© Reuters. DATEIFOTO: Bundesbankpräsident Jens Weidmann präsentiert am 27. Februar 2019 in Frankfurt den Jahresbericht 2018. REUTERS/Kai Pfaffenbach
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Von Francesco Canepa und Balazs Koranyi
FRANKFURT (Reuters) – Jens Weidmanns Ausscheiden aus der Europäischen Zentralbank ist das bisher greifbarste Zeichen dafür, dass die Bemühungen der EZB-Präsidentin Christine Lagarde, abweichende Politiker für sich zu gewinnen, in eine Sackgasse geraten sind und neue Spannungen entstehen.
Der Bundesbankpräsident kündigte am Mittwoch überraschend seinen Rücktritt an, fünf Jahre vor Ablauf seiner Amtszeit bei der Deutschen Bundesbank.
Quellen innerhalb der Zentralbank der Eurozone und EZB-Beobachter sagten, Weidmanns Rücktritt habe gezeigt, dass Lagardes Strategie, politische Falken zu umwerben, die sich der billigen Kreditpolitik der EZB widersetzen, keine Früchte getragen habe, und dass eine Kluft zwischen der EZB und Deutschland, ihrem größten Aktionär, weit davon entfernt sei geheilt.
Während einige hoffen, dass Weidmanns Nachfolger – der von einer neuen deutschen Regierung wahrscheinlich unter Führung der Sozialdemokraten gewählt wird – eine konstruktivere Präsenz im EZB-Rat haben wird, muss sich Lagarde möglicherweise auf weitere Konflikte einstellen.
Dies liegt daran, dass sich der jüngste Inflationsanstieg als vorübergehend erweisen wird, da sich eine wachsende Zahl von politischen Entscheidungsträgern mit der offiziellen Linie der EZB, die von ihrem Chefökonomen Philip Lane verteidigt wird, unwohl fühlen.
“Lagarde war der Moderator, der Kommunikator, der Anführer des Teamgeists, aber dieser Teamgeist gegenüber der Inflation ist jetzt gebrochen”, sagte Carsten Brzeski, Global Head of Macro bei der niederländischen Bank ING. “Es gibt unterschiedliche Ansichten zur Inflation und diese Divergenz wird noch größer.”
Die Inflation in den 19 Ländern, die den Euro verwenden, erreichte im letzten Monat 3,4%, aber die EZB erwartet, dass sie im nächsten Jahr wieder auf 1,7% sinken wird.
Der Zeitpunkt von Weidmanns Entscheidung, nach 10 Jahren an der Spitze der Bundesbank, in denen er viele und größere Stürme überstanden hat, unter anderem als einziger Gegner des damaligen EZB-Chefs Mario Draghis Plan zur Rettung des Euro im Jahr 2011, war überraschend.
Aber während Weidmann und Draghi weithin bekannt dafür waren, dass sie nicht einverstanden waren, beschloss der Deutsche unter der angeblich kollegialeren Lagarde, das Handtuch zu werfen.
Der Wendepunkt könnte im Juli gekommen sein, als die EZB versprach, die Zinsen auf dem Tiefststand zu halten, bis sich die Inflation trotz Weidmanns Widerstand beim Ziel von 2 % stabilisiert hatte.
Quellen, die der Sache nahe stehen, sprechen von Lagardes schleifendem Stil bei diesem und anderen Treffen, wenn politische Entscheidungsträger ihre Ablehnung von Lanes Vorschlägen äußern.
“Wenn sie stecken bleiben, springt sie ein und sagt im Grunde: ‘Sie halten es durch, wir sitzen zusammen in diesem Boot, wir brauchen einen Konsens, also sagen Sie uns, womit Sie leben können'”, sagte ein EZB-Politiker gebeten, nicht genannt zu werden.
“Sie bringt die Leute einfach auf den Punkt und hält den Druck aufrecht, bis die meisten nachgeben.”
DISCORD UND DIPLOMATIE
Lagarde begann ihre Amtszeit als EZB-Präsidentin im November 2019 in der Hoffnung, die Zwietracht zu heilen, die das Zwielicht von Draghis achtjähriger Regierungszeit geprägt hatte, und nahm sogar die 25 Mitglieder des EZB-Rates zu einem Rückzug in die Hügel vor Frankfurt mit.
Aber als die Pandemie im Jahr 2020 ausbrach, tauchten wieder Spaltungen auf und sie musste den Widerstand von Weidmann und dem niederländischen Zentralbankgouverneur Klaas Knot überwinden, um die massiven Notkäufe von Anleihen zu starten, die zur Stabilisierung der Finanzmärkte beitrugen.
Während Weidmann seine Unzufriedenheit meist privat hielt, steht er seitdem im Widerspruch zu Lanes politischen Vorschlägen, solche Käufe auszuweiten und zu steigern.
Unter Lagarde haben andere häufige Dissidenten wie Knot das Volumen ihrer öffentlichen Kritik reduziert und die Atmosphäre im EZB-Rat wird allgemein als konstruktiver angesehen als während Draghis Amtszeit.
Bei einem weiteren Rückzugsort am Hang im vergangenen Sommer errang sie einen diplomatischen Sieg und sicherte sich nach einer umfassenden Überprüfung einstimmige Unterstützung für einen Strategiewechsel. Dies gibt der EZB Spielraum, die Inflation eine Zeit lang über ihr Ziel von 2% hinausschießen zu lassen, wenn die Zinsen am Tiefpunkt sind.
Aber andere Inflations-“Falken” sind offener geworden, darunter der belgische Zentralbankgouverneur Pierre Wunsch und der Österreicher Robert Holzmann. Das könnte bedeuten, dass sich Weidmanns Abgang gegen Lagarde auswirkt, da sie einen wertvollen Gesprächspartner im Lager der Falken verloren hat.
Die EZB-Präsidentin selbst drückte am Mittwoch ihr Bedauern über Weidmanns Entscheidung aus und lobte seine “Loyalität” und “Kompromissbereitschaft”.
“Die Implikationen des Abgangs von Weidmann sind weniger leicht zu erkennen als noch vor einigen Jahren, weil er im Gegensatz zu Holzmann konstruktiver geworden ist”, sagte Pictet-Stratege Frederik Ducrozet.
“Holzmann und Co. hätten es vielleicht leichter gefunden, Entscheidungen zu akzeptieren, wenn Deutschland einmal an Bord war.”