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- Die brutzelnde Aktienrallye wird zu Ende gehen, da die Rezessionsrisiken nur verschoben wurden, sagte JPMorgan.
- Obwohl sich die Anleger weniger Sorgen über einen Abschwung machen, sind einige Bereiche der BIP-Daten immer noch schwach und die Zinssätze bleiben hoch.
- “Eine schwache Entwicklung der US-Binnennachfrage hält das Rezessionsrisiko hoch, auch wenn die Enge auf den Arbeitsmärkten dieses Rezessionsrisiko hinausschiebt.”
Die rasante Aktienrallye geht zu Ende, sobald die Anleger erkennen, dass eine Rezession laut JPMorgan nur verschoben, aber nicht verhindert wurde.
Nach einer düsteren Performance im Jahr 2022 ist der S&P 500 seit Jahresbeginn um 5 % gestiegen, was vor allem auf positive Wirtschaftsdaten zurückzuführen ist. Die Inflation im Dezember lag mit 6,5 % unter den Erwartungen der Ökonomen, und das BIP des vierten Quartals zeigte die Wirtschaft wuchs um robuste 2,9 %was dazu führt, dass sich einige Anleger weniger Sorgen über eine Rezession machen.
Nicht so schnell, sagten die Strategen von JPMorgan unter der Leitung von Marko Kolanovic.
„Wir glauben, dass Anleger das verblassen lassen sollten [2023] Erholung, da Rezessionsrisiken eher verschoben als verringert werden”, sagte die Bank am Montag in einer Mitteilung und warnte die Anleger, angesichts der jüngsten Kursgewinne nicht zu optimistisch zu werden.
Die Märkte preisen jetzt eine Wahrscheinlichkeit von 59 % für einen Abschwung ein, verglichen mit einer Wahrscheinlichkeit von 90 % Mitte Oktober.
Aber dieser Optimismus in Bezug auf die Wirtschaft könnte verfrüht sein, warnten Strategen. Sie stellten fest, dass das Gesamt-BIP zwar stark war, der Bericht jedoch eine schwächere Leistung in bestimmten Bereichen wie der privaten Nachfrage, Anlageinvestitionen und Exporten zeigte – alles Anzeichen dafür, dass sich die Wirtschaftstätigkeit verlangsamt.
„Eine schwache Entwicklung der US-Binnennachfrage hält das Rezessionsrisiko hoch, auch wenn die Enge auf den Arbeitsmärkten dieses Rezessionsrisiko aufschiebt“, heißt es in der Mitteilung.
Diese Schwäche wird laut Strategen auch durch hohe Zinssätze verschärft, wobei sich der Fed Funds Rate 5% nähert.
Die Zentralbanker haben im vergangenen Jahr die Zinsen aggressiv angehoben, um die Inflation zu senken und den heißen Arbeitsmarkt abzukühlen, aber so hohe Zinsen könnten die Wirtschaft leicht in eine Rezession treiben, warnen Experten.
Mit 4,25 % bis 4,50 % befindet sich der Leitzins derzeit auf dem höchsten Stand seit der Rezession von 2008, und die Märkte erwarten allgemein mindestens zwei weitere Anhebungen um 25 Basispunkte, bevor die Fed ihre Straffungsbemühungen unterbricht.
„Wenn die Fed nicht beginnt, ihre nominalen Leitzinsen zu senken, würden diese restriktiven realen Leitzinsen einen anhaltenden Gegenwind darstellen und das Risiko einer eventuellen Rezession später im Jahr relativ hoch halten“, fügten Strategen hinzu.
Unabhängig davon warnte der Chief Investment Officer von JPMorgan, dass eine Rezession erforderlich sei, um die Inflation zu senken.
CEO Jamie Dimon sagte auch, er sehe in diesem Jahr zumindest eine leichte Rezession, die die US-Wirtschaft treffen würde, obwohl sich sein Team auf einen ernsteren Abschwung vorbereitete. Das könnte dazu führen, dass der S&P 500 20 % verliert, prognostizierte er und prognostizierte ein weiteres hartes Jahr für Aktien.