Treffen der Spitzenpolitiker zur Festlegung der Tagesordnung, mit Dringlichkeit behandelt werden sollten.
„Wir brauchen stärkere Konjunkturmaßnahmen und einen Gesamtplan, ein Paket makroökonomischer politischer Maßnahmen“, sagte Yu Yongding, ein einflussreicher Regierungsökonom, der zuvor die Zentralbank beraten hatte.
„China sollte mehr Staatsanleihen ausgeben, um Infrastrukturinvestitionen zu finanzieren, einschließlich mehr Investitionen in öffentliche Einrichtungen wie Krankenhäuser und Altenheime. China sollte keine Angst davor haben, sein Haushaltsdefizit-BIP-Verhältnis und sein Staatsanleihen-BIP-Verhältnis zu erhöhen.“ ” Yu sagte Reuters.
Chinas Zentralbank sei in ihrem Ausmaß, die Geldpolitik zu lockern, eingeschränkt, da befürchtet werde, dass ein größer werdendes Zinsgefälle gegenüber den Vereinigten Staaten eine Kapitalflucht und einen Rückgang des Yuan auslösen würde, sagte Yu.
„Wir müssen die fiskalischen Anreize verstärken. Angesichts der soliden Haushaltslage der Zentralregierung besteht Spielraum für höhere Ausgaben“, sagte ein Berater, der anonym bleiben wollte.
Die Verschuldung der Zentralregierung beträgt im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt nur 21 %, weit weniger als 76 % der Kommunalverwaltungen, einschließlich ihrer versteckten Schulden.
China strebt für 2023 ein Haushaltsdefizit von 3,0 % des BIP an. Lokale Regierungen bemühen sich darum, diesen Monat die für 2023 vorgesehene Quote von 3,8 Billionen Yuan (520,68 Milliarden US-Dollar) in Sonderanleihen auszugeben, um die Infrastruktur zu finanzieren.
Das Lager der Reformbefürworter trommelt für schnellere Strukturreformen, darunter eine Lockerung des Systems der Aufenthaltsgenehmigungen (Hukou), um den Konsum anzukurbeln, und die Beseitigung von Markteintrittsbarrieren für private Unternehmen auf Kosten staatlicher Riesen.
Einige fordern eine Wiederbelebung der ins Stocken geratenen Marktreformen angesichts der Anzeichen verstärkter staatlicher Kontrollen in der Wirtschaft.
Die geschäftsführende Direktorin des Internationalen Währungsfonds, Kristalina Georgieva, sagte Reuters am Wochenende, der Fonds plane, China aufzufordern, den Inlandsverbrauch anzukurbeln, die Schulden der lokalen Regierung einzudämmen und den aufgeblähten Immobiliensektor zu sanieren.
„Politische Anreize sind nicht wirksam und nur ein Placebo“, sagte einer der Berater.
Liu Shijin, ein Berater der Zentralbank, sagte, China müsse Reformen vorantreiben, um die Kaufkraft der Wanderarbeiter freizusetzen, die in die Städte eingedrungen seien, eine Ansicht, die der ehemalige Zentralbankchef Yi Gang teilte.
Reformen seien dringend erforderlich, da Wachstumsmotoren wie Immobilien, Exporte und Infrastruktur ins Stocken geraten, sagte er.
„Wenn wir uns weiterhin auf makroökonomische Maßnahmen zur Stabilisierung des Wachstums konzentrieren, werden die Nebenwirkungen zunehmen und, was noch wichtiger ist, die Chance für Strukturreformen erneut verpasst werden“, sagte Liu letzten Monat auf einem Forum.
„Es sind nicht nur makroökonomische Maßnahmen, die kurzfristige Auswirkungen haben. Strukturreformen mit expansiver Wirkung können auch unmittelbare Auswirkungen haben.“
SEIL
Trotz der hitzigen Debatte gehen Analysten davon aus, dass die chinesische Führung den Spagat zwischen Konjunkturprogrammen und Reformen meistern kann.
„Chinas aktuelle Wirtschaftsprobleme werden sowohl durch zyklische als auch strukturelle Faktoren verursacht und erfordern daher Maßnahmen an beiden Fronten“, sagte Tao Wang, Chefökonom für China bei UBS, in einer Notiz.
Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt zeigt nach einer Flut bescheidener politischer Maßnahmen erste Anzeichen einer Stabilisierung, doch die Aussichten werden durch einen Immobilienrückgang, eine alternde Bevölkerungsgruppe, hohe Schulden und geopolitische Spannungen getrübt.
Die Asiatische Entwicklungsbank hat am Mittwoch aufgrund der Schwäche im Immobiliensektor ihre Wachstumsprognose für China von 5,0 % im Juli auf 4,9 % gesenkt.
Während strukturelle Veränderungen politischen Willen erfordern, argumentieren Befürworter von Reformen, dass es China ohne sie schwerfallen wird, das Vertrauen in seine Wirtschaft, insbesondere in den Privatsektor, nachhaltig wiederherzustellen.
„Wir müssen zu der von Deng Xiaoping festgelegten Grundlage zurückkehren, sonst wird die Wirtschaft nicht gut, weil ausländische Investoren kein Vertrauen haben“, sagte Yi Xianrong, Wirtschaftswissenschaftler an der Universität Qingdao und ehemaliger Regierungsberater. „Es ist unwahrscheinlich, dass sich die Wirtschaft erholt, solange private Unternehmen nicht das Vertrauen haben, zu investieren.“
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