Wenn sich Boris Johnson einen Platz auf der letzten Wahl als Tory-Führer sichert und Parteimitglieder ihn wieder zum Premierminister machen, wird sich der kürzlich braungebrannte Abgeordnete für Uxbridge und South Ruislip in einer Situation wiederfinden, die von der Zeit nach dem Brexit, vor der Pandemie, nicht wiederzuerkennen ist Ära, die den Höhepunkt seiner drei Jahre und 44 Tage in Nr. 10 markierte.
Im Januar 2020 war Großbritannien bereit, von der aufgestauten Nachfrage zu profitieren, insbesondere aus der Geschäftswelt, die durch vier Jahre der Unsicherheit über die Beziehung des Vereinigten Königreichs zur Europäischen Union zurückgehalten wurde.
Nach 10 Jahren der Sparpolitik war Geld da, um die Regionen aufzuwerten und die öffentlichen Dienstleistungen zu verbessern. Wer nächste Woche in der Downing Street das Ruder in die Hand nimmt, sieht sich mit ganz anderen Konjunkturaussichten konfrontiert.
Das fehlerhafte Minibudget von Liz Truss hat eine schwierige Situation – die Überwindung der Pandemie und die Bewältigung der Folgen des Brexit und der russischen Invasion in der Ukraine – noch schwieriger gemacht. Alle europäischen Länder stehen vor ähnlichen Herausforderungen, aber keine der großen Volkswirtschaften – nicht Frankreich, Italien, Deutschland oder Spanien – hat Öl ins Feuer gegossen, wie es Truss und ihrem Kanzler Kwasi Kwarteng gelang.
Deshalb sind die Märkte, die sich als Hüter der Anlegergelder verstehen, erschrocken. In den meisten Fällen arbeiten städtische Institutionen nach einem einfachen Regelwerk. Eine der grundlegendsten zeigt, wie gut ein Land in der Lage ist, die Zinsen für seine Schulden zu zahlen. Wie ein Hypothekenanbieter legen die Märkte Regeln darüber fest, was Länder als Preis für ein Darlehen tun und was nicht, aber es ist ihnen egal, solange die Zinsen jeden Monat gezahlt werden.
Nur wenn es Berichte gibt, dass nicht alles in Ordnung ist, rücken sie ins Rampenlicht und mahnen Anleger zur Vorsicht, wie es die Ratingagentur Moody’s am Freitagabend getan hat. Moody’s hat Großbritannien wie alle anderen Ratingagenturen auf Negativbeobachtung gestellt, was bedeutet, dass Großbritannien höhere Zinsen für seine Kredite zahlen muss, bis sich die wirtschaftliche und politische Situation verbessert.
Selbst wenn er seinen Drang begräbt, die Ausgabenpläne aus diesen berauschenden Tagen im Jahr 2019 und Anfang 2020 neu zu starten, ist klar, dass Johnson die Fähigkeiten zur Umsetzung von Richtlinien fehlen und er die Verkörperung politischer Instabilität ist.
Es gibt Tory-Grande, die dem Druck widerstehen wollen, Jeremy Hunts Budget am 31. Oktober auf November oder sogar Dezember zurückzusetzen – wie viele, einschließlich des Institute for Fiscal Studies (IFS), vorgebracht haben –, weil sie Johnson die Hände binden wollen, falls er zugreift die Hebel der Macht. Wenn Rishi Sunak und Penny Mordaunt die einzigen Namen auf dem Stimmzettel sind, werden die Tory-Abgeordneten wahrscheinlich eine Verzögerung akzeptieren, da sie wissen, dass sich die Märkte etwas entspannen werden und das Finanzministerium damit rechnen kann, weniger für seine Kreditaufnahme in Höhe von 2,4 Billionen Pfund zu zahlen.
Die Anleiherenditen, die stellvertretend für die auf Staatsschulden gezahlten Zinsen stehen, stiegen, als Tory-Abgeordnete, die mit einem Machtstreben von Johnson sympathisierten, letzte Woche sagten, sie würden ihn nominieren. Und kein Wunder, wenn die jüngsten Prognosen zeigen, dass das Finanzministerium auf dem besten Weg ist, das Doppelte der 99 Mrd.
Höhere Kreditkosten, höhere Hypothekenkosten und höhere Inflation im nächsten Jahr, nachdem ein Großteil der Energiepreisgarantie abgeschafft wurde – all dies führt zu einer Situation, die Johnsons Fähigkeiten übersteigt. Sunak wird trotz all seiner Erfahrung in der Stadt als Hedgefonds-Manager auch Schwierigkeiten haben, mit denselben Problemen fertig zu werden, zu denen wir die anhaltenden Folgen des Brexit, steigende Arbeitslosigkeit und drohende Streiks im öffentlichen Sektor hinzufügen können.
Die Märkte mögen Sunaks Fähigkeit schätzen, zusammenzurechnen, aber ihm stehen nur wenige Werkzeuge zur Verfügung, mit denen er das Chaos überwinden kann, das Truss hinterlassen hat. Es wird erwartet, dass er Hunt in Nr. 11 belässt, um einen starken Druck auf die Ausgaben des öffentlichen Sektors in Verbindung mit selektiven Steuererhöhungen zu bewältigen, von denen keines Stimmengewinner sind.