© Reuters. DATEIFOTO: Die chinesische Nationalflagge ist in Peking, China, 29. April 2020 zu sehen. REUTERS/Thomas Peter
Von Kane Wu und Julie Zhu
HONGKONG (Reuters) – Nach Chinas Jahr der beispiellosen Razzien, der aufgewühlten Märkte und der Einstellung von Geschäften erwarten Banker und Anwälte, dass 2022 eine strengere Kontrolle fortgesetzt wird, sagen jedoch, dass klarere Regeln den Anlegern Gewissheit über das regulatorische Umfeld geben werden.
Im vergangenen Jahr hat Peking gegen Kartellverstöße vorgegangen, private Nachhilfegruppen verboten, den Schuldenrausch der Bauträger gezügelt und einige Offshore-Listings nahezu unmöglich gemacht.
Analysten erwarten, dass sich diese Maßnahmen bis ins neue Jahr erstrecken werden, mit besonderem Fokus auf Datenschutz und Geschäfte, die nationale Sicherheitsrisiken darstellen, während die Behörden auch versuchen, die Kontrolle über Privatunternehmen zu verstärken.
“Investoren waren im letzten Jahr gezwungen, eine Reihe neuer regulatorischer Risiken in Betracht zu ziehen, und diese Befürchtungen werden nicht so schnell verschwinden”, sagte Logan Wright, Director of China Market Research bei der Rhodium Group.
„Wir haben in den letzten Monaten auch gesehen, wie einige bürokratische Institutionen ihre Zuständigkeiten erfolgreich erweitert haben, was das Spektrum potenzieller regulatorischer Bedenken für Anleger im nächsten Jahr erweitert“, sagte er.
China hat im November den Status der Kartellabteilung der Staatlichen Verwaltung für Marktregulierung auf die Ebene eines stellvertretenden Ministers angehoben, eine bürokratische Maßnahme, die ihm mehr Zugang zu Ressourcen für die Prüfung von Geschäften verschafft.
Als Zeichen für neue Maßnahmen berichtete Reuters letzte Woche, dass die Regulierungsbehörden planen, Online-Brokerunternehmen zu verbieten, Offshore-Handelsdienstleistungen für Festlandkunden anzubieten, da Bedenken hinsichtlich der Datensicherheit und Kapitalabflüssen bestehen.
Unabhängig davon hat Peking seine Praxis der Übernahme von Minderheitsbeteiligungen an privaten Unternehmen, die einst auf Nachrichtenagenturen beschränkt waren, auf Unternehmen ausgeweitet, die über große Mengen an Schlüsseldaten verfügen, teilten Quellen Reuters mit.
Alex Roberts, ein in Shanghai ansässiger Counsel bei Linklaters, sagte, dass die Regulierungsbehörden sich auch eingehender mit der Netzwerksicherheit großer Technologieunternehmen befassen werden und erwartet, dass sich die Aufsichtsziele der Daten- und Kartellbehörden stärker überschneiden.
Diese regulatorischen Schritte kommen, während China in ein kritisches Jahr geht, in dem Präsident Xi Jinping fast sicher ist, eine historische dritte Amtszeit als Führer der Kommunistischen Partei zu sichern.
„Die Verschärfung der (staatlichen) Kontrollen ist beispiellos in den Jahren, seit Deng Xiaoping die Wirtschaft schrittweise geöffnet hat“, sagte Andrew Collier, Geschäftsführer von Orient Capital Research mit Sitz in Hongkong.
REGULATORISCHE UNSICHERHEIT
Die Maßnahmen stehen im Einklang mit Xis Wirtschaftsagenda, die sich auf eine strengere Kontrolle des Privatsektors durch die Parteien, eine gleichmäßigere Vermögensverteilung und eine stärkere Betonung der Moral in der Wirtschaft konzentriert.
“Ich glaube nicht, dass die Regulierungsstruktur noch vollständig ist. Es wird ein paar Jahre dauern, bis sie ausgearbeitet ist”, sagte Collier.
Die regulatorische Unsicherheit hat Investoren, insbesondere Private-Equity- und Venture-Fonds, dazu veranlasst, vorsichtig zu sein, wo sie ihr Geld anlegen, was zu längeren Due-Diligence-Prüfungen und härteren Bewertungsverhandlungen geführt hat, sagten Banker.
Infolgedessen haben viele Investoren ihren Fokus auf Sektoren verlagert, die von der Regierung als bevorzugt angesehen werden, wie Halbleiter, neue energiebezogene Technologien und Bereiche, die Chinas CO2-Reduktionsziele unterstützen, fügten sie hinzu.
Dealmaker erwarten jedoch Klarheit über Chinas neu vorgeschlagenes Offshore-Notierungsregime, das eine Datenüberprüfung durch die mächtigen Cybersicherheits- und Wertpapieraufsichtsbehörden des Landes beinhalten wird.
Die Cybersecurity Administration of China () wird in den kommenden Monaten einen Regelentwurf fertigstellen, der datenreiche Unternehmen, die Offshore-Listings verfolgen, Inspektionen unterzieht, wenn sie mit Daten umgehen, die die nationale Sicherheit betreffen.
Gleichzeitig wird erwartet, dass die Wertpapieraufsichtsbehörde chinesische Unternehmen, die im Ausland notieren, durch variable Beteiligungsstrukturen intensiver überwacht, die in der Vergangenheit von Unternehmen in sensiblen Branchen wie der Kommunikation verwendet wurden, um ausländische Investitionsvorschriften zu umgehen.
„2022 wird das Jahr sein, in dem die detaillierten Regulierungsvorschriften gelten“, sagte Chu Yang, ein in Hongkong ansässiger Partner der Anwaltskanzlei Davis Polk & Wardwell.
“Es besteht die allgemeine Erwartung, dass die regulatorische Unsicherheit in diesem Bereich im nächsten Jahr nachlassen wird, insbesondere angesichts der mit Spannung erwarteten Veröffentlichung von Regeln für die Notierung von Red-Chips in den kommenden Monaten.”