© Reuters. DATEIFOTO: Gebäude von Wohnkomplexen sind in Shanghai, China, 11. August 2020 zu sehen. REUTERS/Aly Song/Dateifoto
Von Gabriel Crossley
BEIJING (Reuters) – Chinas Immobiliensektor, ein wichtiger Motor des Wirtschaftswachstums, hat sich in diesem Jahr stark abgeschwächt, da Peking gegen Spekulanten und verschuldete Bauträger hart vorgeht, um die finanziellen Risiken zu mindern, wobei die Preise für neue Eigenheime zum ersten Mal in sechs Jahre.
Kurzfristig erwarten viele Analysten, dass die Behörden versuchen werden, den Sektor, der ein Viertel des Bruttoinlandsprodukts ausmacht, durch einige Maßnahmen zu stabilisieren, obwohl Unsicherheit darüber besteht, welche politischen Hebel Peking ziehen wird.
Die Behörden müssten Herausforderungen an mehreren Fronten angehen und bewältigen: Schuldenrisiken, Druck auf die Lebenshaltungskosten, besorgte Hausbesitzer und die Notwendigkeit, das Wirtschaftswachstum anzukurbeln.
SCHULDENRISIKEN
Die Besorgnis über wachsende finanzielle Risiken ist einer der Hauptgründe für das Durchgreifen.
Chinas Immobiliensektor ist stark von Krediten abhängig. Zum Ende des zweiten Quartals schuldeten chinesische Entwickler laut Nomura 33,5 Billionen Yuan (5 Billionen US-Dollar) oder ein Drittel des BIP des Landes.
Seit die Behörden letztes Jahr die „drei roten Linien“ enthüllt haben – ein wichtiges politisches Instrument, das darauf abzielt, die Verbindlichkeiten der Bauträger, die Nettoverschuldung zum Eigenkapital und das Verhältnis von Barmitteln zu kurzfristigen Krediten zu begrenzen – sind viele Unternehmen verzweifelt knapp geworden von Bargeld.
GRAFIK: Die Wohnkosten in Chinas Großstädten übersteigen bei weitem die Einkommen https://graphics.reuters.com/CHINA-ECONOMY/xmpjoldbdvr/chart.png
Es folgte eine Reihe von verpassten Offshore-Schuldenzahlungen und Ausverkäufen von Aktien und Anleihen, wobei China Evergrande Holdings, der weltweit am höchsten verschuldete Entwickler, wiederholt an den Rand des Zahlungsausfalls geriet.
Banker und Analysten sagen, dass Peking die Politik der “drei roten Linien” in absehbarer Zeit nicht lockern wird.
LEBENSKOSTEN
Die Behörden haben auch Kreditbeschränkungen für Hypotheken verhängt, um spekulative Hauskäufe zu verhindern.
Chinas Großstädte verfügen im Vergleich zu den durchschnittlichen lokalen Einnahmen über einige der teuersten Immobilien der Welt.
Es würde jahrzehntelange Ersparnisse erfordern, um sich eine Wohnung in Peking, Shanghai oder Shenzhen für jemanden mit einem normalen Gehalt in diesen Städten leisten zu können.
GRAFIK: China-Tier-1-Stadthauspreise https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/jnpwexrybpw/ChinaTier1CitiesPriceOct2021.png
Viele, die in diesen Megastädten arbeiten, müssen irgendwann in ihre Heimatstädte zurückkehren oder in billigere Städte im Landesinneren ziehen. Der Druck auf die Lebenshaltungskosten hat einige junge Menschen dazu veranlasst, einen passiven Lebensstil anzunehmen, der als “Liegen” bekannt ist.
Präsident Xi Jinping hat versprochen, die Ungleichheit zu verringern und sicherzustellen, dass Wohnraum zum Leben dient und nicht zur Spekulation.
GRAFIK: Chinas Haushalte legen ihr Vermögen in Immobilien an https://graphics.reuters.com/CHINA-ECONOMY/akpezmyglvr/chart.png
Die Preise für neue Eigenheime fielen laut Reuters-Berechnungen im letzten Monat im Durchschnitt um 0,2% seit September, der erste Rückgang seit 2015.
INTERESSEN VON EIGENTÜMERN
Insgesamt dürften die Interessen von Millionen besorgter Eigenheimbesitzer eine wichtige Bremse der Regierungspolitik zur übermäßigen Abkühlung des Sektors sein, sagen Analysten.
Rund zwei Drittel des Vermögens der 1,4 Milliarden Menschen in China sind in Wohneigentum gebunden. Über 90 % der städtischen Haushalte besitzen ein Eigenheim, eine der höchsten Raten weltweit.
Der Kauf wird durch die Erwartungen angeheizt, dass die Regierung ein nachhaltiges Wachstum des Sektors sicherstellen wird, sowie durch den starken sozialen Druck, ein Haus vor der Heirat zu kaufen.
GRAFIK: Chinas Immobiliensektor hat globales Gewicht https://graphics.reuters.com/CHINA-PROPERTY/znpnekqkgvl/chart.png
Sorgen, dass eine zu schnelle Verlangsamung einen freien Fall des Marktes und soziale Unruhen auslösen könnte, werden Chinas stabilitätsbesessene Regierung schwer belasten, während sie versucht, die Risiken und Chancen der Durchsetzung von Reformen abzuwägen.
WACHSTUMSSORGEN
Wachstumssorgen könnten auch die Regulierungsbehörden einschränken.
Die Immobilien- und verwandte Industrie macht etwa ein Viertel des chinesischen BIP aus, schätzen Analysten und treiben die Nachfrage nach Bergen von Stahl, Zement und anderen Materialien an.
Das BIP-Wachstum verlangsamt sich in diesem Jahr bereits stark, wobei sich das Tempo im dritten Quartal von fulminanten 18,3% im ersten Quartal auf nur noch 4,9% verringert hat.
GRAFIK: Chinas BIP nach Sektor https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/zgvomklbyvd/ChinaGDPbyProductionType.png
Ein weiterer deutlicher Wirtschaftsabschwung könnte weltweite Auswirkungen haben.
Wenn Chinas aktueller Immobilieneinbruch dem Muster des letzten in den Jahren 2014-2015 folgt, könnte das globale BIP-Wachstum im letzten Quartal 2022 um 0,7 Prozentpunkte nach unten gezogen werden, da die Metall- und Eisenerzpreise fallen, so ein Bericht von Analysten von Oxford Wirtschaft.
Eine stärkere Verschlechterung könnte dazu führen, dass Chinas BIP-Wachstum in den ersten drei Monaten des Jahres 2023 bei 1,0 % die Talsohle erreicht und das globale Wachstum erheblich beeinträchtigt wird.
“Am schlimmsten betroffen wären Länder, für die Exporte nach China besonders wichtig sind, und Rohstoffexporteure”, sagten die Oxford-Analysten.