©Reuters. DATEIFOTO: William „Bill“ Anderson spricht während eines Interviews am Rande der 38. jährlichen JP Morgan Healthcare Conference in San Francisco, Kalifornien, USA, 13. Januar 2020. REUTERS/Stephen Lam/File Photo
Von Ludwig Burger und Patricia Weiss
FRANKFURT (Reuters) – Der neue CEO von Bayer (OTC:) erbt von seinem Vorgänger eine volle Schublade: Tausende von Klagen, in denen behauptet wird, dass sein Unkrautvernichtungsmittel Krebs verursacht, eine überwältigende Medikamentenentwicklungspipeline und verärgerte Investoren, die nach großen Veränderungen suchen.
Top-Investoren, darunter die Investmentfondsgruppe Deka, beschweren sich darüber, dass die absackenden Aktien von Bayer durch mangelndes Vertrauen in die Unternehmensführung belastet wurden, während andere davon ausgehen, dass eine einfache Lösung darin besteht, das Gesundheits- und das Agrargeschäft zu trennen.
Bayer hat am Mittwoch den langjährigen Roche-Manager Bill Anderson für den Spitzenposten ernannt, nachdem die Aktionäre monatelang Druck ausgeübt hatten, den umkämpften CEO Werner Baumann zu entfernen, der zuvor gesagt hatte, er werde bis zum Ende seiner derzeitigen Amtszeit im April 2024 bleiben.
Die Frankfurter Aktien des fast 160 Jahre alten deutschen Unternehmens stiegen auf den höchsten Stand seit Juni, als die Anleger die Änderung begrüßten, was die Tiefe der Frustration über Baumanns mangelnde Reaktionsfähigkeit auf die Bedenken der Großaktionäre unterstreicht.
„Die wichtigste Aufgabe für Bill Anderson ist es, das Vertrauen der Investoren zurückzugewinnen“, sagte Markus Manns, Portfoliomanager bei der deutschen Union Investment, einem Top-20-Aktionär.
Er fügte hinzu, dass Anderson auch die Struktur der Gruppe überdenken und die Medikamentenentwicklungspipeline stärken müsse.
Die Aktien von Bayer hinken denen ihrer globalen Konkurrenten hinterher und sind seit dem Kauf um etwa 40 % gefallen – was etwa 30 Milliarden Euro von der Marktbewertung abgezogen hat Monsanto (NYSE:) im Jahr 2018 für rund 63 Milliarden US-Dollar.
Bedenken hinsichtlich eines Rechtsstreits um das Unkrautvernichtungsmittel Roundup belasten den Aktienkurs trotz einer jüngsten Reihe von Siegen im Gerichtssaal, einer Verbesserung des Gewinns der Crop-Science-Einheit im vergangenen Jahr und besserer Aussichten in der Arzneimittelentwicklung.
AUFLÖSUNG, AUFLAGERUNG?
Baumanns vorzeitiger Ausstieg hat eine Debatte darüber ausgelöst, was der 56-jährige Anderson tun kann, um das Vertrauen der Anleger wiederherzustellen und die Bayer-Aktie zu stärken.
Der Amerikaner ist ein versierter Marktführer in der Arzneimittelindustrie, insbesondere in der Onkologie und Augenheilkunde, wo Bayer Entwicklungsambitionen hat.
“Dies könnte bei Anlegern Optimismus wecken, die nach einer Verbesserung im Pharmageschäft suchen”, sagten die Analysten der Credit Suisse.
Aber einige Investoren, darunter die Aktivistin Bluebell, die bekannt gab, dass sie letzten Monat eine Beteiligung an Bayer gekauft hatte, haben den Verkauf oder die Ausgliederung der Consumer-Health-Einheit gefordert, die Aspirin-Schmerzmittel und Clarityn-Allergiker herstellt.
Sie sagen, es sei ein relativ schneller Weg, zumindest einen Teil des Konglomeratabschlags zu beseitigen, der von der Credit Suisse am Mittwoch auf 40 % geschätzt wurde.
Ein größerer Teil des Abschlags könnte durch eine Trennung der viel größeren Pharma- und Agrarsparten eliminiert werden, da die meisten Vermögensverwalter reine Aktien für attraktiver halten.
JP Morgan sagte Anfang letzten Monats, als die Aktien bei etwa 49 Euro gehandelt wurden, dass die Bayer-Aktie etwa 36 % billiger sei als die Summe des Wertes ihrer Anteile von 76 Euro pro Aktie.
Investmentbanker sagen, dass eine separate Notierung oder sogar der Umzug in die USA der Sparte Crop Science mit 20 Milliarden Euro Umsatz im Jahr 2021 den Aktien dieser Einheit weiteren Auftrieb geben könnte.
Sie verweisen auf eine anlegerfreundlichere Rechtsprechung und spezialisierte US-Geldverwalter, die das Agribusiness, das den größten Teil seines Umsatzes in Amerika erzielt, mehr zu schätzen wissen.
PHARMA EIGENSTÄNDIG
Politische Quellen und Branchenexperten sagen, dass eine Verlagerung der Crop-Science-Sparte ins Ausland Befürchtungen über einen Stellenabbau im Inland wecken würde. Auch ein eigenständiges Pharmaunternehmen mit 18,3 Milliarden Euro Umsatz im Jahr 2021 könnte zum Übernahmeziel werden.
Arbeitnehmervertreter im Bayer-Aufsichtsrat, die dank des deutschen Mitbestimmungsgesetzes bei strategischen Entscheidungen mitreden können, haben sich am Donnerstag gegen eine Trennung ausgesprochen.
Aber die politische Intervention würde sich wahrscheinlich auf Bemühungen zur Rettung von Arbeitsplätzen beschränken, anstatt einem Deal für eines der ältesten Unternehmen Deutschlands im Wege zu stehen, sagten die Quellen.
Große Übernahmen sind auch in der Pharmaindustrie selten geworden, mit Ausnahme des 39-Milliarden-Dollar-Aufkaufs von Axelion durch AstraZeneca (NASDAQ:) im Jahr 2021.
„Megamerger stehen nicht mehr so sehr auf der Tagesordnung“, sagte Mark Seidler, Chief Executive Officer des Beratungsunternehmens Strategic Decisions Group.
Die Unsicherheit über vielversprechende neue Arzneimitteltechnologien veranlasste die Käufer, stattdessen nach einer Reihe kleinerer Vermögenswerte zu suchen, um ihre Wetten auf zukünftige Blockbuster-Medikamente abzusichern, fügte er hinzu.