©Reuters. DATEIFOTO: Eine Luftaufnahme zeigt die 39 Gebäude, die von der China Evergrande Group entwickelt wurden und für die die Behörden einen Abrissbefehl erteilt haben, auf der künstlichen Ocean Flower Island in Danzhou, Provinz Hainan, China, 6. Januar 2022. Mit einer Drohne aufgenommenes Bild. REUT
NEW YORK (Reuters) – Chinas Immobiliensektor wird wahrscheinlich eine „erhebliche Lockerung“ in der Politik erfahren, die ihn regelt, sagte BNP Paribas (OTC:) Asset Management, Monate nachdem damit begonnen wurde, eine Long-Position in den Schulden dieses Sektors aufzubauen.
„Wir sind der Ansicht, dass wir uns in Bezug auf die Politik an einem wichtigen Wendepunkt befinden, und wir werden wahrscheinlich eine deutliche Lockerung erleben“, sagte Jean Charles Sambor, Leiter des Bereichs Schwellenländeranleihen bei BNP Paribas Asset Management (BNPPAM) in London .
“Wir sind in der Branche engagiert und stehen der Branche positiv gegenüber. Wir haben diese Position in den letzten Monaten aufgebaut.”
Sambor konnte nur über den gesamten Sektor sprechen, nicht über unternehmensspezifische Investitionen.
Die Vermögenswerte des chinesischen Immobiliensektors gerieten im vergangenen Jahr stark unter Druck, nachdem strengere Finanzierungsregeln für die Immobilienentwicklung, die 2020 festgelegt wurden, auf einen Schuldenberg stießen und effektiv einen Rückgang herbeiführten. Die übergroße Bedeutung von Chinas Immobilien in der Weltwirtschaft ließ vielen Portfoliomanagern Schauer über den Rücken laufen.
Der CSI China Mainland Real Estate Index fiel im vergangenen Jahr um bis zu 28 %, bevor er 15 % im Minus schloss, wobei die Aktien von China Evergrande, einem der größten Entwickler inmitten einer Umstrukturierung, im Jahr 2021 um 89 % fielen.
Grafik: Aktien des chinesischen Immobiliensektors – https://graphics.reuters.com/CHINA-PROPERTY/STOCKS/lgpdwjyzbvo/chart.png
Evergrande trägt Verbindlichkeiten in Höhe von etwa 300 Milliarden US-Dollar, darunter etwa 20 Milliarden US-Dollar in internationalen Anleihen. Die Auslandsanleihen, die letztes Jahr teilweise über 90 Cent gehandelt wurden, sind jetzt bei unter 20 Cent zum Dollar auf Ausfallniveau.
„Der Immobilienmarkt stand unter Druck, weil (die Regierung) Schulden abbauen wollte, und das haben sie bis zu einem gewissen Grad erreicht“, sagte Sambor. “Jetzt will China sicherstellen, dass der Rest des Sektors nicht gefährdet wird.”
Einige internationale Investoren erwarten, dass staatliche Unternehmen (SOEs) zu einer reibungslosen Umschuldung beitragen, andere befürchten, dass dies Peking die Tür öffnen könnte, um die begrenzten Erträge zu verwenden, um zuerst seine lokalen Schulden zu bezahlen.
Sambor sagte, eine Umstrukturierung des Sektors könne nicht vom Staat geleitet werden, da die Beteiligung des privaten Sektors am Immobilienmarkt sehr groß sei.
„SOEs sind ein bedeutender Teil des Marktes, dominieren ihn aber nicht, daher ist es für sie schwierig, eine von SOEs geführte Umstrukturierung durchzuführen. Sie brauchen eine starke Beteiligung des Privatsektors“, sagte er.
Sambor sagte, die Ansicht von BNPPAM zum Immobiliensektor sei Teil einer breiteren Wette auf festverzinsliche Renditen in den Schwellenländern.
„Wir glauben, dass es das Jahr der großen Normalisierung der Hochzinsanleihen in Asien wird, mit einem Schwerpunkt auf China“, sagte Sambor. “Asiatische Hochzinsanleihen und insbesondere China werden 2022 ein wichtiger Treiber für die Performance von EM-Anleihen sein.”
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