Jonathan Leibson/Getty Images für ADIDAS
- Der Aktienkurs von Adidas könnte in Gefahr geraten, nachdem der Sportartikelgigant seine Yeezy-Partnerschaft beendet hat.
- Das Unternehmen warnte letzten Monat davor, dass es nach dem Abbruch der Verbindungen zu Ye mit einem Verlust von 1,3 Milliarden US-Dollar konfrontiert sei.
- Es wurde auch durch rückläufige Verkäufe in China und den jüngsten Anstieg von Nike in Mitleidenschaft gezogen.
Adidas-Aktionäre sind verärgert, nachdem der deutsche Sportbekleidungsriese davor gewarnt hatte, dass das Ende seiner Beziehung mit dem „Yeezy“-Designer Ye wahrscheinlich Milliarden von Dollar an Einnahmen zunichte machen würde.
Das Unternehmen kündigte seinen Vertrag mit dem früher als Kanye West bekannten Rapper im Oktober, nachdem er wiederholt antisemitische Kommentare auf Twitter und in einem ungelüfteten Interview mit dem Fox-News-Moderator Tucker Carlson abgegeben hatte.
Die Aktien sind seit diesem Datum um 40 % gestiegen – aber Adidas sieht sich jetzt mit einer Welle von Gegenwind konfrontiert, darunter eine Gewinnauslöschung, rückläufige Umsätze in China und ein jüngster Anstieg seines Hauptkonkurrenten Nike.
Hier ist, was Sie wissen müssen.
1. Erlösauslöschung
In einer Gewinnwarnung vom 9. Februar warnte Adidas davor, dass das Ende des Yeezy-Deals seine Einnahmen in diesem Jahr um 1,2 Milliarden Euro (1,3 Milliarden US-Dollar) schmälern würde.
Von Ye entworfene Turnschuhe waren einer der Top-Verdiener des Unternehmens und machten laut Daten von 2022 rund 7 % aller Verkäufe aus Globale Ratings von S&P.
2. Überbestand
Ein Teil dieser 1,3 Milliarden US-Dollar stammt aus Lagerbeständen von Yeezy-Turnschuhen, für die das Unternehmen möglicherweise Schwierigkeiten hat, Käufer zu finden.
Adidas warnte am Mittwoch davor, Schuhe im Wert von rund 500 Millionen Euro abschreiben zu müssen – obwohl es am besten wäre, sie zu verkaufen und den größten Teil des Erlöses dann für wohltätige Zwecke zu spenden, so Adam Cochrane, Analyst bei der Deutschen Bank.
„Der Verkauf von Restbeständen kann das Beste aus der Situation machen, indem ein Teil des entgangenen Gewinns und der Kosten wieder hereingeholt wird“, sagte er in einer Forschungsnotiz. „Ich denke, es selbst zu verkaufen und den Erlös mit der Wohltätigkeitsorganisation zu teilen, wird das wahrscheinlichste Ergebnis sein.“
3. Herabstufung des Schuldenratings
Laut den Kreditanalysten von S&P erhöht die Gewinnauslöschung das Risiko, dass Adidas die Anleihegläubiger nicht zurückzahlen wird.
Die Ratingagentur, die die Fähigkeit von Unternehmen beurteilt, ihre Schulden zurückzuzahlen, senkte nach der Gewinnwarnung des letzten Monats ihre lang- und kurzfristigen Kreditratings für die Sportbekleidungsmarke.
„Adidas steht vor einer Vielzahl von geschäftlichen Herausforderungen, einschließlich der Beendigung seiner Yeezy-Partnerschaft“, sagte S&P.
4. Dividendenrückgang
Adidas-Aktionäre werden auch niedrigere Dividenden erhalten, da das Yeezy-Fiasko die Rentabilität beeinträchtigt.
Das Unternehmen kürzte seine Dividende für 2022 um 79 % auf 70 Cent (0,74 $) pro Aktie am Mittwoch, als es eine Rückblick auf seine Leistung für das Jahr.
5. China-Fallout
Die Trennung von Adidas von Ye ist nicht der einzige Faktor, der den Aktienkurs belasten könnte – die Verkäufe wurden auch durch einen Boykott in China beeinträchtigt, nachdem Adidas und mehrere andere westliche Marken versucht hatten, sich von den Arbeitslagern in Xinjiang zu distanzieren.
Aus der westlichen Provinz, in der Chinas muslimische Minderheit der Uiguren lebt, stammen rund vier Fünftel der Baumwolle des Landes.
Laut Peter Garnry, Top-Aktienstratege der Saxo Bank, hat der Boykott in China das Gewinnniveau von Adidas „noch vor dem Yeezy-Fallout“ geschmälert.
„Ein Teil davon sind sinkende Einnahmen in China, da Adidas die Xinjiang-Baumwolle in Bezug auf westliche Länder kommentiert, die Sanktionen gegen China verhängen“, sagte er letzten Monat in einer Forschungsnotiz. „Diese Kommentare, kombiniert mit dem Aufschwung inländischer Sportbekleidungsunternehmen in China und der Wahl chinesischer Verbraucher für einheimische Marken, haben das Geschäft von Adidas erheblich beeinflusst.“
6. Der Aufschwung von Nike
Schließlich gibt es Hinweise darauf, dass der Marktanteil von Adidas von seinem alten Rivalen Nike unter Druck gesetzt wird.
Die Aufspaltung von Yeezy und der chinesische Boykott haben zu einer Gewinnvernichtung geführt, was bedeutet, dass das deutsche Unternehmen laut Daten von Saxo nur noch 45 % der Einnahmen seines in Oregon ansässigen Rivalen hat.
Das hat den Nike-Aktien geholfen, die ADRs von Adidas im vergangenen Jahr zu übertreffen, wobei Nike nur 3 % nachgab, verglichen mit dem Einbruch von Adidas um 26 %.
“Adidas hat es eilig”, sagte Garnry. „Sie müssen schnell aufholen oder riskieren, am Bahnhof zurückgelassen zu werden und Nike nie einzuholen.“