LONDON (Reuters) – Die Danske Bank rechnet damit, dass die Europäische Zentralbank den Leitzins in diesem Jahr nur zweimal und nicht dreimal senken wird. Auch Barclays hat die Forderung nach einer Zinssenkung im Juli zurückgezogen.
Den Märkten zufolge preisen die Händler derzeit Zinssenkungen im Umfang von etwa 60 Basispunkten ein, die den Leitzins der EZB bis Dezember auf etwa 3,4 Prozent senken würden.
Piet Haines Christiansen, Chefanalyst bei Danske und aufmerksam beobachteter EZB-Beobachter, erklärte in einer Mitteilung, er erwarte im Juni einen „politischen Einschnitt“, im September jedoch nichts.
„Wir haben unseren Zinspfad der EZB zum ersten Mal seit mehr als 12 Monaten überarbeitet und erwarten nun, dass die EZB in diesem Jahr zwei Zinssenkungen (Juni und Dezember) und im nächsten Jahr drei Senkungen vornimmt. Damit wird der Einlagenzins bis Ende 2025 bei 2,75 % liegen“, sagte er.
Für Danske war dies die erste Änderung seiner Prognose seit über einem Jahr, und Christiansen sagte, sein Team erwarte, dass die EZB ihren geldpolitischen Ansatz, der von Sitzung zu Sitzung variiert und auf Daten basiert, auch über den Juni hinaus beibehalten werde.
„Die aktualisierte Prognose unserer Mitarbeiter vom Juni dürfte darauf schließen lassen, dass sich an der vorherrschenden Wirtschafts- und Geldpolitik im Großen und Ganzen nichts ändert. Wir gehen davon aus, dass die Zinssenkung als Rücknahme der ‚Versicherungserhöhung‘ vom September letzten Jahres formuliert wird“, fügte Christiansen hinzu.
Noch vor wenigen Monaten hatten die Märkte mit mindestens fünf Zinssenkungen im Jahr 2024 gerechnet. Doch die Händler haben ihre Schätzungen inzwischen nach unten korrigiert, da die Inflation stagniert und einige kürzlich erfolgte üppige Gehaltsabschlüsse darauf schließen lassen, dass es dabei bleiben könnte.
Auch die Analysten von Barclays hatten am späten Donnerstag ihre Prognose zur EZB geändert, da die Inflation „erhöhte Unsicherheit“ aufweise und die Wirtschaftstätigkeit schneller anziehe als erwartet.
„Wir gehen nun davon aus, dass der EZB-Rat in diesem Jahr behutsamer vorgehen wird.“
„Wir rechnen weiterhin mit einer Senkung um 25 Basispunkte bei jeder Prognosesitzung (Juni-September-Dezember), rechnen jedoch nicht mehr mit einer Senkung bei der nicht-Prognosesitzung im Juli“, fügten sie hinzu und verwiesen damit auf die Tatsache, dass die EZB im Juli keine neuen Wirtschaftsprognosen veröffentlichen wird.
Die Inflation lässt nach, doch in der gesamten Eurozone nimmt das Wachstum zu, was den Spielraum der EZB für Zinssenkungen einschränken könnte.
Die Renditen zweijähriger deutscher Staatsanleihen, die am empfindlichsten auf Veränderungen der Zinserwartungen reagieren, liegen derzeit bei etwa drei Prozent, ihrem höchsten Stand seit sechs Monaten. In diesem Jahr sind sie bisher um fast 70 Prozent gestiegen.
Trotz der Korrektur seiner Prognosen rechnet Barclays nach wie vor mit Zinssenkungen um 150 Basispunkte über die Dauer des Zinssenkungszyklus der EZB.