© Reuters. DATEIFOTO: Ein Wall-Street-Schild ist vor der New Yorker Börse in New York am 28. Oktober 2013 abgebildet. REUTERS/Carlo Allegri/Archivfoto
Von Lewis Krauskopf
NEW YORK (Reuters) – Die wachsende Volatilität bei US-Aktien treibt die Suche nach defensiven Anlagen voran, auch wenn Anleger diesmal möglicherweise weniger Verstecke haben.
Der Cboe Volatility Index, der am genauesten beobachtete Maßstab für die Nervosität der Anleger an der Wall Street, erreichte am Freitag den höchsten Stand seit fast sieben Monaten, als er in dieser Woche abrutschte. Der Benchmark-Aktienindex ist seit Ende Juli, als er seinen Jahreshöchststand erreichte, um 8 % gesunken, ist aber seit Jahresbeginn immer noch um 10 % gestiegen.
Vermögenswerte, die Anlegern helfen können, den Sturm zu überstehen, sind möglicherweise knapp. Aktiensektoren wie Versorger und Basiskonsumgüter, die bei nervösen Anlegern beliebt sind, wenn die Märkte unruhig werden, wurden vom jüngsten Rückgang des S&P 500 mitgerissen.
Der japanische Yen ist gegenüber dem Dollar auf dem niedrigsten Stand seit etwa einem Jahr. US-Staatsanleihen sind auf dem Weg zu einem beispiellosen dritten Jahresverlust in Folge, wobei die Renditen der 10-jährigen Benchmark-Staatsanleihen – die sich gegenläufig zu den Anleihepreisen entwickeln – den höchsten Stand seit 2007 erreichen.
Dies hat dazu geführt, dass Anleger in andere traditionelle sichere Häfen wie den Dollar und Gold sowie in kurzfristige Schulden investiert haben. Dennoch „ist es zweifellos ein herausforderndes Umfeld für gut diversifizierte Portfolios“, sagte Angelo Kourkafas, leitender Anlagestratege bei Edward Jones. Zu Staatsanleihen sagte er: „Wir haben diese Anlageklasse als sicherer Hafen, die derzeit nicht unbedingt auf dem Vormarsch ist.“ jedes Gebot oder bietet viel Sicherheit vor der Volatilität der Schlagzeilen.“
Anleger haben viele Gründe, nervös zu sein. Steigende Anleiherenditen haben die Risikobereitschaft gedämpft, die Kapitalkosten für Unternehmen erhöht und den Aktien Konkurrenz gemacht. Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, sagte am Donnerstag, dass die stärker als erwartete US-Wirtschaft möglicherweise eine restriktivere Politik rechtfertige.
Befürchtungen, dass sich der Konflikt im Nahen Osten verschärfen könnte, haben die Beunruhigung der Händler erhöht, während ein schwächer als erwarteter Gewinnbericht von Tesla (NASDAQ:) diese Woche ebenfalls die Stimmung trübte.
Die Volatilität der Aktien ging mit zunehmenden Schwankungen am Treasury-Markt einher. Der MOVE-Index, der die erwartete Volatilität von US-Staatsanleihen misst, liegt nahe einem Viermonatshoch.
„Wenn die Zinsen so schnell steigen wie sie sind und die geopolitische Situation so ist, wie sie ist, dann bekommen Sie jetzt ein Gebot der Volatilität“, sagte Brent Kochuba, Gründer des Optionsanalysedienstes SpotGamma.
Die kommende Woche wird für die Märkte arbeitsreich sein, mit erwarteten Gewinnen von Microsoft (NASDAQ:), Alphabet (NASDAQ:), Amazon (NASDAQ:) und Meta Platforms (NASDAQ:) – vier der sieben US-Megacap-Aktien, deren Gewinne den Kurs angetrieben haben Der S&P 500 ist in diesem Jahr gestiegen, während der Rest des Index zurückgeblieben ist.
Die defensiven Sektoren des Index wurden in diesem Jahr stark in Mitleidenschaft gezogen: Versorger verloren etwa 18 %, Basiskonsumgüter fast 9 % und Gesundheitswesen etwa 6 %, was zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass höhere Renditen auf Staatsanleihen ihre Attraktivität gemindert haben.
„Als Reaktion auf widersprüchliche Wachstumsdaten und erhöhte geopolitische Spannungen haben sich sichere Häfen nicht wie erwartet entwickelt“, schrieben Analysten von UBS Global Wealth Management am Freitag.
Den Anlegern stehen noch einige Portfolioabsicherungen zur Verfügung. Seit Ausbruch des Konflikts zwischen Israel und der Hamas in diesem Monat sind die Goldpreise um 8 % gestiegen.
Bei den Währungen liegt der Schweizer Franken, ein langjähriger sicherer Hafen, nahe seinem höchsten Stand gegenüber dem Euro seit 2015. Der Dollar ist in den letzten drei Monaten um 5 % gestiegen.
Einige Anleger wechseln zu kurzfristigen Staatsanleihen oder Geldmarktfonds, die attraktivere Renditen bieten, seit die Zinssätze Anfang letzten Jahres zu steigen begannen.
„Es gibt sicherlich viele Anleger, die … bei Zinssätzen von über 5 % auf vollständig liquide Staatsanleihen bereit sind, dort zu parken, während sie auf Klarheit über die Inflation und die Wirtschaft warten“, sagte Rick Meckler, Partner bei Cherry Lane Investments. Laut LSEG-Daten verzeichneten US-Geldmarktfonds in diesem Jahr Zuflüsse in Höhe von 640 Milliarden US-Dollar.
Um die Volatilität am Anleihenmarkt abzufedern, gaben UBS-Analysten an, dass sie eine Duration von fünf Jahren gegenüber einer Laufzeit von zehn Jahren vorzogen, „um Rendite zu erzielen und das Risiko zu mindern, dass die Renditen zehnjähriger Anleihen weiter steigen“.
Sie empfahlen außerdem, sich gegen einen sich ausweitenden Konflikt im Nahen Osten abzusichern, indem sie Long-Futures-Positionen eingehen.
Geopolitische Unsicherheiten, steigende Anleiherenditen und das Risiko weiterer Aktienverluste bedeuten, dass „Anleger mit neuen Unsicherheiten konfrontiert sind“, schrieben sie.