Als die Hypothekenzinsen Anfang des Jahres die 7-Prozent-Marke durchbrachen, sei der Verbriefungsmarkt „vorübergehend eingefroren“, so Doug Duncan, Senior Vice President und Chefökonom des staatlich geförderten Unternehmens Fannie Mae.
„Anleger, die ein hypothekenbesichertes Wertpapier kaufen würden [MBS]das durch Hypotheken mit einem Kupon von 7 % besichert ist, glauben, dass, wenn die Fed die Zinssätze lockert, die Leute mit diesen 7 %-Hypotheken refizieren werden“, sagte Duncan am Freitag während der AIME Fuse 2023 Verband unabhängiger Hypothekenexperten Konferenz in Las Vegas statt.
Duncan fügte hinzu: „Was Sie also fast sofort sahen, waren Zinsrückkäufe. Der Markt reagierte innerhalb von zwei Wochen. Der Markt hat das Problem gestellt und mit einer Lösung reagiert, um die Verbraucher im Spiel zu halten.“
Bis es wieder passierte. Duncan sagte, dass die Zinssätze jetzt auf 7,5 % bis 8 % gestiegen seien, das Gleiche gilt auch.
„Die Frage ist: Gibt es eine Möglichkeit, Anleger dazu zu ermutigen, weiterhin hypothekenbesicherte Wertpapiere zu kaufen, die einen wichtigen Finanzierungsmechanismus für Hauskäufe und Refinanzierungen darstellen, in dem Wissen, dass die Zinsen wahrscheinlich steigen werden, wenn die Fed die Inflation zurückbekommt?“ fallen, werden sich diese Hypotheken refinanzieren und diese hypothekenbesicherten Wertpapiere werden verschwinden?“ Duncan fügte hinzu.
Ein Vorbehalt: „Wenn Sie von noch längeren Rückkäufen sprechen, [even]für diejenigen[lenders]Wer hohe Gewinnmargen hatte, wird irgendwann erschöpft sein.“
Da es weniger Käufer auf dem MBS-Markt gab, lag die durchschnittliche Kuponrendite für 30-jährige Agency-MBS Ende September bei rund 6,4 %.Das Wall Street Journalgemeldet. Das war ein Aufschlag von 1,8 Prozentpunkten auf die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen gegenüber einem Durchschnitt des 21. Jahrhunderts von etwa einem Punkt.
Rechnet man die Gewinne der Hypothekengeber hinzu, lag der 30-jährige Festzins am 5. Oktober bei durchschnittlich 7,49 %, ein Anstieg um 28 Basispunkte gegenüber 7,31 % in der Vorwoche. Im Mortgage Rates Center von HousingWire lagen die Zinsen am Freitag bei 7,6 %.
Laut Duncan ist dasFederal Reserve(Fed) ist mit etwa 21 % immer noch der größte Einzelinhaber von MBS weltweit. Banken und Kreditgenossenschaften besitzen zusammen etwa 29 % als Gruppe.
„Aber die Fed will sie nicht länger halten, also kaufen sie nicht; Sie lassen sie tatsächlich davonlaufen“, sagte Duncan.
Die Zentralbank hält derzeit etwa 2,6 Billionen US-Dollar an MBS als Teil ihres rund 8 Billionen US-Dollar schweren Wertpapierportfolios. Um ihre Bilanz im Rahmen des Plans zur Straffung der Geldpolitik zu reduzieren, lässt die Fed zu, dass bis zu 60 Milliarden US-Dollar pro Monat an Staatsanleihen und 35 Milliarden US-Dollar an MBS aus ihren Beständen fällig werden.
Unterdessen sagte Duncan: „Wir gehen nicht davon aus, dass die Spreads in absehbarer Zeit sinken werden.“
Duncan prognostiziert, dass die Hypothekenzinsen langfristig voraussichtlich zwischen 4,5 % und 6 % liegen werden. Sein Basisszenario sieht vor, dass die Fed Ende 2024 mit der Zinssenkung beginnt, da für das erste Quartal nächsten Jahres eine „leichte Rezession“ erwartet wird.
„Was meine ich mit einer milden Rezession? Ich meine drei Quartale, in denen das Wirtschaftswachstum um etwa 0,5 % oder 1 % zurückgehen wird. Der Grund dafür ist im Wesentlichen der Wohnungsbau – weil der Wohnungsbau so knapp ist“, sagte Duncan.
„[Housing] Typischerweise ist dies einer der Hauptfaktoren, die die Wirtschaft in eine Rezession führen, aber angesichts der Aktivität auf dem Immobilienmarkt ist sie in gewisser Weise bereits da, so dass der Widerstand nicht so groß sein wird, wie es normalerweise in einer Rezession der Fall wäre Rezession.”