©Reuters. DATEIFOTO: Ein Händler arbeitet auf dem Börsenparkett der New York Stock Exchange (NYSE) in Manhattan, New York City, USA, 20. Mai 2022. REUTERS/Andrew Kelly
Von Lewis Krauskopf
NEW YORK (Reuters) – Das brutale Jahr der Börse näherte sich einem düsteren Meilenstein, als der Absturz des S&P 500 am Freitag drohte, ihn zum ersten Mal seit März 2020 in einem Bärenmarkt zu belassen, angeheizt durch Sorgen über eine himmelhohe Inflation, eine restriktive Federal Reserve und zukünftiges Wirtschaftswachstum.
Die Benchmark fiel unter 3837,248, ein Rückgang, der sie auf Intraday-Basis um 20 % gegenüber ihrem Rekordschlusshoch vom 3. Januar brachte. Sollte dies bis Freitagsschluss gelten, würde dies bestätigen, dass sich der Index in einem Bärenmarkt befindet – häufig definiert als ein Rückgang von mindestens 20 % von einem Schlusshoch.
Wenn die Geschichte ein Anhaltspunkt ist, würde ein Bärenmarkt bedeuten, dass den Anlegern weitere Schmerzen bevorstehen könnten. Der S&P 500 ist seit 1946 in 13 Bärenmärkten um durchschnittlich 32,7 % gefallen, einschließlich eines Rückgangs von fast 57 % während des Bärenmarkts 2007-2009 während der Finanzkrise, so Sam Stovall, Chief Investment Strategist bei CFRA.
Laut CFRA hat es im Durchschnitt etwas mehr als ein Jahr gedauert, bis der Index seinen Tiefpunkt während der Bärenmärkte erreicht hat, und dann etwa weitere zwei Jahre, um zu seinem vorherigen Hoch zurückzukehren. Von den 13 Bärenmärkten seit 1946 war die Rückkehr zum Breakeven-Niveau unterschiedlich und dauerte nur drei Monate bis zu 69 Monaten.
Grafik: S&P 500 Bärenmärkte seit 1946 – https://graphics.reuters.com/USA-STOCKS/BEAR/zjvqkmznwvx/chart.png
Der S&P 500 stieg gegenüber seinem Tief im März 2020 um etwa 114 %, da die Aktien von Notfallmaßnahmen profitierten, die eingeführt wurden, um die Wirtschaft nach der COVID-19-Pandemie zu stabilisieren.
Dieser Rückgang kehrte sich Anfang 2022 um, als die Fed weitaus restriktiver wurde und signalisierte, dass sie die Geldpolitik schneller als erwartet straffen würde, um die steigende Inflation zu bekämpfen. Sie hat die Zinsen in diesem Jahr bereits um 75 Basispunkte angehoben, und die Erwartung weiterer Zinserhöhungen hat Aktien und Anleihen belastet.
Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell hat versprochen, die Zinsen so hoch wie nötig anzuheben, um die Inflation zu stoppen, glaubt aber auch, dass die politischen Entscheidungsträger die Wirtschaft zu einer sogenannten sanften Landung führen können.
Zu der Volatilität hat der Krieg in der Ukraine beigetragen, der einen weiteren Anstieg der Öl- und anderer Rohstoffpreise verursacht hat.
Grafik: Zeitstrahl des S&P 500 im Jahr 2022 – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/jnvwezxjgvw/Pasted%20image%201653063479826.png
Einige Bereiche der Börse sind verschont geblieben. Energieaktien sind in diesem Jahr zusammen mit den Ölpreisen in die Höhe geschossen, während defensive Gruppen wie Versorger sich besser gehalten haben als breitere Märkte.
Grafik: S&P 500-Sektoren seit Allzeithoch – https://graphics.reuters.com/USA-STOCKS/BEAR/znpnemwbdvl/chart.png
Auf der anderen Seite wurden Aktien von Technologie- und anderen wachstumsstarken Unternehmen hart getroffen. Diese Aktien – Überflieger während eines Großteils des Bullenmarktes im letzten Jahrzehnt – reagieren besonders empfindlich auf höhere Renditen, was die Attraktivität von Unternehmen dämpft, deren Cashflows in der Zukunft stärker gewichtet werden und bei höheren Diskontierungszinsen abnehmen.
Einige der größten dieser Unternehmen, wie Meta Platforms, Eigentümer von Tesla (NASDAQ:) und Facebook (NASDAQ:), sind ebenfalls stark im S&P 500 Index gewichtet.
Grafik: Verluste an der Börse 2022 – https://graphics.reuters.com/USA-STOCKS/BEAR/egpbkwajjvq/chart.png
Anleger haben sich verschiedene Kennzahlen angesehen, um festzustellen, wann die Märkte steigen werden, einschließlich des Cboe-Volatilitätsindex, der auch als Angstmesser der Wall Street bekannt ist. Obwohl der Index im Vergleich zu seinem langfristigen Median erhöht ist, liegt er immer noch unter den Niveaus, die bei früheren großen Ausverkäufen erreicht wurden.
Grafik: und Bärenmärkte – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xmpjoxrbyvr/Pasted%20image%201653068998738.png