©Reuters. Die neuen Vorstandsmitglieder der Bank of Japan (BOJ), Goushi Kataoka, nehmen am 25. Juli 2017 an einer Pressekonferenz im Hauptsitz der BOJ in Tokio, Japan, Teil. REUTERS/Issei Kato
Von Leika Kihara und Takahiko Wada
TOKIO (Reuters) – Die Bank of Japan (BOJ) wird wahrscheinlich ihre massiven Anreize beibehalten, selbst wenn die Inflation in den kommenden Monaten voraussichtlich 3 % erreichen wird, um sicherzustellen, dass die Inlandsnachfrage ausreichend ansteigt, um einen Schlag durch das sich verlangsamende globale Wachstum auszugleichen, sagte das ehemalige BOJ-Vorstandsmitglied Goushi sagte Kataoka gegenüber Reuters.
Angesichts des steigenden Inflationsdrucks sei die Chance jedoch gering, dass die BOJ die Stimuli erhöht, um dem globalen Gegenwind entgegenzuwirken, sagte Kataoka, der während seiner Zeit bei der Zentralbank, die im Juli endete, ein lautstarker Befürworter einer aggressiven Lockerung war.
„Wenn sich die Wirtschaftslage nicht stark verschlechtert, wird die Idee einer zusätzlichen Lockerung meines Erachtens nicht viel diskutiert“, sagte er am Dienstag in einem Interview und fügte hinzu, dass die Fiskalpolitik eine große Rolle bei der Bewältigung des nächsten Wirtschaftseinbruchs spielen werde.
Steigende globale Rohstoffpreise erhöhten den Kostendruck in Japan auf ein in der Vergangenheit nie dagewesenes Niveau, sagte er. Das zwang die Unternehmen zu Preiserhöhungen und erhöhte die Wahrscheinlichkeit, dass die Inflation für einige Zeit über dem Ziel der BOJ von 2 % bleiben könnte.
Gouverneur Haruhiko Kuroda werde die Geldpolitik jedoch wahrscheinlich für den Rest seiner Amtszeit, die im April 2023 endet, ultralocker halten, sagte er und fügte hinzu, dass eine solche Politik angesichts des schwachen Konsums Japans und des drohenden Risikos einer globalen Wirtschaftsabschwächung angemessen sei.
„Die Gesamtinflation könnte 3 % erreichen, aber der Anstieg wird hauptsächlich von höheren Rohstoffpreisen getrieben“, sagte er, und es gibt nur wenige Anzeichen dafür, dass sich die Inflationserwartungen dem 2-%-Ziel der BOJ nähern.
„Es wäre eine schreckliche Idee für die BOJ, die Zinsen zu erhöhen, nur weil die Inflation kurzzeitig 3 % erreicht“, sagte Kataoka, der derzeit Chefökonom bei PwC Consulting in Tokio ist.
Nachdem die Inflation jahrelang nicht auf ihr Ziel von 2 % gedrückt werden konnte, wechselte die BOJ 2016 zur Zinskurvenkontrolle (YCC). Im Rahmen dieser Politik führt die BOJ die kurzfristigen Zinssätze bei -0,1 % und den 10-jährigen Anleihenrendite um 0%.
Die BOJ hat seit 2016 mit weiteren Lockerungen aufgehört und 2021 eine Überprüfung ihres Rahmens durchgeführt, um ihre Politik nachhaltiger zu gestalten. Kritiker haben argumentiert, dass der radikale Stimulus nicht ewig andauern kann, weil er steigende Kosten verursacht, wie z. B. die Beeinträchtigung der Bankgewinne durch ultraniedrige Zinssätze.
Kataoka, der während seiner fünfjährigen Amtszeit im Vorstand ein einsamer Befürworter einer zusätzlichen Lockerung war, sagte, die globale Inflation gebe der BOJ nun einen perfekten Grund, YCC beizubehalten.
Niedrige Zinsen in Japan zu halten, während andere Zentralbanken die Zinsen anhoben, würde den Yen schwächen, die Gewinne der Exporteure steigern und die Inflation durch steigende Importkosten in die Höhe treiben.
„Die Realzinsen fallen, was den Investitionsausgaben Auftrieb verleiht. Wenn der Yen im nächsten Jahr und darüber hinaus weiter fällt, könnte dies auch das Verhalten der Unternehmen ändern, einschließlich der Rückführung von Investitionen nach Japan“, sagte Kataoka. “All dies ist genau das, was YCC anstrebt.”
Japans Wirtschaft hat erst vor kurzem begonnen, sich von den Narben der Pandemie zu erholen, da die Beschränkungen der Aktivitäten aufgehoben wurden.
Kataoka sagte, dass die BOJ im September voraussichtlich planmäßig ein Finanzierungsprogramm zur Pandemiehilfe beenden werde, da die Finanzierungsprobleme der Unternehmen nachließen, obwohl die Regierung die notwendige Unterstützung anbieten sollte, um zu verhindern, dass Insolvenzfälle zunehmen.
„Angesichts der Bedingungen in Bezug auf die Pandemie ist die Rolle dieses Programms beendet“, sagte er.
Japans wichtigster Verbraucherpreisindex war im Juli um 2,6 % höher als ein Jahr zuvor. Der Kern-Verbraucherpreisindex (CPI), der flüchtige frische Lebensmittel ausschließt, aber Kraftstoff enthält, stieg um 2,4 %, was hauptsächlich auf steigende Rohstoffkosten zurückzuführen ist.
Kuroda hat wiederholt gesagt, dass die BOJ nicht die Absicht hat, die Stimuli zurückzuziehen, es sei denn, die steigende Inflation wird von einem höheren Lohnwachstum und einer stärkeren Binnennachfrage begleitet.