© Reuters. Händler arbeiten auf dem Parkett an der New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, USA, 12. Februar 2024. REUTERS/Brendan McDermid/File Photo
Von Lewis Krauskopf
NEW YORK (Reuters) – Starke Unternehmensergebnisse haben dazu beigetragen, dass der S&P 500 in diesem Jahr auf neue Höchststände kletterte und den Fokus vom mühsamen Weg der Federal Reserve hin zu niedrigeren Zinssätzen ablenkte. Mit dem Ende der Berichtssaison gehen einige Anleger davon aus, dass die Geldpolitik wieder das Sagen haben wird.
Nvidia Corp Die Blockbuster-Gewinnergebnisse von (NASDAQ:) setzten ein Ausrufezeichen für den Berichtszeitraum des vierten Quartals, da die steigenden Aktien des KI-Lieblings das Unternehmen in der vergangenen Woche auf neue Rekordhöhen trieben. Der Referenzindex hat in diesem Jahr bisher über 6,7 % zugelegt.
Da die überwiegende Mehrheit berichtet hat, waren die S&P 500-Unternehmen laut LSEG IBES-Daten auf dem besten Weg, ihre Gewinne im vierten Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 10 % zu steigern, was den größten Anstieg seit dem ersten Quartal 2022 bedeuten würde.
Da die Gewinne in den kommenden Wochen nachlassen, könnte sich der Fokus wieder auf die makroökonomische Lage richten. Ein entscheidender Faktor könnte der stetige Anstieg der Anleiherenditen sein, der auf die sinkenden Erwartungen folgt, wie stark die Fed die Geldpolitik in diesem Jahr lockern kann, ohne die Inflation wieder anzukurbeln.
„Der Markt konnte den Anstieg der Renditen aufgrund der starken Gewinne ignorieren“, sagte Angelo Kourkafas, leitender Anlagestratege bei Edward Jones. „Dieser Fokus auf die Entwicklung der Zinsen und Renditen könnte wieder in den Vordergrund rücken, wenn wir die Gewinnsaison hinter uns haben.“
Höhere Renditen auf Staatsanleihen üben tendenziell Druck auf die Aktienbewertungen aus, da sie die Attraktivität von Anleihen gegenüber Aktien erhöhen und gleichzeitig die Kapitalkosten für Unternehmen und Haushalte erhöhen. Die Benchmark, die sich gegenläufig zu den Anleihepreisen bewegt, erreichte Anfang dieser Woche 4,35 %, den höchsten Stand seit Ende November.
Während der Optimismus in Bezug auf Gewinne und Konjunktur dazu beigetragen hat, dass Aktien den Anstieg der Renditen überstanden haben, könnte sich dies ändern, wenn die Inflationsdaten weiterhin schwieriger als erwartet ausfallen und die Fed gezwungen ist, Zinssenkungen weiter hinauszuzögern.
Futures, die am Freitag an den Leitzins der Fed gebunden waren, zeigten, dass Anleger etwa 80 Basispunkte von Fed-Kürzungen in diesem Jahr einpreisen, verglichen mit 150 Basispunkten, die sie Anfang Januar eingepreist hatten.
Am Donnerstag kommt ein Inflationstest mit der Veröffentlichung des Preisindex für die privaten Konsumausgaben für Januar, den die Fed für ihre Inflationsziele verfolgt. Laut einer Reuters-Umfrage unter Ökonomen wird der PCE-Index auf monatlicher Basis voraussichtlich um 0,3 % steigen, gegenüber einem Anstieg von 0,2 % im Vormonat.
„Wenn die Inflation ihren Abwärtstrend fortsetzt, wird das den Zinssätzen zugute kommen und könnte der nächste Katalysator für einen Aufwärtstrend bei den Aktien sein“, sagte Chuck Carlson, CEO von Horizon Investment Services.
Gleichzeitig glauben viele Anleger, dass der KI-Eifer die Aktien auf absehbare Zeit weiter antreiben wird. Nvidia erreichte am Freitag zum ersten Mal einen Marktwert von 2 Billionen US-Dollar, gestützt auf die unstillbare Nachfrage nach seinen Chips, die das Unternehmen aus dem Silicon Valley zum Pionier des Booms der generativen künstlichen Intelligenz machte.
„Wir glauben, dass es wichtig ist, das strategische Engagement im US-amerikanischen Large-Cap-Technologiesektor beizubehalten, und der Anstieg der Technologieaktien könnte noch weitergehen“, schrieben Analysten von UBS Global Wealth Management am Freitag und fügten hinzu, dass sie davon ausgehen, dass generative KI „dies beweisen wird.“ das Wachstumsthema des Jahrzehnts.“
Nächste Woche werden auch weitere Daten veröffentlicht, darunter zum Verbrauchervertrauen und zu langlebigen Gütern, die einen umfassenderen Einblick in die Wirtschaftslage geben werden. Eine Reihe der Unternehmen werden in der kommenden Woche Ergebnisse veröffentlichen, darunter Lowe’s (NYSE:) und Bester Kauf (NYSE:) sind Einzelhändler, die Einblicke in die Verbraucherausgaben geben.
Jack Ablin, Chief Investment Officer bei Cresset Capital, gehört zu den Anlegern, die Vorteile sehen, wenn die Wirtschaft weiterhin auf dem schmalen Grat zu einer sogenannten „sanften Landung“ wandelt, bei der die Fed in der Lage ist, die Inflation abzukühlen, ohne das Wachstum zu beeinträchtigen.
„Wenn es uns gelingt, das Wachstum zu verlangsamen und die Inflation zu verlangsamen, ein Umfeld zu schaffen, in dem die Fed mit der Senkung der Zinssätze beginnen kann … das sollte der durchschnittlichen Aktie helfen“, sagte er.