© Reuters. DATEIFOTO: DATEIFOTO: Menschen gehen auf einer Einkaufsstraße in der süddeutschen Stadt Konstanz, 17. Januar 2015.REUTERS/Arnd Wiegmann/File Photo
Von Balazs Koranyi
FRANKFURT (Reuters) – Die Eurozone scheint sich mitten in einer weiteren Rezession zu befinden, doch die Sorge darüber, ob die endgültigen Wachstumszahlen, die Anfang nächsten Jahres erscheinen, mit einem Plus- oder Minuszeichen versehen sein wird, geht am Gesamtbild vorbei.
Die gute Nachricht ist, dass die 20-Nationen-Währungsunion einen starken Rückgang vermeiden wird, der Unternehmen, Haushalte und Banken jahrelang belasten könnte. Die schlechte Nachricht ist, dass das Wachstum um Null herum schwebt und es kaum Möglichkeiten gibt, eine nennenswerte Erholung anzukurbeln.
Der wirtschaftliche Gegenwind ist so stark, dass auch das nächste Jahr herausfordernd sein wird, und das schwindende Wachstumspotenzial deutet darauf hin, dass es der Eurozone selbst bei einer robusten Erholung schwerfallen würde, um deutlich mehr als 1 % zu wachsen.
Tiefgreifende Strukturprobleme bedeuten, dass Europa in den kommenden Jahren zwangsläufig hinter den meisten anderen großen Wirtschaftsräumen zurückbleiben wird.
KURZFRISTIG
Die kurzfristigen Aussichten sind nicht großartig – aber auch nicht schrecklich.
Daten vom Dienstag zeigten, dass das Bruttoinlandsprodukt im Juli-September im Vergleich zu den vorangegangenen drei Monaten um 0,1 % schrumpfte, was auf eine flache Rezession hindeutet, falls ein schwaches viertes Quartal folgt, wie Frühindikatoren vermuten lassen.
Aber das Wachstum war das ganze Jahr über weitgehend stagnierend und rekordhohe Zinssätze – ein Nebenprodukt des Inflationsanstiegs – zusammen mit restriktiveren Haushaltsausgaben werden das Wachstum im nächsten Jahr auf nur 0,6 % begrenzen, so eine Reuters-Umfrage.
Optimisten, darunter der Chefökonom der Europäischen Zentralbank Philip Lane, sagen, dass sich die Nachfrage erholen dürfte, da die Arbeitnehmer nun von einem Anstieg der Reallöhne profitieren, der das Vertrauen stärkt.
Der Arbeitsmarkt bleibt angespannt und die Weltwirtschaft erholt sich, sodass auch die Auslandsnachfrage voraussichtlich besser sein wird.
Andere sagen jedoch, es gebe kaum Anhaltspunkte für die Art von Vertrauenserholung, auf die die EZB setzt, und verweisen auf hohe Kreditkosten, die Investitionen bremsen, einen schwächelnden Arbeitsmarkt und eine Auslandsnachfrage, die hinter den Erwartungen zurückbleibt.
„Europa hat ein Jahr des Nullwachstums hinter sich und geht nun auf ein Jahr zu, in dem sowohl die Geld- als auch die Finanzpolitik darauf ausgelegt sind, das Wachstum zu bremsen“, sagte Erik Nielsen, Wirtschaftsberater bei UniCredit.
„Die europäische Wirtschaft liegt seit einem Jahr auf der Kippe (und) die geld- und fiskalpolitischen Pläne für 2024 scheinen die hohe Wahrscheinlichkeit eines weiteren verlorenen Jahres zu akzeptieren.“
SCHLECHTER TREND
Die Aussichten bleiben über das nächste Jahr hinaus dürftig.
Europas Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter wird voraussichtlich schrumpfen, während die Produktivitätszuwächse gering ausfallen. Unternehmen beklagen, dass die Bürokratie zunimmt und sie weniger wettbewerbsfähig sind, während die Integration der Eurozone in eine Wirtschaftsunion ins Stocken geraten ist und es kaum erkennbaren politischen Willen gibt, voranzukommen.
Die Europäische Kommission beziffert das potenzielle Wachstum der Union inzwischen auf weniger als 1,5 % und schrumpft bis 2027 auf 1,2 %, ein Rückgang von 2 % auf 2,5 % um die Jahrhundertwende, der hauptsächlich auf demografische Veränderungen und schwache Effizienzsteigerungen zurückzuführen ist.
„Viele Länder sind dort, wo sie in den 1990er Jahren waren, jetzt hinterher. Es gab keine Fortschritte – es gab Rückschritte“, sagte Lane kürzlich von der EZB.
„Im Laufe der Zeit wurden verschiedene Arten von Reformen annulliert, verschiedene Arten von Reformen rückgängig gemacht. Das ist ein vermeidbares Eigentor“, fügte er hinzu.
Das Potenzialwachstum in den USA wird inzwischen bei etwa 1,8 % geschätzt und bleibt stabil.
Der Rückgang der europäischen Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter könnte auch eine Eigenart sein. Aus Angst, dass es in Zukunft schwierig sein wird, neue Mitarbeiter einzustellen, halten die Unternehmen nun an Arbeitskräften fest, was zu einer noch größeren Anspannung auf dem Arbeitsmarkt führt und möglicherweise das Lohnwachstum ankurbelt und die Produktivität schwächt.
„Ein struktureller Mangel an qualifizierten Arbeitskräften, der durch den demografischen Wandel und das Missverhältnis zwischen Qualifikationsangebot und -nachfrage verschärft wird, führt dazu, dass Unternehmen trotz steigendem Kostendruck und wirtschaftlicher Unsicherheit Arbeitskräfte horten“, sagte UBS-Ökonom Reinhard Cluse.
Deutschland scheint die größte Belastung zu sein. Seine energieintensiven Schwerindustrien sind für ihr Wachstum auf die externe Nachfrage angewiesen und sind daher schlecht auf die neuen Realitäten teurer Energie und Handelsspannungen vorbereitet.
Die potenzielle Wachstumsrate der größten Volkswirtschaft Europas liegt mittlerweile unter 1 %.
Unterdessen kämpfen die Regierungen der Europäischen Union darum, einen Konsens über größere Fragen zu erzielen, die zur Gestaltung der Zukunft beitragen werden. Dazu gehört, welche Rolle die Migration bei der Linderung des Arbeitskräftemangels spielen sollte, ob eine echte Bankenunion geschaffen werden soll und ob zentralisierte Ausgaben zur Bewältigung von Problemen im gesamten 27-Länder-Block genutzt werden sollten.
„Anstatt uns mit Wachstumsraten von durchschnittlich 1,2 % zufrieden zu geben, sollten wir ehrgeiziger sein“, sagte Lane.