© Reuters. In dieser Abbildung vom 6. März 2023 ist ein Smartphone mit einem angezeigten Arm Ltd-Logo auf einem Computer-Motherboard platziert. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration/Archivfoto
Von Noel Randewich und Hannah Lang
(Reuters) – Einzelhändler, die ihren ersten Bissen beim mit Spannung erwarteten Börsengang von Arm Holdings bekommen, wenn der britische Chip-Designer diese Woche mit dem Handel beginnt, sollten auf der Hut sein: Privatanleger verbrennen sich oft, wenn sie sich auf heiße Angebote stürzen.
Das Ziel von Arm, im Rahmen des möglicherweise größten Börsengangs des Jahres 2023 in New York rund 5 Milliarden US-Dollar einzusammeln, folgt auf andere große Börsengänge in den letzten Jahren, deren Renditen größtenteils enttäuschend waren.
Da Arm, im Besitz der japanischen SoftBank (TYO:) Group, bei Verbrauchern nicht sehr bekannt ist, konzentriert es seine IPO-Marketingbemühungen auf institutionelle Anleger, sagten mit dem Deal vertraute Personen.
Dies führt dazu, dass die meisten Main-Street-Investoren Arm-Aktien zu potenziell höheren Preisen kaufen, sobald sie mit dem Handel beginnen. Da Privatanleger einzelne Aktien im Durchschnitt weniger als ein Jahr halten, deutet die jüngste Geschichte darauf hin, dass sie Geld verlieren könnten, wie eine Analyse von Reuters zeigt.
Laut der Analyse der LSEG-Daten vom Freitag liegen die zehn größten US-amerikanischen Börsengänge (IPOs) der letzten vier Jahre durchschnittlich 47 % unter dem Schlusskurs am ersten Handelstag. Anleger, die auf dem Höhepunkt eines Intraday-Preisanstiegs kauften, der bei hochkarätigen Börsennotierungen häufig vorkommt, hätten mit einem durchschnittlichen Verlust von 53 % sogar noch schlechter abgeschnitten.
Nur zwei der Aktien in diesen Top 10 liegen über ihren IPO-Preisen: der Softwareverkäufer Snowflake (NYSE:) und Airbnb, das mit einer Rendite von 111 % an der Spitze steht.
Während der Versuch, sich mit einzelnen Aktien zu beschäftigen, für Amateuranleger ein notorisch riskantes Geschäft ist, unterstreicht die Analyse, wie gefährlich es sein kann, sich am ersten Tag an Blockbuster-Börsengängen zu beteiligen.
Selbst institutionelle Anleger, die vor dem Handel eingeladen wurden, sich an diesen 10 Börsengängen zu beteiligen, würden einen durchschnittlichen Rückgang von 18 % hinnehmen.
Das Unternehmen hat seit jedem dieser Börsengänge, neun davon in den Jahren 2020 und 2021, durchschnittlich 13 % zugelegt.
„Wenn Sie auf dem Markt kaufen, kaufen Sie im Durchschnitt mit einem Aufschlag zum Angebotspreis“, sagte Jay Ritter, Professor an der University of Florida, der sich mit Börsengängen beschäftigt. „Für fast alle Privatanleger ist der Kauf und Besitz eines kostengünstigen Indexfonds die beste Strategie.“
Das Debüt von Arm und eine bevorstehende Notierung des Lebensmittellieferdienstes Instacart dürften einen glanzlosen IPO-Markt wiederbeleben, der sich in den letzten zwei Jahren aufgrund von Volatilität und wirtschaftlicher Unsicherheit verlangsamt hat.
Instacart wird einigen Privatanlegern die Möglichkeit bieten, sich über das Underwriter-Fintech-Unternehmen SoFi (NASDAQ:) an seinem Börsengang zu beteiligen, heißt es in seinem Prospekt. Am Montag teilte SoFi seinen Kunden mit, dass es auch beim Arm-Börsengang eine „begrenzte Anzahl von Aktien“ anbieten werde.
Während Arm ein Business-to-Business-Unternehmen mit geringer Markenbekanntheit bei den Verbrauchern ist, dürfte die Werbung für den Börsengang das Interesse des Einzelhandels wecken, sagten Analysten. Nvidia (NASDAQ:), der Chiphersteller im Zentrum eines Booms im Bereich der künstlichen Intelligenz, war dieses Jahr ein Favorit im Einzelhandel.
Die Beteiligung von Privatanlegern an US-Aktien stieg im Jahr 2021 stark an, angetrieben durch niedrige Zinsen, kostenlose Handels-Apps und den Social-Media-Hype um GameStop (NYSE:) und andere sogenannte Meme-Aktien.
Aber Main-Street-Investoren sind nach dem Ausverkauf an den Aktienmärkten im letzten Jahr vorsichtiger geworden, sagte Marco Iachini, Senior Vice President bei Vanda (NASDAQ:) Research, das Einzelhandelsgeschäfte verfolgt.
„Was auch immer aus dem Börsengang von Arm hervorgeht, es werden Nischen in der Einzelhandelsgemeinschaft versuchen, daran teilzunehmen, aber es wird nicht das Niveau erreichen, das wir bei einigen Börsengängen im Jahr 2021 gesehen haben“, sagte er.
Sprecher von Arm und SoFi lehnten eine Stellungnahme ab. Sprecher von Instacart und den zehn Unternehmen, deren Börsengänge analysiert wurden, gaben keinen Kommentar ab oder antworteten nicht auf Kommentaranfragen.
ZERSTÖRTE BEWERTUNG
Arm strebt bis zu 51 US-Dollar pro Aktie an und bewertet das Unternehmen möglicherweise mit mehr als 50 Milliarden US-Dollar – das wertvollste Unternehmen, das in New York gelistet ist, seit der Elektroautohersteller Rivian (NASDAQ:) Automotive im Jahr 2021 debütierte.
Der Marktwert von Rivian ist seit der Börsennotierung um mehr als 60 Milliarden US-Dollar eingebrochen, da das Unternehmen Bargeld für den Produktionsanstieg verschwendete. Zu den größten Börsengängen der letzten Jahre gehört auch der Aktienkurs des Lebensmittellieferunternehmens DoorDash, der gegenüber seinem Intraday-Höchststand bei seinem Debüt im Dezember 2020 immer noch um mehr als die Hälfte gefallen ist.
Sicherlich waren es ein paar schwierige Jahre für Börsengänge. Der starke Ausverkauf an der Wall Street im Jahr 2022 hat zusammen mit steigenden Zinsen und der Angst vor einer möglichen Rezession in den USA die Bewertungen von Unternehmen, die an die Börse gingen, bevor sie profitabel waren, in den Keller gedrückt. Studien von Ritter und anderen haben jedoch gezeigt, dass Börsengänge schlechte Renditen bieten.
Laut LSEG gab es in den letzten vier Jahren über 260 Börsengänge mit einem Börsenwert von über einer Milliarde US-Dollar, vor allem in den Bereichen Technologie, Gesundheitswesen und zyklische Konsumgüter. Sie liegen durchschnittlich 29 % unter ihren Angebotspreisen und 49 % unter ihren anfänglichen Handelshöchstständen.
Unter den jüngsten großen Börsengängen sticht der Chiphersteller GlobalFoundries hervor, der seit seiner Notierung im Jahr 2021 um 23 % zugelegt hat, während der S&P 500 in diesem Zeitraum einen Rückgang von 3 % verzeichnete.