Die Bank of England wird den Wert der britischen Staatsanleihen verdoppeln, die sie jeden Tag im Rahmen des Notfallprogramms kaufen kann, das sie eingeführt hat, um die Märkte nach dem Mini-Budget von Kwasi Kwarteng zu beruhigen.
Threadneedle Street musste Ende letzten Monats inmitten eines dramatischen Ausverkaufs für langfristige Staatsschulden eingreifen, nachdem die Kanzlerin mehr als 40 Mrd. £ an nicht finanzierten Steuergeschenken für Mittel- und Hochverdiener angekündigt hatte.
Pensionsfonds, die im Namen von Rentnern in ganz Großbritannien riesige Summen verwalten, standen inmitten der Kernschmelze auf dem Anleihemarkt in einer „Schicksalsschleife“ des Verkaufsdrucks kurz vor dem Zusammenbruch, bevor die Bank mit dem Versprechen einschritt, bis zu 65 Mrd. £ an Staatsgeldern aufzukaufen Anleihen bis 14. Oktober.
In der letzten Woche ihrer Geschäftstätigkeit sagte die Bank, sie werde den Höchstwert der Anleihen, die sie kaufen könne, von derzeit 5 Mrd planen.
Die Zentralbank hat in den ersten acht Tagen des Programms bisher nur etwa 5 Mrd. £ an Gilts gekauft, deutlich unter einer Höchstgrenze von 40 Mrd. £. Es signalisierte jedoch, dass es in den kommenden Tagen „bereit ist, diese ungenutzte Kapazität einzusetzen“, um den Druck auf den Anleihemärkten zu verringern.
Die Rendite 30-jähriger Staatsanleihen fiel von einem Höchststand von etwa 5 % am Tag vor der Intervention der Bank im vergangenen Monat auf knapp unter 4 %, obwohl sie in den letzten Tagen stetig wieder in Richtung 4,5 % gestiegen war.
Es kommt, nachdem die Renditen – die steigen, wenn die Anleihekurse fallen – im Zuge von Kwartengs Mini-Budget um mehr als einen Prozentpunkt gestiegen sind.
Die Renditen von Staatsanleihen in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften sind in den letzten Wochen angesichts der Angst vor einer himmelhohen Inflation und steigenden Zinssätzen der US-Notenbank gestiegen. Die Ökonomen der City haben jedoch mit dem Finger auf die ungedeckten Steuersenkungen der Kanzlerin gezeigt, die den Ausverkauf am Anleihemarkt in Großbritannien verschärft haben.
Der stellvertretende Gouverneur der Bank für Finanzstabilität, Jon Cunliffe, schien letzte Woche anzudeuten, dass die größten Bewegungen an den britischen Märkten erfolgten, nachdem Kwartengs ungedeckte Steuerversprechungen gemacht wurden.
Infolge der Kernschmelze gerieten Pensionsfonds, die in haftungsgetriebene Anlagepläne (LDI) investiert waren, unter Druck, da der Wert der Anleihen, die sie für ihre Absicherungsaktivitäten verpfändet hatten, einbrach.
Die Fonds sahen sich fortlaufenden „Margin Calls“ gegenüber, um die Höhe der Sicherheiten zu erhöhen – Vermögenswerte, die als Sicherheit zur Absicherung eines Finanzkontrakts verpfändet wurden – was sie wiederum dazu veranlasste, in einer sich selbst verstärkenden Abwärtsspirale mehr Anleihen zu verkaufen, um die Barforderungen zu decken.
Die Bank sagte, zusätzlich zur Erhöhung des Umfangs des Anleihekaufprogramms werde sie eine Fazilität einführen, um Geschäftsbanken dabei zu helfen, Pensionsfonds zu unterstützen, die Schwierigkeiten haben, Käufer und Verkäufer für Vermögenswerte zu finden.
Über das Ende des Betriebs dieser Woche hinaus werde es mit den britischen Behörden und Regulierungsbehörden zusammenarbeiten, um sicherzustellen, dass die LDI-Branche in Zukunft auf einer widerstandsfähigeren Basis arbeitet.