Invesitng.com – Investoren kauften weiterhin auf Wetten für a sinnvoller Zinssenkungszyklus der Fed, aber diese Hoffnungen bleiben „fehl am Platz“, da die Inflation hartnäckig bleibt, sagte das Investmentforschungsunternehmen MRB Partners in einer Mitteilung vom Freitag
„Anleiheninvestoren tendieren weiterhin dazu, auf niedrigere Renditen zu wetten, in der falschen Annahme, dass ein bedeutender Zinssenkungszyklus bevorsteht“, sagte MRB Partners in einer Mitteilung vom Freitag. „Wir stimmen dieser Ansicht weiterhin nicht zu und gewichten Anleihen unter.“
Die zinsbullischen Wetten auf Anleihen, die die Renditen unter Druck setzten, wurden verstärkt Das US-VPI-Bericht der Woche, der nahe am folgenden Konsens lag Überraschungen nach oben in den letzten drei Monaten.
Die Daten trugen dazu bei, die Sorgen über die Aussicht auf eine Zinserhöhung zu lindern, und nährten die Erwartungen, dass sich der Weg nach oben für die Renditen von Staatsanleihen verengt.
Wie schon beim Beschäftigungsbericht vom April sollten diese Daten dem Vorsitzenden Powell die Gewissheit geben, dass die aktuelle Prognose, dass der nächste Schritt wahrscheinlich eine Kürzung sein wird, weiterhin angemessen ist, sagte Macquarie kürzlich in einer Mitteilung.
Eine genauere Betrachtung der Daten deutet jedoch darauf hin, dass dies für die Fed immer noch nicht ermutigend war und ihr Ziel von 2 % noch in weiter Ferne liegt, sagte MRB Partners und verwies auf ein Super-Kernmaß für die Inflation, das sich auf Kerndienstleistungen ohne Wohnungsbau konzentriert.
In den letzten sechs Monaten ist die Super-Kern-VPI-Rate lag bei über 6 % auf Jahresbasis.
Der Inflationsdruck durch die hartnäckige Super-Kern-Inflation dürfte anhalten, bis ein „wirtschaftlicher Abschwung die Verhandlungsmacht der Arbeitnehmer und die Fähigkeit der Unternehmen, die Preise anzuheben, zunichte macht“, so MRB Partners.
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Trotz des schwächeren Inflationsdrucks schienen die Fed-Mitglieder diese Woche im Anschluss an die Daten vorsichtig zu sein.
Nach der Veröffentlichung des VPI im April deutete der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, an, dass es seiner Meinung nach noch keine Anhaltspunkte für eine Zinssenkung gäbe.
„Ich sehe derzeit keine Indikatoren, die mir sagen würden, dass es einen Grund gibt, den Kurs der Geldpolitik jetzt zu ändern“, sagte Williams.
Vor dem Hintergrund einer hartnäckigen Inflation würden die Anhänger der Desinflation, sogenannte Desinflationisten, schnell darauf hinweisen, dass sich die Inflation im vergangenen Jahr erheblich verlangsamt hat, diese Zuwächse jedoch mit pandemischen Verzerrungen zusammenhängen.
„Die Verlangsamung des gemessenen VPI in der Vergangenheit 12–15 Monate waren ermutigend, waren es aber größtenteils im Zusammenhang mit einem Abklingen der Pandemie und einer Wiedereröffnung Preisverzerrungen“, argumentiert MRB Partners und weist darauf hin, dass noch Beweise dafür erforderlich seien, dass die Geldpolitik streng genug sei, um dies herbeizuführen dauerhaft Desinflation.
Die Tendenz zum Kauf von Anleihen wurde durch Wetten darauf getrieben Die Renditen „haben von hier aus kaum noch Aufwärtspotenzial und werden voraussichtlich auf ein viel niedrigeres ‚normales‘ Niveau zurückkehren
zu gegebener Zeit“, fügte MRB hinzu, warnte jedoch davor, dass diese Ansicht „in der Hoffnung und nicht in der Realität verankert ist.“ “
MRB Partners räumte jedoch ein, dass die Dynamik beim Anleihenkauf wahrscheinlich anhalten wird, und sagte, es gehe davon aus, dass die Risikoanlagen, einschließlich Aktien, weiterhin Gewinne erzielen werden.
„Das Umfeld ist wieder auf ‚mehr vom Gleichen‘ eingestellt, Risikobereitschaft für so lange.“
„Die Märkte für Staatsanleihen bleiben ruhig“, sagte MRB Parters, bekräftigte jedoch seine Haltung, dass die Zinssenkungserwartungen nach der aktuellen Pause nachlassen würden werden in nicht allzu ferner Zukunft auf dem Fed-Tisch zur Diskussion stehen.
„Zu einem späteren Zeitpunkt könnten sich die US-Zinserwartungen sogar auf die Einpreisung höherer Zinssätze umstellen“, hieß es weiter.
Während Fed-Chef Jerome Powell eine Zinserhöhung heruntergespielt hat, sind sich andere Fed-Mitglieder nicht so sicher, ob sie die Notwendigkeit einer Zinserhöhung ausschließen können, sollte die Desinflation ins Stocken geraten.
„Obwohl die derzeitige geldpolitische Ausrichtung auf einem restriktiven Niveau zu liegen scheint, bin ich weiterhin bereit, den Zielbereich für den Leitzins auf einer künftigen Sitzung anzuheben, falls die eingehenden Daten darauf hindeuten, dass die Fortschritte bei der Inflation ins Stocken geraten oder sich umgekehrt haben“, sagte Fed-Gouverneur sagte Michelle W. Bowman am Freitag.
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