©Reuters. Käufer überprüfen Lebensmittel in einem Supermarkt in Tokio, Japan, 10. Januar 2023. REUTERS/Issei Kato
Von Leika Kihara
TOKIO (Reuters) – Die Bank of Japan (BOJ) wird wahrscheinlich nächste Woche ihre Inflationsprognosen anheben und diskutieren, ob weitere Schritte erforderlich sind, um Marktverzerrungen anzugehen, die sie mit der überraschenden Änderung ihrer Renditekontrollpolitik im Dezember beheben wollte, sagen Quellen.
Die Entscheidung der BOJ im letzten Monat, das Band um ihr 10-Jahres-Renditeziel zu erweitern, hat die durch ihre riesigen Anleihekäufe verursachten Marktverzerrungen nicht beseitigt, sodass die Händler raten, ob weitere Schritte bereits bei ihrer Zinsüberprüfung vom 17. bis 18. Januar kommen könnten.
Während die Verzerrungen bei der Sitzung am 17. und 18. Januar zu den Diskussionsthemen gehören könnten, ziehen es viele BOJ-Beamte vor, mehr Zeit damit zu verbringen, die Auswirkungen der Entscheidung vom Dezember zu untersuchen, sagten fünf Quellen, die mit den Überlegungen der Bank vertraut sind.
Die Zentralbank will unbedingt mehr Klarheit darüber abwarten, ob sich die Lohnerhöhungen ausweiten werden, und wird auch gesehen, wie sie große Änderungen an der Zinskurvenkontrolle (YCC) vornimmt, wie zum Beispiel die Aufgabe negativer Zinssätze, sagten die Quellen.
„In Japan muss die Inflation noch stabil und nachhaltig das 2%-Ziel der Bank erreichen“, sagte eine der Quellen.
„Der Schlüssel wird das Ergebnis der Lohnverhandlungen im Frühjahr sein und ob die Lohnerhöhungen als Trend anhalten werden“, sagte eine andere Quelle darüber, wann die BOJ weitere Schritte in Richtung des Auslaufens von YCC gehen könnte.
Bei der Sitzung nächste Woche wird allgemein erwartet, dass die BOJ ihre YCC-Ziele unverändert bei -0,1 % für die kurzfristigen Zinssätze und etwa 0 % für die 10-jährige Anleihenrendite belässt.
Die BOJ hat die Märkte im vergangenen Monat verblüfft, indem sie das von ihr festgelegte Band um das 10-Jahres-Renditeziel erweitert hat, ein Schritt, den sie als darauf abzielt, die steigenden Kosten einer anhaltenden Lockerung zu mildern.
Unter dem neu gesetzten Band lässt es die 10-Jahres-Rendite nun auf bis zu 0,5 % steigen, ein Niveau, das die Märkte derzeit testen. Viele Marktteilnehmer sahen die Entscheidung vom Dezember als Auftakt zu einer kurzfristigen Zinserhöhung, eine Ansicht, die Gouverneur Haruhiko Kuroda zurückwies.
In neuen vierteljährlichen Prognosen, die nach dem Treffen veröffentlicht werden, wird die Zentralbank wahrscheinlich ihre Inflationsprognosen anheben, als Zeichen ihrer wachsenden Überzeugung, dass die Bedingungen allmählich sinken könnten, um die Stimuli zurückzufahren, sagten Quellen gegenüber Reuters.
Da die zunehmende Inflation die langfristigen Zinssätze nach oben drückt, wetten einige Analysten, dass die BOJ das Band weiter ausweiten und die 10-Jahres-Rendite um bis zu 0,75 % steigen lassen könnte.
Der Yen schnellte in die Höhe und die Rendite der 20-jährigen japanischen Staatsanleihe (JGB) stieg am Donnerstag auf ein Achtjahreshoch von 1,400 %, nachdem die japanische Zeitung Yomiuri berichtete, dass die BOJ nächste Woche weitere Schritte unternehmen könnte, um die Nebenwirkungen der geldpolitischen Lockerung anzugehen.
Viele BOJ-Beamte sind jedoch vorsichtig, die Bandbreite zu erweitern, aus Sorge, dass dies als Zeichen dafür interpretiert werden könnte, dass die Zentralbank ihre Kontrolle über die Zinsstrukturkurve verliert, und Zweifel an der Machbarkeit von YCC aufkommen lassen, sagten die Quellen.
Einige Ökonomen sehen jedoch bereits ein Ende des YCC voraus, da die Amtszeit der gemäßigten Gouverneurin Haruhiko Kuroda im April zu Ende geht.
„Die BOJ wird wahrscheinlich bei der Sitzung nächste Woche eine Inflation von 2 % im Geschäftsjahr 2023 prognostizieren, sodass sie eine Anpassung des YCC bereits im April rechtfertigen kann“, sagte Yasuhide Yajima, Chefökonom am NLI Research Institute.
„Anstatt das Band erneut zu erweitern, könnte die BOJ das 10-Jahres-Renditeziel später in diesem Jahr aufgeben und sich verpflichten, Anleihen flexibel zu kaufen, um einen abrupten Anstieg der Kreditkosten abzuwenden.“