©Reuters. DATEIFOTO: Ein Mann mit einer Schutzmaske geht inmitten des Ausbruchs der Coronavirus-Krankheit (COVID-19) in Tokio, Japan, am 22. Mai 2020 am Hauptsitz der Bank of Japan vorbei.REUTERS/Kim Kyung-Hoon
Von Leika Kihara
TOKIO (Reuters) – Die Bank of Japan setzte am Dienstag ihr unermüdliches Bestreben fort, eine wichtige Renditeobergrenze zu verteidigen, indem sie anbot, unbegrenzte Mengen an 10-jährigen Staatsanleihen zu kaufen, was den Yen noch stärker unter Druck setzte und ihre Entschlossenheit, die Politik beizubehalten, auf die Probe stellte ultra-locker.
Die Intervention der BOJ erhöhte den Einsatz für politische Entscheidungsträger in der drittgrößten Volkswirtschaft der Welt, während Japan versucht, die steigenden Importkosten aufgrund einer schwächelnden Währung und der globalen Folgen des Ukraine-Krieges zu bewältigen.
Die Intervention am Anleihemarkt steht im Einklang mit einer Ankündigung der BOJ vom Montag, unbegrenzte Anleihekäufe von Dienstag bis Donnerstag anzubieten, um zu verhindern, dass die Rendite der 10-jährigen japanischen Staatsanleihe (JGB) über eine implizite Obergrenze von 0,25 % steigt, die sie um ihre 0 festlegt % Ziel.
Das erste Angebot der BOJ am Morgen zog Gebote im Wert von 242,6 Milliarden Yen (1,97 Milliarden US-Dollar) nach sich. Die Zentralbank legte am Nachmittag mit einem zweiten Angebot nach, nachdem die frühe Intervention die Anleiherenditen nicht wesentlich nach unten gedrückt hatte.
Einige Analysten bezweifelten, dass die Zentralbank ihre Anleihekäufe über einen längeren Zeitraum aufrechterhalten kann.
„Theoretisch kann die BOJ die Obergrenze von 25 Basispunkten durch unbegrenzte Festzinsgeschäfte schützen. Gleichzeitig denke ich jedoch, dass diese Situation nicht nachhaltig ist“, sagte Kentaro Koyama, Chefökonom bei Deutsche Bank (DE:) in Tokio.
„Kurzfristig kann die BOJ unbegrenzte Kaufaktivitäten fortsetzen. Aber wenn die BOJ weiterhin vom Markt herausgefordert wird, könnte dies meiner Meinung nach der Auslöser sein, ihre Zinskurvensteuerung anzupassen.“
Die BOJ kämpfte darum, gegen die Flut steigender Zinssätze weltweit zu schwimmen, und verteidigte am Montag standhaft ihre Renditeobergrenze von 0,25 % mit einem seltenen Schritt, indem sie zweimal an einem einzigen Tag den Kauf einer unbegrenzten Summe von 10-jährigen JGBs zu 0,25 % anbot.
Die Zentralbank kündigte daraufhin ihren Plan für aufeinanderfolgende Interventionen an, die bis Donnerstag andauern werden.
Die 10-jährige JGB-Rendite lag am Dienstag bei 0,245 % und bewegte sich trotz der Intervention der Zentralbank in der Nähe der impliziten Obergrenze der BOJ von 0,25 %.
Die 5-Jahres-Rendite stieg am Dienstag auf 0,065 %, den höchsten Stand seit September 2015.
Abgesehen von dem Angebot, eine unbegrenzte Menge an 10-jährigen JGBs zu 0,25 % zu kaufen, könnte die BOJ auch außerplanmäßige Kaufoperationen für superlange Anleihen durchführen, wenn die Renditen für die Fälligkeit steigen, sagen Analysten.
„In Bezug auf die direkten Käufe von JGBs … kann die BOJ den Zeitplan und die Beträge der Käufe nach Bedarf unter Berücksichtigung der Marktbedingungen ändern“, sagte die BOJ in ihrer Erklärung vom Montag, in der sie ihren Plan für Festzinsgeschäfte ankündigte.
Unter Kontrolle der Zinskurve verspricht die BOJ, die kurzfristigen Zinsen auf -0,1 % und die 10-jährige JGB-Rendite um 0 % zu führen.
YEN-HERAUSFORDERUNG
Die aggressiven Bemühungen der BOJ, die Renditen zu begrenzen, drückten den Yen gegenüber dem Dollar auf ein Sechsjahrestief, was die Belastungen für Haushalte und Einzelhändler noch verstärken könnte, indem es die bereits steigenden Kosten für Rohstoffimporte in die Höhe treibt.
Finanzminister Shunichi Suzuki sagte, Tokio beobachte Währungsbewegungen sorgfältig, um einen „schlechten“ Yen-Fall zu vermeiden, der der Wirtschaft schadet, obwohl die Marktreaktion auf diesen Kommentar gedämpft war.
Der Rückgang des Yen wird die BOJ wahrscheinlich nicht davon abhalten, ihre Renditeobergrenze zu verteidigen, sagte Toru Suehiro, Senior Economist bei Daiwa Securities.
„Die Botschaft der BOJ, Zinserhöhungen zu verhindern, ist sehr stark, ohne Rücksicht auf den schwachen Yen-Effekt, den ihre Aktion verursachen könnte“, sagte Suehiro.
Der stellvertretende Chefkabinettssekretär Seiji Kihara, einer der engsten Mitarbeiter von Premierminister Fumio Kishida, sagte am Sonntag, die BOJ müsse ihre massiven Anreize beibehalten, da es schwierig sei, mit der Kostendruckinflation mit einer Straffung der Politik fertig zu werden.
In einem Zeichen, dass die Fiskalpolitik eine größere Rolle bei der Abfederung der steigenden Rohstoffkosten spielen wird, befahl Kishida seinem Kabinett am Dienstag, ein neues Hilfspaket zusammenzustellen.
($1 = 123,4200 Yen)