Der Anstieg der Zahl britischer Arbeitnehmer, die aus gesundheitlichen Gründen oder wegen vorzeitiger Pensionierung ausscheiden, könnte die Bank of England dazu zwingen, die Zinssätze weiter zu erhöhen, warnte ihr Chefökonom.
Huw Pill sagte, dass der Abgang von mehr als einer halben Million Arbeitnehmern vom Arbeitsmarkt seit der Covid-Pandemie Gefahr laufe, den Inflationsdruck zu schüren, lange nachdem der Schock durch die himmelhohen Energiepreise wahrscheinlich nachlassen werde.
In einer Rede vor Wirtschaftsführern in London schlug er vor, dass der Anstieg der wirtschaftlichen Inaktivität – wenn Erwachsene im erwerbsfähigen Alter keinen Job haben oder einen suchen – eine Reaktion der Threadneedle Street erzwingen könnte.
„Die zunehmende Inaktivität der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter stellt einen negativen Angebotsschock dar, der zu den schwierigen kurzfristigen Kompromissen beiträgt, mit denen die Geldpolitik konfrontiert ist“, sagte er.
Pill sagte, dass die Abwanderung von Arbeitskräften die Arbeitgeber weiter dazu drängen könnte, höhere Löhne anzubieten, inmitten von nahezu rekordverdächtigen offenen Stellen und der niedrigsten Arbeitslosigkeit seit den 1970er Jahren. Dies wiederum könnte die Inflation anheizen, wenn Unternehmen ihre Preise erhöhen, um höhere Lohnkosten zu bewältigen.
„Der Arbeitsmarkt hat sich weiter verengt und hat sich als enger erwiesen, als wir erwartet hatten, hauptsächlich aufgrund der ungünstigen Entwicklungen bei der Erwerbsbeteiligung, die wir nicht vollständig vorhergesehen haben“, sagte er.
Das Vereinigte Königreich hinkt anderen fortgeschrittenen Volkswirtschaften hinterher, wobei die Beschäftigung immer noch unter dem Niveau vor der Covid-Pandemie liegt. Offizielle Zahlen zeigen, dass die Zahl der als nicht erwerbstätig eingestuften Personen um fast 630.000 gestiegen ist, was auf Rekordwerte bei Langzeitkrankheiten und eine Zunahme der Frühverrentung zurückzuführen ist.
Ökonomen, darunter der Vorgänger von Pill, Andy Haldane, haben gewarnt, dass Großbritanniens „fehlende“ Arbeitskräfte zu einer schwächeren Erholung nach der Pandemie in Großbritannien beitragen als in anderen Ländern, und fragen sich, ob NHS-Rückstände und jahrelange Unterinvestitionen in das Gesundheitswesen eine Rolle spielen könnten.
Obwohl die anhaltend hohe Inflation Alarm schlug, sagte Pill, dass es einige Anzeichen dafür gebe, dass sich der Arbeitsmarkt zu „wenden“ beginne, während die Wirtschaft in eine Rezession abgleite, einschließlich einer Stabilisierung der offenen Stellen von historisch hohen Niveaus.
„Das wird dem inländischen Inflationsdruck entgegenwirken und die Gefahr einer anhaltenden Inflation lindern“, sagte er.
Er sagte auch, dass die Zinsen wahrscheinlich nicht auf ein Niveau steigen müssten, das von den Finanzmärkten vor der letzten Entscheidung der Zentralbank zu den Kreditkosten eingepreist wurde – was bedeutete, dass die Zinsen Ende nächsten Jahres ihren Höchststand von etwa 5,25 % erreichen würden.
Die Bank erhöhte Anfang dieses Monats die Zinsen um 0,75 Prozentpunkte auf 3 %, obwohl sie prognostizierte, dass höhere Kreditkosten die Wirtschaft in die längste Rezession seit den 1930er Jahren stürzen würden.
Pill warnte jedoch davor, dass „noch mehr zu tun“ sei, um die Zinsen anzuheben, um die Inflation zum ersten Mal seit 1981 auf über 11 % zu senken, mit dem Ziel, zu verhindern, dass sich die hohen Zinsen festsetzen.
„Wahrscheinlich sind weitere Maßnahmen erforderlich, um sicherzustellen, dass die Inflation mittelfristig nachhaltig auf ihr Ziel von 2 % zurückkehrt“, sagte er.