© Reuters Fed hat gesehen, wie man einen der hawkish Pivots seit Jahren liefert
(Bloomberg) – Beamte der Federal Reserve werden diese Woche den Abbau von Anleihekäufen beschleunigen und die Zinserhöhung im Jahr 2022 signalisieren, sagten von Bloomberg befragte Ökonomen und läuten einen historischen politischen Drehpunkt ein, um der schnellsten Inflation seit den 1980er Jahren entgegenzuwirken.
Mehr als die Hälfte sagt voraus, dass die vierteljährlichen Prognosen der Fed, die nach Abschluss ihrer zweitägigen Sitzung am Mittwoch veröffentlicht wurden, zeigen werden, dass der Median von 18 Beamten im nächsten Jahr zwei Zinserhöhungen vom aktuellen Niveau nahe Null prognostiziert.
Das ist eine Änderung gegenüber den Vorhersagen vom September, als die politischen Entscheidungsträger zwischen 2022 und 2023 gleichmäßig verteilt waren. Die Umfrage unter 49 Ökonomen wurde vom 3. bis 8. Dezember durchgeführt.
„Das wird die größte restriktive Verschiebung in der Geschichte des Dot-Plots“, sagte Laura Rosner-Warburton, Senior Economist bei Macropolicy Perspectives, mit Bezug auf die seit 2012 veröffentlichten Zinsprognosen der Fed.
Der Vorsitzende Jerome Powell sagte dem Gesetzgeber am 30. November, es sei angemessen, eine Beschleunigung der Ausweitung zu erwägen, um einige Monate vor dem ursprünglich geplanten Abschluss Mitte 2022 zu enden.
Tapering Outlook
„Der Tapering-Prozess ist zu einer Zwangsjacke geworden, die die Fed daran hindert, auf das unerwartet hohe Niveau und die anhaltende Inflation zu reagieren“, sagte Philip Marey, leitender US-Stratege bei der Rabobank, in einer Umfrage. “Deshalb werden sie wahrscheinlich das Tempo der Verjüngung verdoppeln, um die Option zu schaffen, bereits im März zu wandern.”
Wetten an den Zinsterminmärkten zeigen bis Ende nächsten Jahres eine eingepreiste Verschärfung von rund 66 Basispunkten.
Mehr als die Hälfte der Ökonomen erwartet, dass der geldpolitische Offenmarktausschuss der Federal Reserve das Tempo der Reduzierung auf 30 Milliarden US-Dollar pro Monat verdoppeln wird, beginnend im Januar und bis März.
Was Bloomberg Economics sagt
„Vom Ausschuss wird erwartet, dass er das Tempo bei der Drosselung seiner Anleihekäufe erhöht; Bloomberg Economics erwartet, dass sich das Tempo verdoppeln wird, was die Nettokäufe im März zum Erliegen bringt. Die Schlüsselfrage wird die Begründung sein, die der Ausschuss für die Anpassung anbietet. Ein logischer Schritt wäre, den Schritt auf die jüngsten Nachrichten über den Arbeitsmarkt und die Inflation zu begründen.“
— David Wilcox, Direktor der US-Wirtschaftsforschung
Es wird erwartet, dass die politischen Entscheidungsträger im Jahr 2022 zwei Zinserhöhungen vorsehen, drei Schritte im Jahr 2023 und zwei weitere im Jahr 2024 prognostizieren, wobei die Zinsen in diesem Jahr 1,9 % erreichen werden. Das ist ein etwas steilerer Zinspfad als vom FOMC im September prognostiziert. Die Entwicklung stimmt mit den Vorhersagen von Ökonomen überein, die für 2024 einen Zinssatz von 2 % erwarten.
Powell Pivot
Powells Schwenk hin zu einem restriktiveren Ausblick auf das Tapering wurde durch die steigende Inflation bewirkt. Seit der Fed-Sitzung vom 2. bis 3. November haben die Daten gezeigt, dass die Verbraucherpreise im Oktober um 6,2 % und im November um 6,8 % gestiegen sind – die schnellste Rate seit 1982.
Fast die Hälfte der befragten Ökonomen sagte, dass der Anstieg, die Sorge um die Inflation im Weißen Haus und die Ernennung von Powell zum Fed-Vorsitzenden alle zur Anpassung beigetragen haben.
„Die Prognose wird einen Anstieg der Inflation, einen Rückgang der Arbeitslosigkeit und eine massive Verschiebung der Zinserhöhungen bis 2022 zeigen“, sagte Diane Swonk, Chefökonomin bei Grant Thornton LLP. „Dies wird zum ersten Mal seit den 1980er Jahren signalisieren, dass die Fed tatsächlich zugibt, dass sie einer zeitweise nicht existenten Inflation hinterherjagt, anstatt zuvorzukommen. Das ist ein großer Bruch mit der Vergangenheit.“
Das FOMC wird die Inflation wahrscheinlich anhalten und seine Prognosen für die Gesamtinflation 2022 laut der Umfrage auf 2,5% anheben. Den politischen Entscheidungsträgern wird außerdem prognostiziert, dass die Arbeitslosigkeit Ende 2022 auf 3,7 % sinken wird, was unter ihren langfristigen Prognosen von 4 % liegen würde.
Ökonomen gehen davon aus, dass die Fed in ihrer geldpolitischen Erklärung beibehält, dass sie keine Zinserhöhungen plant, bis die USA die „maximale Beschäftigung“ erreicht und die Inflation 2 % erreicht hat und auf dem Weg ist, die 2 %-Marke für einige Zeit zu überschreiten.
Fast alle Ökonomen erwarten jedoch, dass das FOMC seinen Satz ändert oder fallen lässt, dass die Inflation weitgehend Faktoren widerspiegelt, die “vorübergehend” sein werden, nachdem Powell dem Kongress gesagt hatte, dass es an der Zeit sei, das Wort “vorübergehend” zurückzuziehen.
Omicron Impact
Die meisten Fed-Beamten sagten, es sei zu früh, um die wirtschaftlichen Auswirkungen der neuen Omicron-Variante von Covid-19 zu bestimmen. Ungefähr zwei Drittel der Ökonomen sagen, dass das FOMC wahrscheinlich sehen wird, dass die Belastung das US-Wachstum leicht reduzieren wird, aber das Potenzial hat, die Preise anzuheben.
„Omicron weist erhebliche Unsicherheiten auf, die das Wachstum und die Schaffung von Arbeitsplätzen belasten könnten, während sie gleichzeitig einen gemischteren Einfluss auf die Inflation haben könnten“, sagte James Knightley, internationaler Chefökonom bei ING Financial Markets LLC. Während er zwei Zinserhöhungen für 2022 erwartet, „wenn wissenschaftliche Beweise darauf hindeuten, dass wir nicht in eine dunklere Periode für die Pandemie eintreten, würden wir uns drei Zinserhöhungen für viel wahrscheinlicher vorstellen“.
Die geldpolitischen Risiken sehen die Ökonomen in Bezug auf die Inflation nach oben geneigt, während die Wachstumsrisiken nach unten geneigt oder in etwa ausgeglichen sind.
Stellvertretender Vorsitzender für Aufsicht
Präsident Joe Biden hat Powell umbenannt und Lael Brainard zum stellvertretenden Vorsitzenden ernannt, hat jedoch noch drei weitere Plätze im Fed-Vorstand zu besetzen, darunter einen neuen stellvertretenden Vorsitzenden für die Aufsicht, der für die Festlegung der Tagesordnung für die Regulierung der Großbanken der Wall Street verantwortlich ist.
Die Ökonomen waren sich nicht einig, wer das Nicken bekommen wird: 34 % erwarteten Richard Cordray, den ehemaligen Direktor des Consumer Financial Protection Bureau, gefolgt von der ehemaligen Fed-Gouverneurin Sarah Bloom Raskin mit 25 % und Raphael Bostic, Präsident der Fed von Atlanta, mit 19 %.
„Das Weiße Haus will Cordray“, sagte Chris Low, Chefökonom bei FHN Financial. “Wenn sie nicht glauben, die notwendigen Stimmen zu bekommen, wird Präsident Biden Bloom Raskin nominieren.” Bostic fehlt es an Aufsichtserfahrung, „könnte aber die Zusage für einen der leeren Vorstandssitze bekommen“.
©2021 Bloomberg LP