© Reuters. DATEIFOTO: Der Gouverneur der Bank of Japan (BOJ), Kazuo Ueda, nimmt nach ihrer Grundsatzsitzung am 28. April 2023 im BOJ-Hauptquartier in Tokio, Japan, an einer Pressekonferenz teil. REUTERS/Issei Kato/Archivfoto
Von Leika Kihara
TOKIO (Reuters) – Die Bank of Japan schließt am Dienstag eine politische Sitzung ab, bei der die Mitglieder wahrscheinlich darüber debattieren werden, ob die wirtschaftlichen Bedingungen dafür geschaffen sind, dass die Bank mit der Lockerung ihrer ultralockeren Geldpolitik beginnen kann.
Keiner der von Reuters befragten Ökonomen geht davon aus, dass die Zentralbank ihre Negativzinspolitik am Dienstag beenden wird. Die meisten gehen davon aus, dass eine solche Maßnahme im nächsten Jahr erfolgen wird.
Da einige Händler jedoch einen Politikwechsel im Januar prognostizieren, konzentrieren sich die Märkte stattdessen auf alle Hinweise, die Gouverneur Kazuo Ueda bei seinem Briefing nach der Sitzung darüber gibt, wie schnell die BOJ die kurzfristigen Zinssätze aus dem negativen Bereich herausführt.
„Die Hürde für den Beginn einer politischen Normalisierung, bevor man auf das baldige Ergebnis der Lohnverhandlungen (im nächsten Jahr) wartet, ist ziemlich hoch“, sagte Yoshimasa Maruyama, Chefmarktökonom bei SMBC Nikko Securities.
Auf der zweitägigen Sitzung, die am Dienstag endet, wird allgemein erwartet, dass die BOJ ihr kurzfristiges Zinsziel bei -0,1 % und die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen bei etwa 0 % belässt.
Wirtschaftsminister Yoshitaka Shindo werde als Vertreter des Kabinettsbüros teilnehmen, teilte die Regierung mit.
Normalerweise nehmen zwei Regierungsvertreter, einer vom Kabinettsbüro und einer vom Finanzministerium, an den politischen Sitzungen der BOJ teil. Sie können nicht abstimmen, können aber einen Antrag auf Verschiebung der Abstimmung im Vorstand stellen.
Es ist selten, dass ein Minister anwesend ist, da die Aufgabe normalerweise stellvertretenden Ministern oder Beamten niedrigerer Ränge übertragen wird. In der Vergangenheit führten Treffen, an denen Kabinettsminister teilnahmen, zu großen politischen Veränderungen, wie zum Beispiel dem Start eines massiven Programms zum Ankauf von Vermögenswerten im April 2013 unter dem ehemaligen Gouverneur Haruhiko Kuroda.
Auch wenn die Bank of Japan ihre Politik stabil hält, könnten Kommentare von Ueda, die seine Überzeugung bekräftigen, dass die Inflation das 2-Prozent-Ziel der Bank nachhaltig erreichen wird, die Markterwartungen hinsichtlich eines Endes der Negativzinsen im Januar erhöhen, sagen einige Analysten.
In Japan liegt die Inflation seit über einem Jahr bei über 2 % und einige Unternehmen haben ihre Bereitschaft signalisiert, die Löhne weiter zu erhöhen, was die Wahrscheinlichkeit eines kurzfristigen politischen Wandels erhöht.
Da der Konsum jedoch Anzeichen einer Schwäche zeigt, warten viele politische Entscheidungsträger der BoJ lieber auf weitere Hinweise darauf, ob sich die Lohnzuwächse ausreichend beschleunigen werden, um die Inflation nachhaltig in der Nähe ihres Ziels zu halten, so Quellen gegenüber Reuters.
Dennoch bleiben die Märkte angesichts der Überraschungen der BOJ in der Vergangenheit nervös. Im Juli lockerte die Zentralbank abrupt ihre Kontrolle über die langfristigen Kreditkosten, indem sie die Obergrenze für die Rendite anhob. Die Obergrenze wurde im Oktober auf eine lockere Referenz verwässert, ein Zeichen dafür, dass Ueda sich stetig auf den Abbau der radikalen Anreize seines Vorgängers konzentrierte.
Analysten gehen davon aus, dass es der BOJ in Monaten wie Januar und April leichter fallen könnte, sich zu bewegen, wenn sie einen vierteljährlichen Prognosebericht mit neuen Wachstums- und Preisprognosen veröffentlicht.
Doch ein sich stark veränderndes globales geldpolitisches Umfeld könnte die Entscheidung der BOJ erschweren, da die Zentralbanken der USA und Europas signalisieren, dass sie mit der Zinserhöhung fertig sind.
Eine Zinserhöhung zu einem Zeitpunkt, an dem andere Zentralbanken sie senken, könnte einen Anstieg des Yen auslösen, der die Gewinne großer Hersteller beeinträchtigen und sie von Lohnerhöhungen abhalten würde, sagen Analysten.
Auch politische Faktoren trüben den politischen Kurs der BOJ, da die anhaltende Inflation dafür verantwortlich gemacht wird, dass die Zustimmungswerte von Premierminister Fumio Kishida auf historische Tiefststände gefallen sind.
„Während die BOJ darauf beharrt, ihr Inflationsziel von 2 % stabil zu erreichen, hofft die Regierung von Kishida wahrscheinlich auf eine flexiblere Steuerung der Geldpolitik“, sagte Ryutaro Kono, Chefökonom für Japan bei BNP Paribas (OTC:).
„Es gibt nicht nur wirtschaftliche, sondern auch politische Faktoren, die den Zeitpunkt eines Politikwechsels der BOJ vorverlegen könnten“, sagte er und fügte hinzu, dass die Wahrscheinlichkeit 50:50 bestehe, dass die BOJ am Dienstag ihre gemäßigten politischen Leitlinien anpasst und die Negativzinsen im Januar beendet.