Der US-Arbeitsmarkt muss Powells Memo von Reuters noch erhalten

Von Howard Schneider

WASHINGTON (Reuters) – Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, legte diese Woche eine erhoffte Entwicklung des US-Arbeitsmarktes dar, die eine steigende Erwerbsquote beinhaltete, die den Weg für ein anhaltendes Beschäftigungswachstum ebnen und gleichzeitig das Tempo der Lohnerhöhungen bremsen würde .

Die Aussicht, dass mehr Amerikaner in den Arbeitsmarkt eintreten würden, sagte er Reportern nach dem Ende eines zweitägigen politischen Treffens, würde der US-Notenbank helfen, die hohe Inflation ohne einen großen Anstieg der Arbeitslosigkeit zu zähmen.

Die Veröffentlichung des Arbeitsmarktberichts des Arbeitsministeriums vom April über die nichtlandwirtschaftlichen Gehaltsabrechnungen am Freitag bot kaum ein unmittelbares Anzeichen dafür, dass Powells Botschaft angekommen war: Die Unternehmen fügten weitere 428.000 Arbeitsplätze hinzu, die Zahl der Arbeitskräfte ging zurück und die Löhne stiegen in einem schnellen Tempo von 5,5 % pro Jahr.

Dennoch sagten Ökonomen, dass der Bericht den Beginn der Art von Anpassung zeigen könnte, auf die der Fed-Chef hofft:

STARKE BESCHÄFTIGUNGSGEWINNE, NACHLASSENDES LOHNWACHSTUM

Letztendlich möchte die Fed, dass jeden Monat mehr Menschen arbeiten. Trotz der Diskussion über Unternehmen, die Schwierigkeiten haben, neue Mitarbeiter einzustellen, ist die Tatsache, dass die Gehaltslisten den 12. Monat in Folge um mehr als 400.000 gestiegen sind, ein Plus.

Der Gewinn brachte die US-Wirtschaft der Erholung ihres Beschäftigungsniveaus vor der Pandemie einen Schritt näher, mit nur noch 1,2 Millionen verbleibenden Stellen, um dieses Ziel zu erreichen – und nur 500.000 im Privatsektor. Das Land könnte im nächsten Jahr sogar wieder auf das vorherige Trendniveau zurückkehren. Das bedeutet mehr Haushaltseinkommen und unter allen Umständen eine widerstandsfähigere Wirtschaft.

Grafik – Das Stellenloch, dem Biden und die Fed gegenüberstehen: https://graphics.reuters.com/USA-ECONOMY/JOBS/jbyprzlrqpe/chart.png

Noch mehr nach Powells Geschmack scheint das monatliche Tempo des Lohnwachstums nachzulassen. Mit durchschnittlich 0,3 % in den letzten drei Monaten ist das Tempo das niedrigste seit einem Jahr.

“Der heutige Beschäftigungsbericht steht im Einklang mit einem Szenario einer sanften Landung. Solide Stellenzuwächse … und trotzdem sehen wir eine Abschwächung der durchschnittlichen Stundenlöhne”, sagte Ellen Gaske, leitende Volkswirtin bei PGIM Fixed Income. „Wir haben den Anstieg, den wir gegen Ende des letzten Jahres gesehen haben, abgewickelt.“

Grafik- Lohnwachstum moderat: https://graphics.reuters.com/USA-FED/JOBS/klpyklrglpg/chart.png

SPITZENFEHLER?

Powell hat sich auf die im Vergleich zu den Reihen der Arbeitslosen übergroße Zahl offener Stellen konzentriert, ein Missverhältnis historischen Ausmaßes mit fast zwei offenen Stellen für jeden Arbeitslosen.

Gaske glaubt, dass dies mit ziemlicher Sicherheit mit den COVID-bedingten Störungen und der ebenso störenden Wiedereröffnung der Wirtschaft zusammenhängt.

“Wenn man seine Türen öffnen wollte, musste man jemanden einstellen”, bemerkte sie, eine Situation, die die Unternehmen auch “ziemlich unempfindlich gegenüber Lohnerhöhungen” machte.

An diesem Punkt könnte sich die Dynamik verschieben, insbesondere bei hoher Inflation und Marktvolatilität, was zu mehr Vorsicht bei Einstellungsplänen führt.

Der Gehaltsabrechnungsanbieter UKG, der Schichtarbeit in Echtzeit verfolgt, stellte fest, dass Ende April, nachdem die Umfragen des Arbeitsministeriums für den Stellenbericht dieses Monats abgeschlossen waren, die Nachfrage nach Arbeitskräften in einer Reihe von Branchen, darunter Einzelhandel, Logistik und Fertigung, merklich zurückging.

Dies könnte ein Vorbote einer bevorstehenden Verlangsamung sein, von den durchschnittlich rund einer halben Million Arbeitsplätzen, die seit Anfang 2021 jeden Monat hinzugewonnen wurden, auf etwa 178.000 pro Monat in den zwei Jahren vor der Pandemie.

„Was wir in den letzten Wochen gesehen haben, ist eine Beschleunigung nach unten“, sagte Dave Gilbertson, Vizepräsident bei UKG.

Moody’s (NYSE:) Analytik-Ökonomin Sophia Koropeckyj prognostizierte, dass das monatliche Beschäftigungswachstum bis Ende dieses Jahres auf etwa 200.000 sinken würde.

WENIGER KÖRPER

Ein leichter Rückgang der Erwerbsquote im vergangenen Monat von 62,4 % im März auf 62,2 %, zusammen mit einem Rückgang der Zahl der Beschäftigten oder Arbeitssuchenden um fast 400.000, war ein Rückschritt.

Nach einer stetigen Verbesserung in den letzten Monaten ließ der Rückgang die Beteiligungsquote der Wirtschaft immer noch 1,2 Prozentpunkte unter dem Stand vor der Pandemie zurück.

Nick Bunker, Wirtschaftsforschungsdirektor von Indeed Hiring Lab, sagte, dass die Daten im Zusammenhang mit einem jüngsten Anstieg des Arbeitskräfteangebots gesehen werden sollten, der einen, wie er es nannte, „Silberstreifen“ in der steigenden Beschäftigungsquote für die 55- bis 64-Jährigen beinhaltet. und Gewinne für jüngere Arbeitnehmer im „Prime-Alter“, deren Beteiligung im Laufe des Sommers möglicherweise vollständig wiederhergestellt wird.

Aber es fügt einen Hinweis zur Vorsicht hinzu, was vor uns liegt. Weniger Stellen auf dem Arbeitsmarkt könnten eher mehr Druck auf die Löhne bedeuten als weniger. Die aktuelle Arbeitslosenquote von 3,6 % ist historisch niedrig für die US-Wirtschaft, und die Fed hatte in der Vergangenheit Mühe, die Inflation einzudämmen, ohne die Wirtschaft so stark zu bremsen, dass die Arbeitslosigkeit steigt.

Grafik – https://graphics.reuters.com/USA-FED/JOBS/gdpzymnnavw/chart.png

Jefferies-Ökonomin Aneta Markowska glaubt, dass sich der Arbeitsmarkt derzeit weiter erholt, und prognostiziert, dass die Arbeitslosenquote bis Ende Dezember auf 3 % sinken, das Lohnwachstum auf 6 % ansteigen wird und die Inflation für den Geschmack der Fed zu hoch bleiben wird.

„Unter dem Lärm ist der Arbeitsmarkt immer noch heiß und wird wahrscheinlich noch heißer“, schrieb sie in einer Analyse des Stellenberichts vom Freitag.