© Reuters. DATEIFOTO: Ein Blick auf den Hauptsitz der Europäischen Zentralbank (EZB) in Frankfurt, Deutschland, 16. März 2023. REUTERS/Heiko Becker/Archivfoto
Von Sara Rossi
MAILAND (Reuters) – Elisabetta Trevisan, eine 50-jährige Lehrerin aus Venedig, plant, die Zinszahlungen aus einer italienischen Anleihe für Kleinsparer zu nutzen, um ihren beiden Söhnen das Studium zu ermöglichen.
Die drei Anleihen, die sie für 40.000 Euro (43.100 US-Dollar) gekauft hat, sind mit einem jährlichen Kupon von bis zu 4,5 % ausgestattet, einem satten Aufschlag auf andere Sparmöglichkeiten, mit Zahlungen alle drei oder sechs Monate.
„Mit einem jährlichen Zinssatz von 0,001 % von meinem Bankkonto hätte ich vier Cent verdient!“, sagte Trevisan gegenüber Reuters.
Trevisan ist einer von Tausenden gewöhnlichen Italienern, die im Jahr 2023 einen Teil der Staatsschulden Roms in Höhe von 2,4 Billionen Euro gekauft haben, angelockt von verlockenden Renditen und aus Angst, dass eine rasante Inflation den Wert ihres Bargelds schmälern könnte.
Die Regierung, die eine Schuldenquote von etwa 140 % des BIP hat, die zweithöchste in der Eurozone, ritt auf dieser Welle, im Bewusstsein, dass Kleinsparer in einer möglichen Krise weniger wahrscheinlich ihr Geld abheben würden, und in ihrem Vertrauen in die Schulden Roms ermutigt ausländische Investoren.
Die Kampagne war erfolgreich: Der Anteil der von inländischen Privatanlegern gehaltenen BTPs oder Buoni del Tesoro Poliennali (mittel- bis langfristige Staatsanleihen) stieg von 6 % Mitte 2022 auf 13,5 % im Oktober, den höchsten Stand seit 2014, so die Bank Daten aus Italien zeigten.
Analysten warnen jedoch, dass der Trend in diesem Jahr etwas an Dynamik verlieren wird, was möglicherweise eine wichtige Säule der Strategie des Finanzministeriums schwächt, Käufer für einen der größten Staatsschuldenhaufen der Welt zu finden.
Dies liege vor allem daran, dass die Aussicht auf Zinssenkungen der Europäischen Zentralbank die Renditen italienischer Staatsanleihen für Kleinsparer wahrscheinlich weniger attraktiv machen werde.
Gleichzeitig könnten Banken, denen es schwerfällt, mit dem Staat um das Bargeld ihrer Kunden zu konkurrieren, Einlagen durch höhere Zinssätze großzügiger belohnen, anstatt weiterhin Mittel abzuschöpfen, wenn ihre Kunden BTPs kaufen.
„Nach einem Jahr 2023 mit einer sehr starken Nachfrage von Privatanlegern ist es unwahrscheinlich, dass sich die Stärke des letzten Jahres wiederholt“, sagte Luca Cazzulani, Leiter Strategieforschung bei UniCredit.
Er prognostizierte, dass Kleinanleger in der drittgrößten Volkswirtschaft der Eurozone im Jahr 2024 voraussichtlich Staatsanleihen im Wert von 30 bis 40 Milliarden Euro zeichnen würden, was im Vergleich zu europäischen Mitbewerbern eine beträchtliche Summe ist, aber deutlich unter den über 100 Milliarden des Vorjahres liegt.
Filippo Mormando, Stratege der spanischen Bank BBVA (BME:), prognostiziert für dieses Jahr Einzelhandelskäufe im Wert von mindestens 70 Milliarden Euro.
„Angesichts der Rekordnachfrage im letzten Jahr wäre ein moderater Rückgang im Jahr 2024 weder überraschend noch besorgniserregend“, sagte eine mit Schuldenmanagement vertraute Quelle.
DIE ITALIENISCHE AUSNAHME
In absoluten Zahlen hielten Kleinanleger, also nicht-professionelle Anleger, bis Oktober letzten Jahres rund 320 Milliarden Euro an italienischen Staatsschulden, den höchsten Stand seit der Einführung des Euro vor 25 Jahren. Davon entfielen rund 270 Milliarden auf die individuellen Sparer.
Haushalte in anderen Euro-Staaten spielen am Staatsschuldenmarkt eine weitaus geringere Rolle.
In Belgien sei der Anteil der Privatanleger an der Verschuldung des Landes zuletzt auf rund 5 Prozent gestiegen, während er in Deutschland und Frankreich nahe bei Null liege, sagte Cazzulani unter Berufung auf EZB-Daten für das dritte Quartal.
Er sagte, in Italien habe das Finanzministerium aufgrund der riesigen Schuldenberge, die es zu verwalten habe, eine „historisch gute Beziehung zu Kleinsparern“ aufgebaut.
Seit dem Höhepunkt der Euro-Schuldenkrise im Jahr 2012 hat das Wirtschaftsministerium verschiedene Arten von Anleihen speziell für Privatanleger eingeführt. Insgesamt wurden im vergangenen Jahr rund 44 Milliarden Euro investiert.
Letzte Woche, während des äußerst beliebten Liederfestivals in Sanremo, sendete Rom eine Werbung für eine 6-jährige Anleihe für Privatanleger, die es Ende des Monats anbieten wird.
Anleger in Privatanleihen verfügen in der Regel über ein bescheidenes Vermögen und eine relativ geringe Risikobereitschaft.
„Sie haben nicht viel Geld, sie brauchen solide Garantien für ihre Ersparnisse und eine schnelle Möglichkeit, das Geld zu verwenden, wenn plötzlich Ausgaben anfallen“, sagte Barbara Puschiasis, Vizepräsidentin des nationalen Verbraucherverbandes Consumerismo.
Kleinsparer werden durch den niedrigen Steuersatz von 12,5 % auf Erträge aus italienischen Anleihen angelockt, der halb so hoch ist wie bei anderen Finanzanlagen.
Darüber hinaus erlaubt ihnen das diesjährige Haushaltsgesetz, Staatsanleihen im Wert von bis zu 50.000 Euro aus dem ISEE zu entnehmen, einem Vermögensindex, den der Staat zur Beurteilung der Anspruchsberechtigung auf Sozialleistungen heranzieht.
STIMULUS FÜR AUSLÄNDISCHE INVESTOREN
Das Engagement der gewöhnlichen Italiener beruhigt auch internationale Investoren: Wenn inländische Sparer genug Vertrauen in Rom haben, um dessen Schulden massiv aufzukaufen, dann haben Ausländer, die das Land aus der Ferne verfolgen, weniger Grund, nervös zu sein.
„Die starke Nachfrage von Kleinsparern dürfte das Vertrauen ausländischer Investoren gestärkt haben, die 2023 mit Nettokäufen von rund 40 Milliarden Euro der zweitgrößte Käufer waren“, sagte Cazzulani von UniCredit.
Bevor die Finanzkrise 2008 das Vertrauen der Anleger erschütterte, lag der Anteil der italienischen Schulden in den Händen inländischer Sparer bei bis zu 20 %, ein Niveau, das wieder erreicht werden kann, sagte Roberto Rossignoli, Portfoliomanager bei Moneyfarm.
Mormando von BBVA sagte, dass anhaltend starke Käufe von BTPs durch Privatanleger möglicherweise zu einer weiteren Verringerung der Kluft zwischen italienischen und deutschen Anleiherenditen führen könnten, einem wichtigen Indikator für das Vertrauen der Anleger in das hoch verschuldete Italien.
Der BTP-Bund-Spread hat sich auf 150 Basispunkte verringert, den niedrigsten Stand seit fast zwei Jahren.
(1 $ = 0,9308 Euro)