©Reuters. DATEIFOTO: Ein Arbeiter schnappt sich eine Packung 20-Euro-Scheine im befestigten Komplex der Bank von Portugal in Carregado, Alenquer, Portugal, 17. Mai 2022. REUTERS/Pedro Nunes
Von Samuel Indyk und Stefano Rebaudo
LONDON (Reuters) – Die Renditen von Staatsanleihen der Eurozone stiegen am Donnerstag leicht in Richtung der Mehrjahreshochs vom September, wobei Analysten davon ausgehen, dass die jüngste Anleiherallye zu früh war, da die Inflation immer noch positiv überraschen könnte.
Die Kreditkosten blieben nach der Veröffentlichung des Protokolls der Europäischen Zentralbank ungefähr unverändert. Die politischen Entscheidungsträger, die sich letzten Monat trafen, befürchteten, dass die Inflation auf einem außergewöhnlich hohen Niveau stecken bleiben könnte, so dass eine aggressive Straffung der Politik erforderlich war, selbst auf Kosten eines schwächeren Wachstums.
„Obwohl wir glauben, dass der Bärenmarkt für Bundesanleihen im vierten Quartal 22 mit dem Höhepunkt der HVPI-Inflation in der Eurozone enden sollte, sind wir der Meinung, dass die Rallye zu früh und zu schnell eingetreten ist, und wir würden eine Rendite von über 2,25 % erwarten, sogar mit potenziell einer neues Renditehoch im Oktober”, Morgan Stanley (NYSE:) sagten Analysten in einer Research Note.
Sorgen über eine weitere Konjunkturabschwächung und potenzielle systemische Risiken aufgrund der Auswirkungen höherer Zinsen auf hoch verschuldete Länder führten seit letzter Woche zu einem Rückgang der Renditen in der Eurozone.
Laut Daten von Refinitiv preisen die Geldmärkte eine weitere Zinserhöhung um 75 Basispunkte im Oktober fast vollständig ein, mit einer Straffung um rund 125 Basispunkte bis zum Jahresende.
Bis 1154 GMT stieg die deutsche 10-Jahres-Rendite, die Benchmark für den Block, um 2 Basispunkte auf 2,04 %. Am Mittwoch letzter Woche erreichte er mit 2,352 % ein 11-Jahres-Hoch.
Italiens 10-jährige Rendite ging um 0,5 auf 4,44 % zurück, nachdem sie am Mittwoch um 27 Basispunkte gestiegen war, der größte Tagessprung seit März 2020.
Der Anstieg der italienischen Renditen erfolgte, nachdem die Unterstützung der EZB für die Anleihen des Landes im Sommer nachgelassen hatte. Anleiherenditen bewegen sich umgekehrt zu den Preisen.
Die EZB sagte, die Bestände an italienischen Anleihen im Rahmen ihres Pandemie-Notfallkaufprogramms (PEPP) seien im August und September um 1,24 Milliarden Euro geschrumpft.
Dies folgte auf einen Anstieg um 9,76 Milliarden Euro in den vorangegangenen zwei Monaten, als die EZB Pläne ankündigte, PEPP-Reinvestitionen einzusetzen, um zu verhindern, dass Anleiherenditen und Spreads in den schwächsten Ländern zu stark oder zu schnell steigen.
„Während das negative Vorzeichen durch Timing-Probleme in den dünneren Sommermonaten erklärt werden kann, zeigen die Daten dennoch, dass die EZB keine größeren Käufe nachgezogen hat“, sagte der Zinsstratege der Commerzbank (ETR:) Hauke Siemssen in einer Mitteilung.
„Die positive Interpretation für BTPs ist, dass wichtige Spread-Niveaus trotz steigender Renditen ohne EZB-Unterstützung weiterhin halten.“
Die Renditelücke zwischen italienischen und deutschen 10-jährigen Renditen verringerte sich am Donnerstag um 2 Basispunkte auf rund 239 Basispunkte.
Ein wichtiger Marktindikator für die langfristigen Inflationserwartungen in der Eurozone stieg bis auf 2,2046 %, nachdem er am Montag bis auf 2,0586 % gefallen war, den niedrigsten Stand seit Ende Juli.
Britische Anleihen schnitten unterdurchschnittlich ab, wobei die 10-jährige Gilt-Rendite um 13 Basispunkte auf 4,16 % stieg, nachdem die Ratingagentur Fitch den Ausblick für das Kreditrating Großbritanniens nach der Finanzerklärung der Regierung vom 23. September von „stabil“ auf „negativ“ gesenkt hatte. Das war der höchste Stand seit dem 30. September.