© Reuters. DATEIFOTO: Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, sagt während einer Anhörung des Senatsausschusses für Banken, Wohnungswesen und Stadtentwicklung zum CARES-Gesetz im Hart Senate Office Building in Washington, DC, USA, 28. September 2021 aus. Kevin Dietsch/Pool über REUT
Von Howard Schneider
(Reuters) – Die Lösung der „Spannungen“ zwischen hoher Inflation und immer noch erhöhter Arbeitslosigkeit ist derzeit das dringendste Problem der Federal Reserve, sagte der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, am Mittwoch und räumte ein, dass die beiden Ziele der Zentralbank in einem potenziellen Konflikt stehen.
“Dies ist nicht die Situation, mit der wir seit langer Zeit konfrontiert sind, und es besteht eine Spannung zwischen unseren beiden Zielen … Die Inflation ist hoch und weit über dem Zielwert und dennoch scheint es auf dem Arbeitsmarkt eine Flaute zu geben.” “, sagte Powell auf einem Forum der Europäischen Zentralbank, ein offensichtlicher Hinweis auf die 1970er Jahre der US-„Stagflation“, die hohe Arbeitslosigkeit und schnell steigende Preise kombinierte.
In den Vereinigten Staaten fehlen mehr als 5 Millionen Arbeitsplätze auf dem Niveau vor der Pandemie. Auf der jüngsten Fed-Sitzung hoben die Politiker ihre Inflationsprognosen für dieses Jahr auf 4,2 % an – mehr als das Doppelte des angestrebten Niveaus von 2 %. Sie sehen, dass sich dieses Tempo im Jahr 2022 auf 2,2 % verlangsamt, leicht über dem, was sie in ihren vorherigen Projektionen im Juni festgelegt hatten.
Powell sagte, die “Arbeitshypothese” der Fed sei, dass die Inflation weitgehend von selbst nachlassen wird, wenn sich die Weltwirtschaft nach einer steinigen Wiedereröffnung von der Pandemie wieder normalisiert, eine Basis, die es dem Fed-Chef ermöglicht, Zinserhöhungen als noch “weit entfernt” zu bezeichnen .”
Auf die Frage nach seinen größten Bedenken im Moment verwies Powell jedoch auf den möglichen Konflikt zwischen den beiden Zielen der Fed, stabile Preise und Vollbeschäftigung, eine Situation, die die Fed zwingen könnte, Kompromisse zwischen den beiden einzugehen, indem sie die Zinssätze anhebt, um die Preise zu zähmen zu einer Zeit, in der sie das Beschäftigungswachstum noch fördern will.
„Dies in den nächsten Jahren zu bewältigen, ist die höchste und wichtigste Priorität und wird sehr herausfordernd sein“, sagte Powell bei einer virtuellen Veranstaltung zusammen mit den Chefs der EZB, der Bank of Japan und der Bank of England.
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Seine Kommentare gehören zu den direktesten, die der Fed-Chef zu einem Thema gemacht hat, das die Politiker herunterzuspielen versucht haben: Die derzeitige hohe Inflation könnte sie, falls sie andauert, dazu zwingen, mit einer Straffung der Geldpolitik zu beginnen, bevor sie ihr Versprechen einlösen, “maximale Beschäftigung” zu erreichen “ und den Arbeitsmarkt vollständig von seinen Pandemienarben heilen.
Typischerweise stehen Arbeitslosen- und Inflationsraten in einem umgekehrten Verhältnis, teilweise aufgrund der Geldpolitik und der Verwendung von Zinssätzen, um die Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen entweder anzukurbeln oder zu dämpfen, wodurch Preise und Einstellungen beeinflusst werden.
Dieses Verhältnis schien sich in den letzten Jahren abzuschwächen, da in den Vereinigten Staaten eine niedrige Inflation mit sehr angespannten Arbeitsmärkten und niedriger Arbeitslosigkeit einherging.
Aber die durch die Pandemie ausgelösten globalen Angebotsschocks haben zumindest vorübergehend die alte Dynamik zurückgebracht und die Verfügbarkeit von Waren und Dienstleistungen aus dem Gleichgewicht gebracht mit der Nachfrage danach.
Die Frage ist nun, wie lange diese Verwerfung anhält und ob sich die Inflation als so hartnäckig erweist, dass sie die Verbesserung des Arbeitsmarktes übertrifft und die Fed zwingt, die Zinsen anzuheben, während die Arbeitslosigkeit noch hoch ist.
Die Inflationsrisiken haben bereits die Hälfte der Fed-Beamten dazu veranlasst, ab nächstem Jahr Zinserhöhungen vorzunehmen, und obwohl der Arbeitsmarkt bis dahin deutliche Fortschritte machen könnte, sagte Powell in seinen Bemerkungen, dass die Schwierigkeiten bei der Wiedereröffnung der Weltwirtschaft „frustrierend“ geworden seien.
“Es ist frustrierend zuzugeben, dass es immer noch die wichtigste Wirtschaftspolitik ist, Menschen zu impfen und Delta 18 Monate später unter Kontrolle zu bringen”, sagte Powell auf eine Frage zu den US-Wirtschaftsaussichten. “Und es ist auch frustrierend zu sehen, dass die Engpässe und Lieferkettenprobleme nicht besser werden, sondern am Rand anscheinend ein bisschen schlimmer werden.”
“Wir sehen, dass sich das wahrscheinlich bis ins nächste Jahr fortsetzen wird und die Inflation länger aufrecht erhalten wird, als wir dachten”, sagte Powell. “Aber letztendlich sind die Aussichten für nächstes Jahr bei meinen Kollegen und mir bei der Fed für das nächste Jahr ein ziemlich starkes Jahr mit einem Wachstum, das weit über dem Trend liegt und die Arbeitslosigkeit deutlich niedrigere Werte erreicht als jetzt.”
Fed-Beamte haben auf ihrer Sitzung Anfang dieses Monats ihre Ansichten über das Wachstum des US-Bruttoinlandsprodukts für dieses Jahr herabgestuft, aber die Schätzungen für das nächste Jahr angehoben, was die Erwartungen widerspiegelt, dass die Aktivität für den Saldo dieses Jahres durch Angebotsprobleme gebremst wird und diese Beschränkungen im Jahr 2022 nachlassen werden .