Von Ana Beatriz Bartolo
Investing.com – Brasilien sieht sich 2022 mit sehr schwierigen Aussichten konfrontiert. Trotz des Abwärtstrends der Inflation wird das makroökonomische Szenario neben Sorgen über die Haushaltslage des Landes aus hohen Zinsen und einem bestehen. Als erschwerender Faktor dürften die Präsidentschaftswahlen Ende des Jahres wirken, die dem Markt mehr Volatilität bescheren.
„Für 2022 sind die Erwartungen für den Inlandskonsum nicht gut. Wir erwarten Stabilität oder einen kleinen Rückgang, aber kein Wachstum“, kommentiert Rafaela Vitória, Chefökonomin bei Banco Inter. „Wir erwarten ein Wachstum von 0,5%, aber diese aggregierten Daten spiegeln wenig wider, da wir Sektoren mit rückläufigen und Sektoren mit Wachstum haben werden. “
Vitória erklärt, dass die Landwirtschaft und einige Industrien, wie die mineralgewinnende Industrie, für das nächste Jahr besser aufgestellt sind. Auf der anderen Seite dürften der Dienstleistungs- und Einzelhandelssektor von Inflation und niedrigeren Löhnen betroffen sein, die zu einem Rückgang der Kaufkraft der Familien führen.
Auch die Konsumgüterindustrie könnte eine schwächere Performance verzeichnen, da sie mit den letzten starken Quartalen eine höhere Basis erreicht. “Die Gesamttemperatur kann auf eine Rezession hindeuten, weil die Sektoren mit guten Perspektiven weniger Menschen beschäftigen”, erklärt Vitória.
„Es ist schwer, ein gutes Jahr zu haben. Die Strukturschwäche Brasiliens macht es viel anfälliger für Schocks aller Art“, sagt Wirtschaftsberaterin Zeina Latif, die für 2022 eine leichte Rezession erwartet relativ schlecht ausgebildete Arbeitskräfte, und nationale Industrien sind technologisch veraltet, was sich nach Ansicht des Spezialisten in steigenden Importen auch bei steigendem Wechselkurs und schwächerem Real ablesen lässt.
„Wir haben eine sehr schwache, fast stagnierende Wirtschaft. Wir hatten nach 2020 einen schnellen Turnaround, [when the pandemic crisis started], aber das brachte vor allem in steuerlichen Angelegenheiten Probleme mit sich”, kommentiert Latif.
Latif erklärt, dass die jüngste Kapitalspritze in die Wirtschaft unerlässlich war, um die wirtschaftlichen Auswirkungen der Pandemie zu minimieren, aber die nationale Industrie war nicht bereit, die unterdrückte Nachfrage des Landes zu decken. “Brasilien hat im Allgemeinen zu viel und ohne klaren Fokus ausgegeben. Ein Teil unserer Inflation, die bereits im letzten Jahr einsetzte, war also das Ergebnis einer Überstimulation der Wirtschaft”, erklärt sie.
Darüber hinaus hat die Erhöhung der Staatsausgaben ohne Ausgleichsmaßnahmen Misstrauen gegenüber der finanzpolitischen Verpflichtung der Regierung geweckt, was wiederum den Wechselkurs unter Druck setzt und die Inflation und den Zinssatz verstärkt. Unter den Analysten, die von Investing.com Brazil konsultiert wurden, wird für 2022 prognostiziert, dass der Dollar zwischen 5,40 und 5,50 R$ liegen wird, wobei der Selic (brasilianischer Zinssatz) zwischen 10,5% und 12% liegt und ein IPCA ( Inflationsmarke oder VPI) im Jahresdurchschnitt nahe 5 %.
Präsidentschaftswahl 2022
Latif erklärt, dass es im letzten Jahr eine “institutionelle Aufweichung der (verfassungsmäßigen) Ausgabengrenze” gegeben habe, mit Ausgaben außerhalb des Budgets und den jüngsten Diskussionen über die PEC von Precatórios, die den fiskalischen Anker des Landes verändert. Das alles werde Auswirkungen auf die Präsidentschaftswahlen haben: “Jetzt geht es in der Marktdebatte darum, wie stark sich die wettbewerbsfähigen Kandidaten der Cap-Regel und dem Fiskalverantwortungsgesetz verpflichtet fühlen.” Für Latif werden langfristige oder strukturelle Projekte erst nach Klärung des Wahlergebnisses in Angriff genommen.
“Für einen Mitte-Links-Kandidaten besteht eine günstige Ausgangslage, weil die Aktivität in Brasilien sehr schwach ist und das Einkommen und die Kaufkraft des Durchschnittsverbrauchers stark gesunken sind, entweder weil der Arbeitsmarkt schlecht ist oder weil die Inflation hoch ist.” . In einer solchen Situation ist es sehr schwierig, eine liberale, marktwirtschaftliche Flagge zu hissen“, erklärt André Perfeito, Chefökonom bei Necton Investimentos.
Obwohl die Namen der Präsidentschaftskandidaten noch nicht festgelegt sind, weist Perfeito darauf hin, dass unter den bisher vorgestellten Möglichkeiten der wichtigste Vertreter der Mitte-Links, der die Wahlen im nächsten Jahr gewinnen könnte, der ehemalige Präsident Luiz Inácio Lula da Silva von der Arbeiterpartei ist (PT). Mit einem möglichen Sieg der PT glaubt der Spezialist, dass sich die Zentralbank nicht unter Druck gesetzt fühlen würde, den Selic zu reduzieren, der bei Necton 2022 voraussichtlich 11,5% erreichen wird.
Perfeito erklärt, dass die Zinssätze in den letzten Jahren zwar 2 % erreicht haben, diese Senkung jedoch keine nennenswerten Auswirkungen auf die Wirtschaft hatte; im Gegenteil, es habe „eine Reihe von Dysfunktionalitäten im Finanzsystem mit sich gebracht. Außerdem waren die Anleihen- und Aktienmärkte sehr abgekoppelt.
“Der Zinsmoratoriumssatz lag deutlich unter dem wahrgenommenen Risiko. Wenn der Zinssatz steigt, wird dies auf niedrige Vermögenspreise hinweisen und dies könnte im Jahr 2022 eine positive Stimmung am Markt erzeugen, obwohl das Szenario darauf hindeutet, dass Lula da Silva gewinnt.” die Wahlen”, kommentiert Nectons Chefökonom.
Keine Hilfe von der internationalen Szene
Neben den internen Herausforderungen wird Brasilien auch das internationale Wirtschaftsklima wenig helfen. „Der Welthandel sollte stagnieren und 2022 mit einer Inflationsherausforderung konfrontiert sein“, sagt Latif. “Da die Fed die Zinsen anhebt und der Welthandel bescheidener wird, ist das Umfeld für Schwellenländer schwieriger”, erklärt der Wirtschaftsberater.
Der Ökonom und Professor an der USP, José Francisco de Lima Gonçalves, geht davon aus, dass die US-Geldpolitik im nächsten Jahr die globalen Finanzbedingungen straffen wird, was sich zusammen mit Zweifeln an der chinesischen Nachfrage auf die Rohstoffe auswirken sollte. Noch komplizierter wird das Szenario mit den Engpässen in der Wirtschaft und den Fragen zur Coronavirus-Variante von Omicron.
“Es gibt nicht viel Nachfrage aus dem Ausland nach brasilianischen Exporten, daher wird es eine große Produktion in der Landwirtschaft geben, aber ohne Preissetzungsmacht. Außerdem erschweren hier weniger günstige Finanzierungsbedingungen im Ausland Investitionen, was die spekulativen oder festverzinslichen Positionen erhöht.” erklärt Gonçalves.
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