Lucas Jackson/Reuters
- Der Silberstreifen am diesjährigen Rückgang des Aktienmarktes um 25 % ist, dass laut Bank of America das Risiko eines „verlorenen Jahrzehnts“ in der Zukunft geringer ist.
- Das langfristige Bewertungsmodell der Bank deutet auf annualisierte Gewinne von 6 % in den nächsten zehn Jahren hin.
- Aber der Aktienmarkt ist noch nicht über dem Berg, da es kurzfristig mehr Schmerzen geben könnte.
Da waren weitere Warnungen vor einem „verlorenen Jahrzehnt“ Renditen für den Aktienmarkt in den letzten Monaten, aber die Wahrscheinlichkeit, dass dies tatsächlich geschieht, erscheint angesichts des massiven Rückgangs um 25 % in diesem Jahr weniger wahrscheinlich.
Das geht aus einer Mitteilung vom Freitag der Strategin der Bank of America, Savita Subramanian, hervor, die als eine der ersten an der Wall Street Ende letzten Jahres vor einem potenziell verlorenen Jahrzehnt warnte.
Sie betonte, dass mit fallenden Aktienmärkten auch fallende Bewertungen einhergehen, die nun für längerfristige Anleger attraktiv erscheinen. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 ist in diesem Jahr bisher erheblich gesunken, wobei das nachlaufende und das vorausschauende KGV um 36 % bzw. 29 % gefallen sind.
Ein von der Bank verwendetes Bewertungsmodell schlägt für den S&P 500 in den nächsten zehn Jahren jährliche Kursrenditen von 6 % vor. Das ist die höchste Renditeprognose seit Mai 2020.
„Bewertung ist langfristig wichtig und erklärt ~80 % der nachfolgenden 10-jährigen S&P 500-Renditen“, sagte Subramanian. “Und der diesjährige Bärenmarkt bietet eine attraktive Gelegenheit für langfristige Investoren.”
Wenn die Prognose korrekt ist, würde sie den S&P 500 bis 2032 auf knapp über 6.500 setzen, was einem potenziellen Aufwärtspotenzial von fast 80 % gegenüber dem Handelsschluss am Donnerstag entspricht. Mit einer Dividendenrendite von 2 % könnte die jährliche Gesamtrendite laut Subramanian bis zu 8 % betragen.
Aber während die langfristigen Prognosen so gut aussehen wie seit über zwei Jahren, sehen die kurzfristigen Prognosen für den Aktienmarkt brenzliger aus, und „kurzfristige Schmerzen bleiben bestehen“, sagte sie.
„Während der S&P 500 unter unser Jahresendziel von 3.600 gefallen ist, erwarten wir weiterhin Volatilität auf dem Markt“, sagte Subramanian und fügte hinzu, dass bisher nur 20 % ihrer Bullenmarktindikatoren positiv aufblitzten. In der Regel haben frühere Tiefststände an den Aktienmärkten 80 % dieser Indikatoren grün aufleuchten lassen, heißt es in der Mitteilung.
Und eine höhere Inflation im Dienstleistungssektor und nicht im Warensektor „ist ein Doppelschlag“ für Aktien, fügte sie hinzu. „Im Gegensatz zur US-Wirtschaft (70 % Dienstleistungen) bestehen die Gewinne des S&P 500 zu 50/50 aus Waren/Dienstleistungen.
Darüber hinaus stärkt die höhere Dienstleistungsinflation die Ansicht der Federal Reserve, dass sie restriktiv bleiben und die Zinssätze weiter erhöhen sollte, was das Risiko einer härteren Landung erhöht, sagte Subramanian. Eine solche harte Landung würde der Bank zu schaffen machen Rezessionsszenario S&P 500 Kursziel von 3.000 ins Spielwürde aber die Bewertungen für Subramanian auf lange Sicht wahrscheinlich viel attraktiver machen.