©Reuters. DATEIFOTO: Der Gouverneur der Bank of Canada, Tiff Macklem, nimmt an einer Pressekonferenz in Ottawa, Ontario, Kanada, am 26. Oktober 2022 teil. REUTERS/Patrick Doyle
2/2
Von Fergal Smith
TORONTO (Reuters) – Da die Bank of Canada erwägt, die Zinssätze langsamer anzuheben, konzentriert sie sich auf Inflationsmaßnahmen, die zeitnaher als normalerweise beobachtet werden, was ihr helfen könnte, eine Straffung über das Niveau hinaus zu vermeiden, das erforderlich ist, um den Preisdruck zu dämpfen.
Die Inflation wird in der Regel im Jahresvergleich gemeldet, um Schwankungen auszugleichen, die bei kürzerfristigen Kennzahlen auftreten. Da der Preisdruck jedoch Anzeichen für einen Höhepunkt zeigt, könnte der Schritt der BoC, die neuesten Daten zu berücksichtigen, ihr helfen, einen Endpunkt für die Erhöhung ihres Leitzinses zu finden, der der Wirtschaft den geringstmöglichen Schaden zufügt, sagen Analysten.
Einige Prognostiker gehen davon aus, dass die kanadische Wirtschaft im nächsten Jahr zusammen mit einem Rückgang der globalen Aktivität in eine Rezession abrutschen wird.
Wenn die Verbraucherpreise mit den Niveaus verglichen werden, die vor drei Monaten vorherrschten – sogenannte Dreimonats-Inflationsmaße –, sehen Schlüsselindikatoren für die Kerninflation, die die BoC verfolgt, ermutigender aus, als sie es tun, wenn sie auf Jahresbasis präsentiert werden die Zentralbank in ihrem Wirtschaftsupdate am 26. Oktober zeigen.
Die Diagramme zeigen, dass sich die dreimonatigen CPI-Median- und CPI-Trim-Messungen im September auf ein Tempo von etwa 4 % abkühlten, verglichen mit dem Niveau von etwa 5 %, das für die 12-Monats-Zinsen in den letzten Monaten anhielt.
Das liegt deutlich über dem Mittelwert von 2 % des Inflationszielbereichs der BoC, aber der Schritt in die richtige Richtung könnte ein Zeichen dafür sein, dass Zinserhöhungen beginnen, den zugrunde liegenden Preisdruck zu dämpfen.
Der Gesamtkurs, der volatilere Posten wie Energie enthält, hat seinen Höchststand bereits hinter sich gelassen.
„Es ist nicht genug, um auf die Farm zu setzen, aber es ist ermutigend, dass sich diese ‚Super-Core‘-Inflationsmaße näher an die Spitze des Inflationszielbereichs der Bank of Canada von 1 % bis 3 % bewegen“, sagte Royce Mendes, Leiter von Makrostrategie bei Desjardins.
„Die Tatsache, dass die Zentralbank jetzt auch auf diese Maßnahmen achtet, bedeutet, dass die Wahrscheinlichkeit einer Überstraffung im Vergleich zu dem, was zur Kontrolle des Preisdrucks erforderlich ist, geringer ist.“
ANHALTENDE INFLATION
Politiker, Gewerkschaften und sogar einige Ökonomen befürchten, dass die BoC die Zinssätze zu aggressiv anheben könnte, was zu einer giftigen Kombination aus höheren Kreditkosten und einer Inflation führt, die für Verbraucher und kleine Unternehmen zu viel ist.
Die Zentralbank hat ihren Leitzins in nur sieben Monaten um 350 Basispunkte angehoben, einschließlich mehrerer überdimensionierter Erhöhungen oder Zinserhöhungen von mehr als einem Viertelprozentpunkt, auf ein 14-Jahres-Hoch von 3,75 %.
Die Geldmärkte erwarten, dass dieser Zinssatz in den kommenden Monaten bei etwa 4,50 % seinen Höchststand erreichen wird, ein höherer Endpunkt als zuvor erwartet, nachdem am Freitag ein Bombenbericht über inländische Arbeitsplätze veröffentlicht wurde.
„Wenn Sie sich monatliche oder dreimonatige Veränderungen ansehen, erhalten Sie eine bessere Vorstellung von der aktuellen Preisdynamik und davon, wie die Inflation auf Änderungen der Zinssätze reagiert“, sagte Josh Nye, Senior Economist bei der Royal Bank of Canada.
Zwölfmonatsraten beinhalten Preissteigerungen, die viel früher im Jahr aufgetreten sind, erklären Ökonomen.
Die Inflation wird wahrscheinlich hartnäckiger sein, nachdem sie sich von den Warenpreisen auf langsamere Artikel wie Löhne und Dienstleistungen ausgebreitet hat. Dennoch hat die BoC die Tür geöffnet, um das Straffungstempo auf normalere Schritte von 25 Basispunkten zu verlangsamen.
„Dies ist die Art von Chart, die sich die Leute oft ansehen, um gemäßigtere Ansätze zu motivieren“, sagte Andrew Kelvin, Chefstratege für Kanada bei TD Securities.
„Die Implikation ist sicherlich, dass sie (Inflation) sich weiter verlangsamen wird.“