©Reuters. DATEIFOTO: Ein Schild ist vor dem Gebäude der Bank of Canada in Ottawa, Ontario, Kanada, am 23. Mai 2017 abgebildet. REUTERS/Chris Wattie/
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Von Fergal Smith
TORONTO (Reuters) – Angesichts der Überhitzung der kanadischen Wirtschaft wird die Bank of Canada wahrscheinlich zu den ersten der großen Zentralbanken gehören, die die Zinssätze auf ein normaleres Niveau anheben, auch wenn die Besorgnis über die rekordhohe Verschuldung der Haushalte anhält, sagen Strategen .
Die Geldmärkte erwarten, dass die kanadische Zentralbank die Zinsen bei ihren nächsten beiden Sitzungen im Juni und Juli um einen halben Prozentpunkt weiter anheben wird, nachdem sie im vergangenen Monat um diesen Schritt angehoben wurde, die größte Einzelerhöhung seit 22 Jahren.
Das würde die Zinsen auf das untere Ende der Spanne von 2 % bis 3 % heben, die die Zentralbank als neutral einschätzt, oder auf das Niveau, auf dem die Geldpolitik die Wirtschaft nicht mehr ankurbelt.
Die Wirtschaft dürfte im ersten Quartal mit einer annualisierten Rate von 5,6 % gewachsen sein. Das liegt weit über den Prognosen der BoC und steht im Vergleich zu einer Kontraktion in den Vereinigten Staaten und kaum Wachstum in der Eurozone.
„Die BoC hat die stärksten Argumente dafür, von allen Zentralbanken der Vergleichsgruppe bereits neutral zu sein“, sagte Derek Holt, Leiter der Abteilung Kapitalmarktökonomie bei der Scotiabank.
Die Beendigung der geldpolitischen Stimulierungsmaßnahmen könnte das Risiko verringern, dass die Inflation in die Wirtschaft eindringt. Der Umzug ist wahrscheinlich dringender, da die wirtschaftliche Aktivität die Kapazität übersteigt.
Unter den Zentralbanken der G7 könnten auch die Federal Reserve und die Bank of England die Zinsen in den kommenden Monaten auf neutral anheben. Die neutrale Schätzung der Fed stimmt mit der kanadischen Zentralbank überein, aber die der BoE ist mit 1,25 % bis 2,25 % viel niedriger.
Im Gegensatz zur Fed hat die kanadische Zentralbank weder ein doppeltes Mandat, das sowohl auf die Beschäftigung als auch auf die Inflation abzielt, noch hat sie ein durchschnittliches Inflationsziel festgelegt.
„Besonders bei internationalen Anlegern mag der Eindruck entstehen, dass die BoC vielleicht etwas proaktiver und weniger tolerant gegenüber hoher Inflation ist“, sagte Jimmy Jean, Chefökonom der Desjardins Group.
Kanadas Inflationsrate erreichte im März ein 31-Jahres-Hoch von 6,7 %, während die Beschäftigung weit über das Vorpandemieniveau hinaus gestiegen ist und die Wirtschaft weiterhin von einem Anstieg der Rohstoffpreise profitiert, der durch den Krieg in der Ukraine verstärkt wurde.
Staatsausgaben sorgen weiterhin für wirtschaftliche Impulse in Kanada, während das Bevölkerungswachstum die Nachfrage nach Wohnraum und anderen Dienstleistungen erhöht, sagten Strategen von TD Economics, darunter Beata Caranci, in einer Mitteilung.
“Dies bedeutet, dass die Bank of Canada möglicherweise vor einer größeren Herausforderung als die Federal Reserve steht, wenn es darum geht, den Inflationsimpuls auszulöschen”, sagten die Strategen.
Kanadas Wirtschaft wird wahrscheinlich besonders empfindlich auf höhere Zinsen reagieren, nachdem die Kanadier während der Pandemie hohe Kredite aufgenommen haben, um an einem brandaktuellen Immobilienmarkt teilzunehmen. Dennoch sagt die BoC, dass die Wirtschaft stark genug ist, um eine weitere Straffung zu bewältigen.
Alle großen Zentralbanken „befassen sich mit Fragen der privaten Verschuldung und der Erschwinglichkeit von Wohnraum, aber wenn jemand neutral bleiben kann – und darüber hinaus – dann muss es die BoC sein“, sagte Holt von der Scotiabank.