© Reuters. DATEIFOTO: Eine allgemeine Ansicht der Bank of England in der City of London, Großbritannien, 25. September 2023. REUTERS/Hollie Adams/Archivfoto
Von William Schomberg
LONDON (Reuters) – Es wird erwartet, dass die Bank of England nächste Woche einen vorsichtigen ersten Schritt zur Senkung der Zinssätze von ihrem höchsten Stand seit fast 16 Jahren unternehmen wird, nachdem es Anzeichen dafür gibt, dass die Inflationskrise nachlässt.
Gouverneur Andrew Bailey und andere Spitzenbeamte verbrachten einen Großteil des Jahres 2023 damit, Spekulationen über Zinssenkungen als verfrüht abzutun und vor den Risiken eines starken Lohnwachstums zu warnen.
Ökonomen sagen jedoch, dass die Zeit für die BoE naht, ihre strenge Linie bei den Kreditkosten zu lockern – was die US-Notenbank und die Europäische Zentralbank bereits getan haben –, nachdem die jüngsten Daten zu Gesamtinflation, Löhnen und Wirtschaftswachstum allesamt schwächer ausgefallen sind was die Zentralbank erwartet hatte.
Eine Reuters-Umfrage zeigte, dass Ökonomen keine Chance auf eine Zinssenkung am 1. Februar sahen, eine knappe Mehrheit erwartete jedoch eine solche vor Mitte 2024.
Die Anleger sind weiter vorgeprescht und wetten darauf, dass die BoE bereits im Mai mit der Senkung des Leitzinses beginnen wird, mit drei weiteren Senkungen im Laufe des Jahres 2024, um ihn von derzeit 5,25 % auf 4,25 % zu erhöhen.
„Damit diese Erwartung in Erfüllung geht, muss die BoE unserer Meinung nach im Februar zumindest offen für die Idee sein“, sagten Ökonomen von HSBC in einer Mitteilung an die Kunden.
Zum ersten Mal seit September 2021 sei es wahrscheinlich, dass keines der neun Mitglieder des Monetary Policy Committee (MPC) für eine Zinserhöhung nächste Woche stimme und eines von ihnen möglicherweise eine Senkung befürworte, sagte HSBC.
Es wurde auch davon ausgegangen, dass das MPC seine Botschaft, dass die Kreditkosten möglicherweise steigen müssten, wenn der Inflationsdruck zunimmt, wahrscheinlich fallenlassen werde und könnte seine Ansicht abschwächen, dass die Zinssätze wahrscheinlich „für einen längeren Zeitraum restriktiv“ bleiben müssten.
Die BoE und andere Zentralbanken wurden dafür kritisiert, dass sie nicht schnell genug reagierten, als die Inflation zu steigen begann, noch bevor Russlands Invasion in der Ukraine im Jahr 2022 die Gaspreise in die Höhe schnellen ließ.
Die Verbraucherpreisinflation in Großbritannien erreichte im Oktober 2022 ein 41-Jahres-Hoch von 11,1 % – mehr als das Fünffache des 2 %-Ziels der BoE – und ging dann in den folgenden Monaten nur leicht zurück, was die Finanzen der Haushalte unter Druck setzte und Ängste vor einer Preis-Lohn-Spirale weckte .
Doch trotz eines leichten Anstiegs auf 4 % im Dezember wird nun erwartet, dass die Inflation in den nächsten Monaten auf 2 % sinken wird, nachdem die Gaspreise in den letzten Wochen dramatisch gesunken sind.
Noch im November prognostizierte die BoE, dass die Inflation erst Ende 2025 wieder ihr Ziel erreichen werde.
Die BoE könnte den Anlegern nächste Woche signalisieren, dass sie mit ihren Wetten auf Zinssenkungen zu weit geht, indem sie ihre Inflationsprognosen in zwei und drei Jahren, die auf den aktuellen Marktpreisen basieren, anhebt.
BOE soll vorsichtig vorgehen
Es gibt noch andere Faktoren, die die BoE wahrscheinlich dazu veranlassen, bei der Senkung der Kreditkosten vorsichtig zu sein.
Die stagnierende Wirtschaft Großbritanniens hat zuletzt Anzeichen einer leichten Erholung gezeigt. Die von den Verbrauchern gezahlten Energietarife sollen im April sinken, und auch die Hypothekenkosten sinken, so dass die Menschen mehr Geld zum Ausgeben haben.
Im Vorfeld der Ende 2024 erwarteten Wahlen wird Finanzminister Jeremy Hunt voraussichtlich in einem Haushalt vom 6. März die Steuern senken.
„Wenn alles andere gleich bleibt, wird selbst eine geringfügige Konjunkturbelebung zu diesem Zeitpunkt wahrscheinlich den Beginn der Abkehr der BoE von ihrer restriktiven Politik verzögern und das Tempo der vorgenommenen Kürzungen verlangsamen“, sagt Kim Crawford, globale Zinsportfoliomanagerin bei JP Morgan Asset Management , sagte.
Normalerweise würde die BoE keine fiskalischen Impulse für die Wirtschaft in Betracht ziehen, bis sie von der Regierung angekündigt wurden.
Sanjay Raja, ein Ökonom der Deutschen Bank, sagte, die BoE werde nach einer Reihe weiterer Faktoren Ausschau halten, die ihr Zuversicht hinsichtlich einer Zinssenkung in den kommenden Monaten geben würden, darunter ein Anstieg der Arbeitslosigkeit und niedrigere Lohnabschlüsse.
„Im Großen und Ganzen denken wir, dass noch einiges klappen muss, um dem MPC genug Vertrauen zu geben, um den Leitzins ab dem zweiten Quartal 2024 nach unten anzupassen“, sagte Raja.
„Angesichts der in den letzten Monaten erfolgten Abwärtsbewegungen beim BIP-Wachstum, der Lohndynamik im Privatsektor und dem Verbraucherpreisindex im Dienstleistungssektor gehen wir jedoch weiterhin davon aus, dass Zinssenkungen ab Mai weiterhin eine wichtige Rolle spielen.“