©Reuters. DATEIFOTO: Ein Mann mit einer Schutzmaske geht am Hauptsitz der Bank of Japan vorbei, während die Coronavirus-Krankheit (COVID-19) in Tokio, Japan, am 22. Mai 2020 ausbricht. REUTERS/Kim Kyung-Hoon
Von Leika Kihara
TOKIO (Reuters) – Die seltene Wiederernennung eines erfahrenen Technokraten durch die Bank of Japan hinter den massiven geldpolitischen Anreizen des Landes positioniert die Bank für einen eventuellen Ausstieg aus der radikalen Politik von Gouverneur Haruhiko Kuroda, wenn seine Amtszeit im nächsten Jahr endet.
Nachdem Shinichi Uchida, 59, den größten Teil seiner Karriere in der Elite-Abteilung für Geldangelegenheiten der BOJ verbracht hatte, war er maßgeblich an der Ausarbeitung von Kurodas „Bazooka“-Anlagenkaufprogramm im Jahr 2013 und der Negativzinspolitik im Jahr 2016 beteiligt.
Während diese Politik das Image erweckt, dass er ein Befürworter starker geldpolitischer Anreize ist, führte Uchida auch die Bemühungen der BOJ an, ihre enormen Anleihekäufe zu verlangsamen, indem sie 2016 eine Zinskurvenkontrolle einführte – eine Politik, die die langfristigen Zinssätze auf Null begrenzt, aber auch erleichtert die Zentralbank davon abhält, Anleihen in einem festgelegten Tempo zu kaufen.
Als seine Bilanz aufgebläht wurde und der Schmerz des Finanzsektors durch die anhaltende Lockerung deutlicher wurde, war Uchida maßgeblich an der Ausarbeitung von Schritten beteiligt, um die Käufe riskanter Vermögenswerte durch die BOJ zu verlangsamen und die Belastung der Banken durch niedrige Zinsen zu verringern.
Die Wiederernennung für eine weitere vierjährige Amtszeit als Exekutivdirektor der BOJ, die diesen Monat bekannt gegeben wurde, wird Uchida, der 1986 zur Bank kam, die Gestaltung der Geldpolitik weit über das Ende von Kurodas Amtszeit im April nächsten Jahres hinaus überwachen lassen.
Uchidas technisches Fachwissen und seine tiefe Erfahrung bedeuten, dass die Demontage von YCC, wann immer dies geschieht, reibungslos verlaufen wird, während seine überparteiliche Natur bedeutet, dass er eine Hilfe und kein Hindernis bei der Rücknahme von Kurodas Stimulus sein wird, sagen drei Quellen, die mit dem vertraut sind Angelegenheit.
„Weil er dieses komplexe Rahmenwerk geschaffen hat, ist er wahrscheinlich die beste Person, um es rückgängig zu machen“, sagte Mari Iwashita, Chefökonom bei Daiwa Securities und ein erfahrener BOJ-Beobachter.
“Das ist seine Stärke, ebenso wie seine Fähigkeit, die Richtung der Politik schnell zu ändern, wenn er es für richtig hält.”
Die BOJ hat sechs Exekutivdirektoren, die den Vorstand bei Entscheidungen in wichtigen Angelegenheiten unterstützen. Die Rollen sind sehr begehrt und werden nur einer Handvoll erstklassiger BOJ-Mitarbeiter angeboten.
Die Wiederernennung von Uchida ist ungewöhnlich – historisch gesehen dauern solche Positionen nur eine einzige Amtszeit von vier Jahren, danach scheiden die Beamten aus der BOJ aus, um in den Privatsektor zu wechseln.
WEDER HAWK NOCH TAUBE
Nachdem er den größten Teil seiner Karriere in der Abteilung für Geldangelegenheiten verbracht hatte, machte sich Uchida einen Namen mit einem Händchen für die Gestaltung komplexer politischer Rahmenbedingungen und seiner Fähigkeit, Führungswechsel der BOJ zu steuern.
Leute, die ihn kennen, sagen, Uchida sei scharfsinnig und habe sowohl unter dem zurückhaltenden Kuroda als auch unter seinem Vorgänger Masaaki Shirakawa gut gearbeitet, der vorsichtig war, die Stimuli zu stark zu erhöhen.
„Er ist ein Genie darin, ausgeklügelte politische Ideen zu entwickeln“, sagte einer der Leute. “Es ist schwer, ihn als Habicht oder Taube zu brandmarken.”
Das bedeutet, dass Uchida gut aufgestellt ist, um Pläne zu schmieden, um entweder die Lebensdauer von YCC zu verlängern oder es schrittweise auslaufen zu lassen.
Sicherlich hat die BOJ keine Eile, die Stimuli zurückzuziehen, da sie sich darauf konzentriert, eine schwache wirtschaftliche Erholung zu untermauern, anstatt sich über die Aussicht auf eine zu hohe Inflation zu ärgern.
Einige in der BOJ sind jedoch besorgt darüber, dass Japan angesichts einer globalen Verschiebung der Zentralbanken hin zu einer strafferen Geldpolitik zunehmend isoliert wird.
Während Japans vergleichsweise gedämpfte Inflation es der BOJ ermöglicht, die Zinsen länger niedrig zu halten als ihre Gegenstücke, besteht innerhalb der Bank nahezu Konsens darüber, dass ihr nächster Schritt darin bestehen wird, die Stimulierung zurückzufahren – nicht zu erhöhen –, sagen die Quellen.
YCC zu entwirren, ein komplexes Flickenteppich von Maßnahmen, um die Zinsen niedrig zu halten und gleichzeitig die Nebenwirkungen einer anhaltenden Lockerung anzugehen, ohne die Märkte in Aufruhr zu versetzen, ist keine leichte Aufgabe.
Die BOJ verbringt traditionell Jahre damit, Szenarien für ihren nächsten möglichen Schritt zu entwickeln, ein Prozess, an dem Uchida wahrscheinlich stark beteiligt sein wird, sagen die Quellen.
„Wenn es langfristig auch nur eine geringe Chance auf eine Änderung der Politik gibt, muss die BOJ bereit sein“, sagte eine zweite Quelle. “Uchida wird dabei sicherlich eine Schlüsselrolle spielen.”