©Reuters. DATEIFOTO: Das Gebäude der Federal Reserve ist zu sehen, bevor der Vorstand der Federal Reserve voraussichtlich Pläne zur Erhöhung der Zinssätze im März signalisieren wird, da es sich auf die Bekämpfung der Inflation in Washington, USA, am 26. Januar 2022 konzentriert. REUTERS/Joshua Roberts
Von Ann Saphir
(Reuters) – Es ist nicht so, dass die US-Notenbanker mehr Gründe brauchten, um das Tempo der Zinserhöhungen zu erhöhen.
Aber genau das bekamen sie am Freitag, als der jüngste Stellenbericht des Bureau of Labor Statistics zeigte, dass die Arbeitgeber im letzten Monat 431.000 neue Stellen eingestellt haben und die Arbeitslosenquote auf ein Zweijahrestief von 3,6 % gefallen ist.
All dies sind Anzeichen für einen starken Arbeitsmarkt mit wenig Bedarf für die Art von superlockerer Geldpolitik, die die Fed derzeit bietet und mit deren Abwicklung begonnen hat.
„Ein sehr angespannter Arbeitsmarkt wurde noch enger“, schrieben Kathy Bostjancic und Lydia Boussour von Oxford Economics.
An den Leitzins der Fed gebundene Terminkontrakte fielen nach dem Arbeitsmarktbericht, da sich die Erwartungen verstärkten, dass die Fed bei der Sitzung im nächsten Monat und erneut im Juni größer werden und jedes Mal um einen halben Prozentpunkt steigen wird, um einen entscheidenderen Schlag zu versetzen Preisdruck.
Zins-Futures-Kontrakte spiegeln Wettquoten wider, dass der Leitzins das Jahr im Bereich von 2,5 % bis 2,75 % beenden wird, mit einer Chance von etwa eins zu drei, noch höher zu steigen. Das ist jedenfalls hoch genug, um das Wachstum zu bremsen.
Erst vor zwei Wochen erhöhte die Fed bei ihrer ersten geldpolitischen Straffung seit drei Jahren die Zinsen um einen Viertelprozentpunkt und kündigte weitere Zinserhöhungen an, um die Inflation auf einem 40-Jahres-Hoch und weiter steigend einzudämmen.
Mit einem durchschnittlichen Stundenlohn, der 5,6 % höher ist als im Vorjahr, spiegelte der Arbeitsmarktbericht vom März die starke Nachfrage nach Arbeitskräften trotz steigender Kreditkosten wider, was für Zentralbanker auch ein Warnsignal für eine sich aufbauende „Lohnpreisspirale“ enthalten könnte, die Inflation auslösen könnte noch schlimmer.
Eine zugehörige Grafik zum beschleunigten Lohnwachstum im März finden Sie unter https://tmsnrt.rs/35ypiRK
Auf ihrer Sitzung Mitte März hatten die politischen Entscheidungsträger einen Leitzins von etwa 1,9 % zum Jahresende prognostiziert. Seitdem haben einige, darunter der Fed-Vorsitzende Jerome Powell, ihre Bereitschaft signalisiert, schneller zu handeln.
Das wirft neue Fragen darüber auf, ob die Fed am Ende zu stark straffen und die Wirtschaft in eine Rezession stürzen könnte. Historisch gesehen ist es selten vorgekommen, dass die Fed ein solches Ergebnis verhindert hat, sobald die Arbeitslosenquote so niedrig wie jetzt ist.
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Aber genau das strebt die Fed an.
Da sich die Inflation voraussichtlich noch weiter beschleunigen wird, nachdem Russlands Invasion in der Ukraine die Ölpreise in die Höhe getrieben hat und ein COVID-19-Ausbruch in China droht, die bereits angespannten Lieferketten weiter zu schädigen, ist die Eindämmung der Inflation „wesentlich“, um einen starken Arbeitsmarkt aufrechtzuerhalten, so Powell von der Fed hat gesagt.
Die Fed strebt eine Inflation von 2 % an, gemessen an einem Maß, das als Preisindex für persönliche Konsumausgaben bekannt ist. Im Februar stieg diese Kennzahl auf 6,4 %.
Die Politik will nicht riskieren, dass sich immer höhere Preiserwartungen in die amerikanische Haushalts- und Wirtschaftspsychologie einbrennen. Zinserhöhungen sollen die Nachfrage dämpfen und dieses Risiko abschwächen.
Außerdem haben die politischen Entscheidungsträger argumentiert, dass der Arbeitsmarkt den Standard der Vollbeschäftigung erfüllt hat und stark genug ist, um der Art des ziemlich schnellen Entzugs der Unterstützung standzuhalten, den sie erwägen.
Der Bericht vom Freitag lieferte diesem Argument mehr Nahrung. Die Arbeitslosenquote sei „wenig anders“ als die vor der Pandemie verzeichnete Quote von 3,5 %, sagten die Autoren des Berichts.
Und es trägt dazu bei, die Hoffnung der Fed zu bestätigen, dass Arbeitnehmer, die durch die Pandemie ins Abseits gedrängt wurden, ihren Weg zurück in den Arbeitsmarkt finden, wenn die COVID-19-Fälle zurückgehen.
Die Erwerbsbeteiligung von Arbeitnehmern in ihren “besten” Jahren von 25 bis 54 Jahren stieg auf 82,5 %, den höchsten Stand seit zwei Jahren. Die meisten Branchen befinden sich jetzt über oder in der Nähe ihres Beschäftigungsniveaus vor der Pandemie
Eine entsprechende Grafik zu Jobs nach Branche Jobs nach Branche finden Sie unter https://tmsnrt.rs/2T7xMc7
Die US-Beschäftigung liegt insgesamt immer noch 1,6 Millionen unter dem Niveau vor der Pandemie, wie der Bericht zeigte.
Aber die politischen Entscheidungsträger der Fed gehen zunehmend davon aus, dass dieses Defizit wahrscheinlich nur langsam aufgefüllt wird und nicht dazu neigt, durch Niedrighalten der Zinsen beschleunigt zu werden.
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