Der fragile Yen könnte dazu führen, dass Ueda von der BOJ eine restriktivere Haltung einnimmt Von Reuters

Von Leika Kihara und Makiko Yamazaki

TOKIO (Reuters) – Das Absinken des Yen auf ein neues 34-Jahres-Tief wird den Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, diese Woche wahrscheinlich dazu zwingen, eine heikle Linie bei der Führung der Geldpolitik zu verfolgen, während er versucht, einen kalibrierten Weg zum Ausstieg aus den ultralockeren Zinssätzen beizubehalten die Währung auf den Kopf stellen.

Der BOJ-Chef wird darauf bedacht sein, die Episode von 2022 zu vermeiden, in der die zurückhaltenden Äußerungen seines Vorgängers einen Yen-Absturz auslösten, der Tokio zu Interventionen zur Stützung der Währung zwang.

Ueda hat die Möglichkeit aggressiver Zinserhöhungen aufgrund der fragilen japanischen Wirtschaft ausgeschlossen, die zum Teil die Erwartungen auf längerfristig niedrige Zinsen befeuert und Yen-Bären ermutigt hat.

In jüngsten Kommentaren hat Ueda jedoch Andeutungen gemacht, dass die BOJ die Kreditkosten später in diesem Jahr erneut erhöhen könnte, obwohl dies kaum dazu beigetragen hat, den unaufhaltsamen Rückgang des Yen in den letzten Monaten umzukehren.

Es wird erwartet, dass die BOJ die Zinssätze auf einer zweitägigen Sitzung, die am Freitag endet, stabil halten wird und prognostiziert, dass die Inflation aufgrund der Aussicht auf stetige Lohnsteigerungen in den kommenden Jahren in der Nähe ihres Ziels von 2 % bleiben wird.

Die Aussicht, dass die Zinsen in Japan über einen längeren Zeitraum niedrig bleiben werden, und die Erwartung eines verzögerten Beginns der US-Zinssenkungen haben den Yen trotz aggressiver Kritik seitens der japanischen Behörden weiter gedrückt.

Der Yen fiel am Donnerstag unter 155 gegenüber dem Dollar, ein Niveau, das als Linie im Sand der Behörden angesehen wird und die Wahrscheinlichkeit einer Währungsintervention erhöht.

Der Dollar stieg am Mittwoch bis auf 155,37 Yen, den stärksten Wert seit Mitte 1990, bevor er im unruhigen Handel wieder zurückfiel. Zuletzt lag der Wert am Donnerstag in Asien bei 155,29.

„An unserer Haltung ändert sich nichts. Wir werden die Marktbewegungen aufmerksam beobachten und angemessen reagieren“, sagte Finanzminister Shunichi Suzuki am Donnerstag dem Parlament, als ein Oppositionsabgeordneter ihn dazu drängte, in den Devisenmarkt einzugreifen.

Der Chefkabinettssekretär Yoshimasa Hayashi sagte außerdem, die japanischen Behörden seien bereit, bei Bedarf Maßnahmen zu ergreifen.

„Es ist wichtig, dass sich die Wechselkurse stabil bewegen und die Fundamentaldaten widerspiegeln. Übermäßige Volatilität ist unerwünscht“, sagte Hayashi auf einer Pressekonferenz. Er lehnte es ab, sich zu den jüngsten Yen-Bewegungen oder zur Möglichkeit einer Währungsintervention zu äußern.

Die Märkte konzentrieren sich darauf, ob Ueda von der BOJ einen restriktiveren Ton hinsichtlich der Aussichten auf eine kurzfristige Zinserhöhung anschlagen wird.

„Die BOJ wird die Zinsen nicht nur deshalb erhöhen, um einen Rückgang des Yen zu verhindern“, sagte der ehemalige BOJ-Beamte Nobuyasu Atago.

„Aber er könnte seinen jüngsten Kommentar wiederholen, dass die BOJ reagieren würde, wenn Yen-Bewegungen große Auswirkungen auf die Wirtschaft und die Preise hätten. Wenn das die Märkte dazu bringt, zu vermuten, dass der Zeitpunkt einer Zinserhöhung vorgezogen werden könnte, wäre das eine echte Enttäuschung.“

Ueda wird nach Abschluss des zweitägigen Treffens am Freitag eine Pressekonferenz abhalten.

WIEDERHOLUNG VON 2022?

Einige Analysten weisen auf die Gefahr einer Wiederholung von September 2022 hin, als Japan intervenierte, um den Yen zu stützen, nachdem dieser aufgrund der Bemerkungen des ehemaligen BOJ-Gouverneurs Haruhiko Kuroda nach der Sitzung, in denen er die Entschlossenheit der Bank, ihre ultralockere Politik beizubehalten, betonte, einbrach.

In Japan ist das Finanzministerium und nicht die BOJ für die Entscheidung verantwortlich, wann am Devisenmarkt interveniert werden soll. Die Entscheidung ist höchst politisch und spiegelt in der Regel die Ansichten der Regierung darüber wider, ob Yen-Bewegungen Maßnahmen rechtfertigen.

Innerhalb der regierenden Liberaldemokratischen Partei (LDP) scheint es jedoch keinen Konsens darüber zu geben, ob die Zeit für Währungsinterventionen reif ist.

Japans Regierungspartei befindet sich noch nicht in einer aktiven Diskussion darüber, auf welchem ​​Yen-Niveau es sich lohnt, in den Markt einzugreifen, obwohl der Rückgang der Währung in Richtung 160 gegenüber dem Dollar die politischen Entscheidungsträger zum Handeln bewegen könnte, sagte Parteivorstand Takao Ochi gegenüber Reuters.

Die Märkte konzentrieren sich auch darauf, ob die BOJ ihre im März abgegebene Prognose zum Kauf von Staatsanleihen im aktuellen Tempo von 6 Billionen Yen pro Monat unverändert lassen wird.

Eine Aufhebung oder Änderung der Prognose könnte von den Märkten als Hinweis darauf interpretiert werden, dass die BOJ ihre Anleihekäufe bald reduzieren wird, um einen stärkeren Anstieg der Anleiherenditen zu ermöglichen, sagen Analysten.

Alternativ könnte die BOJ eine leichte Reduzierung ihrer Anleihekaufpläne für Mai ankündigen, die nach der geldpolitischen Sitzung veröffentlicht werden, sagen einige Analysten.

Bei einem Seminar in Washington sagte Ueda letzte Woche, dass die Bank of Japan irgendwann damit beginnen werde, ihre Bilanz zu verkleinern und den Prozess unabhängig von der Wirtschaftslage einzuführen.

Ueda hat jedoch betont, dass die BOJ das Tempo der Anleihekäufe vorerst nicht dramatisch ändern und den Umfang ihrer Wertpapierkäufe nicht als geldpolitisches Instrument nutzen wird.