©Reuters. DATEIFOTO: Die Bank of England ist am 19. März 2008 in London zu sehen. REUTERS/Luke MacGregor
Von David Milliken
LONDON (Reuters) – Die britische Zentralbank ist auf Kurs, die Zinssätze nächste Woche zum zweiten Mal in weniger als zwei Monaten zu erhöhen und damit mehr von ihrem COVID-19-Pandemie-Stimulus umzukehren, nachdem die Inflation auf den höchsten Stand seit fast 30 Jahren gestiegen ist.
Die Inflation ist in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften stark gestiegen, was auf höhere Energiepreise und Lieferkettenschwierigkeiten zurückzuführen ist. Aber die Bank of England hat sich schneller bewegt als andere große Zentralbanken, weil sie befürchtet, dass teure Energie und ein angespannter Arbeitsmarkt dazu führen könnten, dass sich der Preisdruck verfestigt.
Die meisten Ökonomen, die letzte Woche von Reuters befragt wurden, erwarten, dass die BoE die Zinsen am 3. Februar von 0,25 % auf 0,5 % anheben wird. Am Montag preisten die Zinsfutures eine Wahrscheinlichkeit von 87 % für eine solche Bewegung ein.
„Sie müssen kurzfristig etwas tun, um ihre Glaubwürdigkeit zu stärken, die Inflationserwartungen zu verankern und vielleicht auch das Pfund Sterling zu unterstützen, um die Inflationsaussichten zu verbessern“, sagte Samuel Tombs, britischer Chefökonom beim Beratungsunternehmen Pantheon Macroeconomics.
Die BoE hat die Zinsen seit Juni 2004 bei zwei aufeinanderfolgenden Sitzungen des Monetary Policy Committee (MPC) nicht angehoben.
Eine Erhöhung würde auch die Staatsanleihenbestände der BoE in Höhe von 875 Milliarden Pfund (1,18 Billionen US-Dollar) auf einen Abwärtspfad bringen, da sie die Reinvestition fällig werdender Gilts einstellt.
Tombs zog seine Prognose für eine BoE-Zinserhöhung um einen Monat vor, nachdem Daten der letzten Woche zeigten, dass die Verbraucherpreisinflation im Dezember 5,4 % erreichte, den höchsten Stand seit März 1992.
Die Inflation, die in den letzten sechs Monaten die BoE-Prognosen übertroffen hat, wird im April mit über 6 % ihren Höhepunkt erreichen, wenn die regulierten Energierechnungen der Haushalte nach dem jüngsten Anstieg der Gaspreise um etwa 50 % steigen.
BoE-Gouverneur Andrew Bailey sagte letzte Woche, dass die Inflation aufgrund der Spannungen zwischen Russland und der Ukraine möglicherweise länger andauert als von der BoE im November erwartet. An den Futures-Märkten blieben die Preise länger höher.
Er fügte hinzu, dass die Unternehmen erwägen, die Preise und Löhne in diesem Jahr in einer Weise anzuheben, die dazu führen würde, dass die Inflation zu langsam ist, um auf ihr Ziel von 2 % zurückzufallen.
„Das Ziel der Geldpolitik sollte jetzt sein, sich gegen dieses ‚länger-starke‘-Szenario zu lehnen“, sagte Catherine Mann, ein externes Mitglied des MPC, am Freitag.
Die anderen sieben MPC-Mitglieder haben in diesem Jahr nichts öffentlich zur Politik gesagt, und eine Zinserhöhung im Februar ist nicht definitiv.
Die BoE hat die Märkte im November auf dem falschen Fuß erwischt, als sie die Zinsen unverändert beließ, was den stärksten wöchentlichen Rückgang der Anleihekurse seit 2009 auslöste. Ihr neuer Chefökonom Huw Pill sagte später, die Märkte sollten keine detaillierten Leitlinien für politische Maßnahmen erwarten.
NEUE PROGNOSEN
Die BoE wird am 3. Februar neue Wachstums- und Inflationsprognosen veröffentlichen und die Novemberprognosen ersetzen, die durch eine unerwartet hohe Inflation und die Omicron-Variante schnell veraltet waren.
Ökonomen wollen auch ein Gefühl dafür, wie weit die BoE glaubt, dass die Zinsen weiter steigen könnten, und ob sie sie möglicherweise über „neutral“ auf ein Straffungsniveau bringen muss.
Im November spielte die BoE die Markterwartungen herunter, dass die Zinsen in diesem Jahr 1 % erreichen könnten. Jetzt erwarten die Märkte, dass die Zinsen im Mai 0,75 % – ihr Niveau vor der Pandemie – und bis November 1,25 % erreichen werden.
Die britische Welle von COVID-19-Fällen im Zusammenhang mit Omicron – die stark angestiegen war, als die BoE am 16. Dezember die Zinsen erhöhte – ist jetzt weniger als halb so hoch wie Anfang Januar.
Ökonomen gehen davon aus, dass sich der finanzielle Schaden hauptsächlich auf Sektoren wie das Gastgewerbe beschränkt hat, was zu einem Rückgang der Produktion um etwa 0,5 % im Dezember und Januar geführt hat.
Das Bruttoinlandsprodukt ist im November erstmals wieder auf das Vorpandemieniveau zurückgekehrt.
Der Arbeitsmarkt hat sich stärker entwickelt als von der BoE erwartet, mit einer Arbeitslosigkeit nahe dem Niveau vor der Pandemie, obwohl rund 600.000 weniger Menschen erwerbstätig sind, da einige ältere Arbeitnehmer aus dem Erwerbsleben ausgeschieden sind.
Dies, zusammen mit rekordhohen Stellenangeboten, schürt die Besorgnis der BoE über den Druck auf dem Arbeitsmarkt. Mann sprach von einem möglichen „Regimewechsel“ im Vergleich zu den 2010er Jahren, als das Lohnwachstum schwach war, selbst als die Inflation aufgrund eines Ölpreisanstiegs im Jahr 2011 über 5 % stieg.
„Auch wenn die Erholung nicht besonders herausragend war, scheinen wir etwas früher als andere Länder an die Beschränkungen der Angebotsseite zu stoßen“, sagte Pantheon’s Tombs.
Brexit-bedingte Reibungen und geringe Unternehmensinvestitionen seit dem Referendum von 2016 seien wahrscheinlich die Gründe dafür, fügte er hinzu, und er bezweifele, dass die Verhandlungsmacht der Arbeitnehmer stark gestärkt worden sei.
($1 = 0,7412 Pfund)