©Reuters. DATEIFOTO: Beschilderung an der New York Stock Exchange (NYSE) in Manhattan, New York City, USA, 11. November 2022. REUTERS/Andrew Kelly/File Photo
Von David Randall
NEW YORK (Reuters) – Während sich die wichtigste Einkaufszeit des Jahres nähert, wetten einige Anleger darauf, dass Aktien von angeschlagenen Verbraucheraktien profitieren werden, wenn die Inflation weiter sinkt und die Einzelhandelsumsätze stark bleiben.
Konsumgüteraktien, eine Gruppe, deren Mitglieder die Bandbreite von Amazon.com Inc (NASDAQ:) und dem Autohersteller Tesla (NASDAQ:) Inc bis zum Einzelhändler abdecken Ziel Corp (NYSE:), wurden von steigenden Preisen heimgesucht, wobei der Nicht-Basiskonsumgütersektor des S&P 500 im bisherigen Jahresverlauf um fast 33 % einbrach, verglichen mit einem Rückgang von fast 17 % beim breiteren Index.
Jüngste Daten haben jedoch Anzeichen dafür gezeigt, dass die Inflation angesichts unerwartet starker Einzelhandelsausgaben nachlassen könnte, was vorsichtigen Optimismus weckt, dass die Wirtschaft eine Rezession vermeiden oder nur einen leichten Abschwung erleben könnte. Anleger investierten in der vergangenen Woche netto 1,05 Milliarden US-Dollar in Nicht-Basiskonsumgüteraktien, die sechstgrößten wöchentlichen Zuflüsse seit 2008, wie Daten von BofA Global Research zeigten.
Der bevorstehende Schwarze Freitag, der Tag nach dem US-amerikanischen Erntedankfest und traditionell einer der größten Einkaufstage des Jahres, könnte den Anlegern einen besseren Einblick in das Ausmaß geben, in dem die Verbraucher ihre Brieftaschen öffnen.
„Es gibt einige Fragen darüber, wie stark der Verbraucher wirklich ist, also wird dies eine schwierige Weihnachtszeit“, sagte Edward Yruma, Analyst bei Piper Sandler. „Jeder beobachtet die Stärke des Verbrauchers, und bisher hat der Verbraucher gehalten.“ Yruma ist gegenüber Einzelhändlern optimistisch Nordstrom Inc (NYSE:) und Target. Er glaubt jedoch, dass es zu früh sein könnte, auf den Sektor als Ganzes zu setzen, da die Inflation im historischen Vergleich hoch bleibt, während viele an der Wall Street befürchten, dass die Straffung der Geldpolitik der US-Notenbank eine Rezession in den USA herbeiführen könnte. Natürlich haben Konsumaktien in diesem Jahr mehr als genug Probleme gehabt. Target-Aktien stürzten am Dienstag ab, nachdem das Unternehmen vor „dramatischen Veränderungen“ im Verbraucherverhalten gewarnt hatte, die die Nachfrage beeinträchtigten. Amazon.com, der weltweit größte Online-Händler, sagte am 27. Oktober, er bereite sich auf ein langsameres Wachstum vor, weil „die Budgets der Menschen aufgrund der Inflation knapp sind“.
Die Aktien der Unternehmen sind seit Jahresbeginn um 29,6 % bzw. 43,5 % gefallen. Während die Einzelhandelsumsätze im Oktober stark waren, deuten die Daten darauf hin, dass die Zahlungsrückstände bei Subprime-Autokrediten zunehmen und Käufer mit höherem Einkommen beginnen, nach unten zu handeln. Morgan Stanley (NYSE:) sagten Ökonomen am Freitag in einer Notiz.
„Der Verbraucher war in diesem Jahr eine Säule der Stärke, aber da die Zinsen weiter steigen und sich der Arbeitsmarkt verlangsamt, werden die Verbraucher keine andere Wahl haben, als ihre Ausgaben zurückzuziehen“, schrieben die Ökonomen des Unternehmens. Die Analysten der Bank sind im Nicht-Basiskonsumgütersektor untergewichtet.
Andere sehen jedoch Gründe, optimistisch zu bleiben – selbst angesichts eines möglichen wirtschaftlichen Abschwungs.
„Rezessionsängste sind in dieser Gruppe so eingepreist“, sagt Jim Paulsen, Chefanlagestratege der Leuthold Gruppe. „Wenn wir eine leichte Rezession haben … werden sie von jetzt an sehr gut abschneiden.“ Er setzt darauf, dass Aktien von Einzelhändlern, Hotels und Restaurants den Rest des Sektors im kommenden Jahr übertreffen werden.
Die niedrigeren Bewertungen einiger Unternehmen könnten den Anlegern auch Spielraum geben, wenn sich die Wirtschaft verlangsamt, sagte Bobby Griffin, Analyst bei Raymond James. Seine Firma hat einen starken “Kauf” auf Aktien von Heimdepot Inc (NYSE:), die mit einem Abschlag von 15 % auf ihr historisches Kurs-Gewinn-Verhältnis gehandelt werden.
„Wir hatten das ganze Jahr über diese Inflationsangst und der Verbraucher hat sich bisher ziemlich gut gehalten“, sagte er.
Gleichzeitig könnten Anzeichen einer Verbraucherstärke auch ein Warnsignal für die inflationsbekämpfende Fed sein und die Argumente der Zentralbank untermauern, die Straffung der Geldpolitik voranzutreiben, die die Märkte in diesem Jahr unter Druck gesetzt und die Risikobereitschaft verringert hat.
Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer der Independent Advisor Alliance, glaubt, dass Anzeichen dafür, dass die Verbraucher von steigenden Zinsen nicht betroffen sind, zu einem höher als erwarteten Höhepunkt im Zinserhöhungszyklus der Fed führen könnten.
„Wir sind skeptisch, dass das Schlimmste hinter uns liegt“, sagte er.