So viel zu der Vorstellung, dass Lockdown-Shopping-Gewohnheiten die Gewinne der Online-Spezialisten dauerhaft in eine neue Stratosphäre getrieben haben. Asos sagt, dass es nach einem Knockout-Jahr von 194 Mio. £ an Gewinnen vor der Ausnahme beim nächsten Mal auf 110 Mio.
Nick Beighton, der Vorstandsvorsitzende, ist ausgefallen. Und der Aktienkurs, der am Montag um 13% auf 24,08 £ gesunken ist, liegt weniger als die Hälfte seines Niveaus zu Beginn dieses Jahres. Dies war ein Moment, in dem Asos scheinbar den Triumph der Online-Brigade demonstriert hatte, indem er die Überreste von Sir . aufsammelte Das Reich von Philip Green.
Aber auch langjährigen Asos-Beobachtern ist etwas bekannt: Jedes Mal, wenn der Aktienkurs 60 Pfund erreicht, halbiert er sich innerhalb von 12 Monaten. Es ist jetzt dreimal passiert. Die erste war im Jahr 2014, als es um die Gewinnmargen ging. 2018 gab es dann Kinderkrankheiten mit neuen Lagerhäusern in Atlanta und Berlin. Wenn man nun einen kleinen numerischen Fudge zulässt (der Höchststand im März betrug £ 59,95), hat der Fluch wieder zugeschlagen.
Die neueste falsche Morgendämmerung enthält mehr als eine Zutat, aber die größte ist wahrscheinlich die Enttäuschung im Ausland. Trotz des in der EU und den USA investierten Kapitals bleibt „die weltweit führende Modedestination für Twentysomethings“, wie Asos sich selbst beschreibt, nur in seiner Heimat beeindruckend. Das Umsatzwachstum des letzten Jahres in Großbritannien (36%) übertraf das der jüngeren Märkte der EU (18%) und der USA (15%).
Beightons Abgang sieht verwandt aus. Wenn ein Unternehmen sagt, dass es ein „wirklich“ globaler Einzelhändler werden möchte, wissen Sie, dass es denkt, dass ihm ein paar wichtige Rädchen fehlen. Der hoch bewertete deutsche Konzern Zalando gibt das Tempo in der EU vor und Asos hat seinen britischen Marketing-Buzz in den USA nicht wiederholt. Beachten Sie die Einstellung eines ehemaligen Zalando-Nicht-Managers, Jørgen Lindemann, für dieselbe Vorstandsposition bei Asos. Es scheint ein Eingeständnis zu sein, dass Lehren von außen gezogen werden müssen.
Unter den gegebenen Umständen ist eine Umstrukturierung des Vorstandszimmers sinnvoll, aber Asos sieht plötzlich komplizierter denn je aus. Dass Topshop, Topman und Miss Selfridge online ein profitables zweites Leben genießen können, muss das Unternehmen noch beweisen. Neben dem internationalen Rejig wird auch versucht, eine Fulfillment-Plattform für Drittanbieter zu entwickeln, bei der Next in Großbritannien den Lauf nimmt. Das ist eine lange Liste von großen Projekten, und sie werden nicht vom Vorsitzenden Adam Crozier beaufsichtigt, der in einem schlechten Moment zu BT geht.
Asos bleibt eine beeindruckende Kreation, aber eine frustrierende. Der aktuelle Aktienkurs wurde bemerkenswerterweise erstmals im Jahr 2011 verzeichnet. Ein Jahrzehnt später sieht der potenzielle Goldschatz für den globalen Erfolg größer denn je aus, aber die Umsetzung ist das Knifflige. Asos lässt es nie einfach aussehen.
Keine einfache Lösung für die Pleite von Treasury und Kwasi Kwarteng
Trotz der Versuche der Downing Street, die Spannungen zu beruhigen, ist es unwahrscheinlich, dass der große Zusammenbruch zwischen dem Finanzministerium und dem Wirtschaftsminister Kwasi Kwarteng wegen der Energiekrise schnell beigelegt wird. Bereiten Sie sich auf Schübe durch den Winter vor.
Aus Sicht des Finanzministeriums muss die schiere Größe der „Stiftungs“-Industrien, die Unterstützung bei der Bekämpfung des Energiepreisanstiegs wünschen, abschreckend wirken. Unter dem Banner der Energy Intensive Users’ Group umfasst die Sammlung Stahl, Chemikalien, Düngemittel, Papier, Glas, Zement, Kalk, Keramik und Industriegase. Das ist eine ziemliche Aufstellung. Die Handelsorganisation sagt, dass ihre Mitglieder 200.000 Arbeitsplätze in Großbritannien direkt und 800.000 indirekt unterstützen.
Das ist groß genug, um Aufmerksamkeit zu erregen, aber wo ist ein unter Druck geratener Kanzler, der mutig versucht, bei seiner Konferenzsprache zu bleiben, dass “Schulden anzuhäufen ist unmoralisch”, soll die Grenze ziehen?
Man vermutet, dass Rishi Sunak irgendwann nachgeben wird – und Stahl hat wahrscheinlich den stärksten Anspruch, nachdem Kwarteng eine neue Klebeputzlösung für CF-Düngemittel gefunden hat, um Kohlendioxidlieferanten zu sichern. Die größte Unwägbarkeit wird jedoch die Dauer der breiteren Unterstützung sein. Die Marktpreise deuten darauf hin, dass Energie bis zum nächsten Frühjahr teuer sein wird. Es gibt keine einfache Lösung – schon gar keine billige.
Die Sprache der Bank klingt nach einer Aufwärmphase für eine Zinserhöhung
Andrew Bailey, Gouverneur der Bank of England, ist „besorgt“, dass die Inflation über dem Zielwert liegt. Der Zinssetzerkollege Michael Saunders hält es für „angemessen“, dass die Finanzmärkte einen Zinsanstieg „deutlich früher“ als zuvor eingepreist haben.
Die Sprache ist wie immer locker genug, um alle möglichen Ergebnisse zuzulassen, wenn der geldpolitische Ausschuss der Bank im November und Dezember zusammentritt. Aber das sieht schon nach einer Aufwärmübung aus. Die gute Nachricht – für Kreditnehmer – ist, dass jede Bewegung von 0,1 % auf 0,25 % nicht als dramatisch bezeichnet werden kann. Aber 2022 sieht plötzlich interessant aus.