©Reuters. Ein Händler arbeitet kurz nach der Markteröffnung in New York am 1. September 2015 auf dem Parkett der New Yorker Börse. REUTERS/Lucas Jackson/Files
Von Lewis Krauskopf und Saqib Iqbal Ahmed
NEW YORK (Reuters) – Aktienmarktanleger sehen der Zinsfestsetzungsankündigung der US-Notenbank besonders pessimistisch entgegen, da neue Meilensteine für die Anleiherenditen und Sorgen über eine explodierende Inflation die Stimmung belasten, da die Zentralbank voraussichtlich die Zinsen weiter anheben wird.
Die Benchmark ist in diesem Jahr bisher um über 12 % gefallen, nachdem sie im April ihren größten monatlichen Rückgang seit Beginn der Pandemie verzeichnet hatte. Unterdessen erreichte die Rendite der US-Staatsanleihe am Montag zum ersten Mal seit über drei Jahren 3 % und verdoppelte sich seit Ende 2021.
Die höheren Renditen auf US-Staatsanleihen, die als praktisch risikofrei angesehen werden, bedeuten, dass „Sie wahrscheinlich anfangen, einige der Leute zu verlieren, die sich vielleicht in Dividendenaktien gedrängt hatten und dafür vielleicht ein bisschen mehr Risiko eingehen mussten Einkommen”, sagte Sameer Samana, Senior Global Market Strategist bei Wells Fargo (NYSE:) Investment Institute.
„Die Folge für Aktien ist, dass Sie beginnen, die Nachfrage nach Aktien im Vergleich zu festverzinslichen Wertpapieren zu verlieren“, sagte Samana.
Einige Anleger sind eindeutig sehr düster. Paul Tudor Jones, Gründer und Chief Investment Officer von Tudor Investment Corp, sagte am Dienstag, er könne sich kein „schlechteres Umfeld als das derzeitige für Finanzanlagen“ vorstellen.
Renditen steigen, Aktien fallen https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akpezyjjqvr/Pasted%20image%201651594541397.png
Bei einer anderen Aktiengewichtung sind die Renditen der 10-jährigen Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) – auch Realrenditen genannt, weil sie die prognostizierte Inflation von der Nominalrendite der Treasury-Wertpapiere abziehen – solide in den positiven Bereich vorgedrungen, nachdem sie im negativen Bereich waren seit März 2020.
Negative Realrenditen haben dazu geführt, dass ein Anleger beim Kauf einer 10-jährigen Schatzanweisung inflationsbereinigt auf Jahresbasis Geld verloren hätte, eine Dynamik, die dazu beigetragen hat, Geld von US-Staatsanleihen in Aktien und andere riskante Anlagen umzuleiten.
Reale US-Renditen steigen https://graphics.reuters.com/USA-STOCKS/FED/zjvqkmdkzvx/chart.png
Der Cboe-Volatilitätsindex, bekannt als „Angstmaß“ der Wall Street, ist von 20 vor ein paar Wochen auf über 36 am Montag geklettert und schloss am Dienstag knapp unter 30. Ein erhöhter Wert spiegelt die gestiegenen Anlegererwartungen für kurzfristig unruhige Märkte wider.
Steigendes Risiko https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/mopanobdava/Pasted%20image%201651593560098.png
Inmitten des Marktrückgangs haben Aktienanleger ein neues Maß an Pessimismus erreicht. Die bärische Stimmung, also die Erwartung, dass die Aktienkurse in den nächsten sechs Monaten fallen werden, stieg in der jüngsten Umfrage der American Association of Individual Investors stark auf 59,4 %. Das letzte Mal, als die rückläufige Stimmung dieses Niveau überstieg, war im März 2009 während der Finanzkrise.
Bären auf der Pirsch https://graphics.reuters.com/USA-STOCKS/FED/dwvkryqlypm/chart.png
Eine solch schwache Stimmung kann ein gegenteiliger positiver Indikator für Aktien sein. Der Netto-Spread in der AAII-Umfrage zwischen Bullen und Bären fiel in der letzten Umfrage auf minus 43 Prozentpunkte, mit einem Vier-Wochen-Durchschnitt von minus 29 Prozentpunkten.
Seit 1987, als ein solcher durchschnittlicher vierwöchiger Spread unter minus 10 Prozentpunkten lag, ist der S&P 500 laut RBC Capital Markets in den nächsten 12 Monaten um durchschnittlich 15,5 % gestiegen.
Wie Aktien abschneiden, wenn Anleger bärisch sind https://graphics.reuters.com/USA-STOCKS/FED/myvmnyqqwpr/chart.png
In der Tat sagen einige Anleger, dass der Aktienmarkt auf eine kurzfristige Rally eingestellt sein könnte, sollte nichts von der Fed-Sitzung am Mittwoch sie überraschen. Nach der letzten Sitzung der Fed im März stieg der S&P 500 in den zwei Wochen, nachdem die Zentralbank die Zinsen erwartungsgemäß um 25 Basispunkte angehoben hatte, um 8 %.
Händler auf dem Optionsmarkt bleiben vorsichtig, mit einigen Stimmungsindikatoren, einschließlich des Put-to-Call-Verhältnisses offener Kontrakte auf den SPDR S&P 500 ETF (NYSE:), das laut Trade fast so bärisch ist wie in den letzten Jahren Alarmdaten. Eine übermäßig rückläufige Positionierung kann dazu beitragen, scharfe Rallyes anzutreiben, wenn sich die Stimmung abrupt umkehrt.
„Die Stimmung ist wirklich schlecht … Alles droht kurzfristig sehr überverkauft und übertrieben zu sein“, sagte Walter Todd, Chief Investment Officer bei Greenwood Capital in South Carolina. „Vorausgesetzt, Sie erleben keine große aggressive Überraschung von der Fed, könnten Sie eine Rallye erleben.“