©Reuters. DATEIFOTO: Menschen mit Gesichtsmasken gehen am Hauptsitz der chinesischen Zentralbank People’s Bank of China (PBOC) vorbei, 4. April 2020. REUTERS/Tingshu Wang/File Photo/File Photo
SHANGHAI (Reuters) – China beließ seine Benchmark-Kreditzinsen am Dienstag wie erwartet unverändert bei einem monatlichen Fixing, da die Behörden eine sofortige geldpolitische Lockerung nach einem raschen Rückgang der lokalen Währung zu verzögern schienen und die Zentralbanken anderswo ihre Geldpolitik strafften.
Die Entscheidung fiel nur wenige Tage vor dem geldpolitischen Treffen der Federal Reserve im September, bei dem allgemein erwartet wird, dass die US-Notenbank eine weitere restriktive Zinserhöhung durchführt, um den ungezügelten Preisanstieg einzudämmen.
Die zunehmende Divergenz in der Geldpolitik der beiden größten Volkswirtschaften der Welt könnte Ängste vor einer Kapitalflucht aus China schüren, während Peking versucht, Ressourcen zu sammeln, um das schleppende Wachstum wiederzubeleben.
Der einjährige Kreditzinssatz (LPR) wurde bei 3,65 % gehalten, während der fünfjährige LPR unverändert bei 4,30 % blieb.
In einer Reuters-Umfrage, die diese Woche durchgeführt wurde, prognostizierten 21 von 28 Befragten oder 75 % aller Teilnehmer keine Änderung an beiden Sätzen.
Die stetigen LPR-Fixings erfolgten, nachdem die People’s Bank of China (PBOC) letzte Woche ihren mittelfristigen Leitzins unverändert ließ und dem Bankensystem etwas Liquidität entzog.
Kreditzinsen in China https://graphics.reuters.com/CHINA-ECONOMY/LPR/myvmnzrzwpr/chart.png
Die Fremdkapitalkosten der mittelfristigen Kreditfazilität (MLF) dienen als Richtlinie für den LPR, und die Märkte verwenden den mittelfristigen Zinssatz normalerweise als Vorläufer für Änderungen der Kreditvergabe-Benchmarks.
„Das sollte nicht überraschen, da der MLF-Zinssatz zuvor unverändert blieb“, sagte Frances Cheung, Zinsstrategin bei der OCBC Bank.
„Dennoch spiegeln LPR die Gesamtfinanzierungskosten der Banken wider, die bei tendenziell niedrigeren Einlagenzinsen etwas Spielraum nach unten haben“, fügte Cheung hinzu und stellte fest, dass einige der größten Banken Chinas letzte Woche die Zinsen für persönliche Einlagen gesenkt hatten, um den Druck auf die Margen zu verringern.
Analysten sagten, dass die politischen Entscheidungsträger sorgfältig ein Gleichgewicht zwischen der Unterstützung einer sich verlangsamenden Wirtschaft und der Vermeidung neuer wirtschaftlicher Risiken finden.
Pekings politische Divergenz mit den meisten anderen großen Volkswirtschaften, die die Zinssätze aggressiv erhöhen, um die Inflation zu zähmen, hat Druck auf die Währung ausgeübt und den Spielraum für weitere geldpolitische Lockerungen begrenzt.
China senkte die Leitzinsen im August, als Peking seine Bemühungen zur Wiederbelebung einer Wirtschaft verstärkte, die durch eine Immobilienkrise und ein Wiederaufleben von COVID-19-Fällen behindert wurde.
Schneiden oder nicht schneiden? https://graphics.reuters.com/CHINA-ECONOMY/LPR/egvbkrgrjpq/chart.png
Aber diese Zinssenkungen haben den Rückgang des Yuan beschleunigt. Er hat seit Mitte August etwa 4 % gegenüber dem Dollar verloren, die psychologisch wichtige Marke von 7 pro Dollar überschritten und Kapitalabflussrisiken ausgelöst.
„Eine vollständige Zinssenkung war schon immer nur eine der Optionen in der PBOC-Toolbox, und die Schwäche hat die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung weiter verringert“, sagte Cheung von OCBC.
Risiko des Kapitalabflusses https://graphics.reuters.com/CHINA-ECONOMY/LPR/zgvomodomvd/chart.png
Der LPR, den Banken normalerweise ihren besten Kunden in Rechnung stellen, wird von 18 ausgewiesenen Geschäftsbanken festgelegt, die der PBOC jeden Monat vorgeschlagene Zinssätze vorlegen.
Die meisten neuen und ausstehenden Kredite in China basieren auf dem einjährigen LPR, während der fünfjährige Zinssatz die Preisgestaltung von Hypotheken beeinflusst.
Marco Sun, Chief Financial Market Analyst bei der MUFG Bank (China), sagte, die Wirtschaftsindikatoren hätten im August positiv überrascht.
„Sollte die jüngste wirtschaftliche Erholung nicht nachhaltig sein, werden die chinesischen Behörden die Zinssätze wahrscheinlich noch weiter senken“, fügte Sun hinzu und erwartet möglicherweise eine geldpolitische Lockerung im vierten Quartal.