Der Federal Trade Commission (FTC) scheint bereit zu sein, den Fusionsvertrag mit zu vereinbaren Intercontinental Exchange Inc. (ICE) und Schwarzer Ritter, Keefe, Bruyette & Woods (KBW) sagte in einer Mitteilung nach der Verschiebung der einstweiligen Verfügung von dieser Woche auf August.
Die Vereinbarung zwischen ICE und Black Knight zum Verkauf ihres Produkt- und Pricing-Engine-Geschäftsbereichs Optimal Blue stellt für die FTC ein schwaches Argument dar, da sie die in der Beschwerde der FTC angeführte verbleibende horizontale Überschneidung mit einem konkurrierenden Käufer behebt, sagte Ryan Tomasello, Geschäftsführer von KBW, in der am 24. Juli veröffentlichten Mitteilung.
Klage der FTC Im März hatte er zwei Hauptvorwürfe erhoben, um die geplante Fusion zwischen ICE und Black Knight zu blockieren.
Die Unternehmen, die über die beiden größten Kreditvergabesysteme (Loan Origination Systems, LOS) verfügen, werden angeblich die Kosten für die Kreditgeber erhöhen, die dann an die Hauskäufer weitergegeben werden; und der Deal würde den Wettbewerb um Produkt-, Preis- und Eignungsmotoren (PPEs) und andere verschiedene Zusatzdienste, die Add-ons zu LOS sind, ausschalten, argumentierte die FTC.
ICE und Black Knight einigten sich darauf, das LOS Empower-Geschäft von Black Knight und Optimal Blue an eine Tochtergesellschaft von zu verkaufen Constellation Software Inc. um die von der FTC geäußerten kartellrechtlichen Bedenken auszuräumen.
Nach einer Vereinbarung zum Verkauf von Black Knights Optimal Blue beantragten die FTC, ICE und Black Knight ein Bundesgericht, eine für den 24. bis 26. Juli angesetzte Anhörung zu einer einstweiligen Verfügung auf den 14. bis 16. August zu verschieben. Das Bundesbezirksgericht für den nördlichen Bezirk von Kalifornien gab dem Antrag auf Fortsetzung der Anhörung am 14. August statt.
Der geplante Verkauf von Optimal Blue erfordert Zeit für die FTC-Mitarbeiter, um die Auswirkungen der Veräußerung für diesen Fall und der Veräußerung für diesen Fall und der parallelen Verwaltungsverfahren zu analysieren; eine mögliche Lösung der anhängigen Angelegenheit mit den Beklagten besprechen; und die FTC-Kommissare beraten, sagten die Parteien in der Gerichtsakten.
„Angesichts der Tatsache, dass die FTC gleichzeitig mit ICE/BKI einen gemeinsamen Antrag auf Verschiebung des Prozesses eingereicht hat, bedeutet dies für uns, dass möglicherweise ein gewisses Maß an Koordination zwischen den Parteien stattgefunden hat“, sagte Tomasello in einer Notiz.
Es ist möglich, dass die FTC Zeit benötigt, um den endgültigen Kaufvertrag zu prüfen, bevor sie ihre Entscheidung zur Einigung trifft. Wenn eine Einigung erzielt wird, geht KBW davon aus, dass dies vor dem auf den 14. August verschobenen Prozess erfolgen wird, so dass der Deal im dritten Quartal 2023 abgeschlossen werden kann, fügte Tomasello hinzu.
„Die FTC kann eine Einigung nach mehreren Verlusten und der jüngsten Prüfung durch den Kongress als Sieg betrachten“, sagte Tomasello.
Während die Analysten von KBW die Möglichkeit nicht ausschließen, dass der Deal noch vor Gericht steht, sehen sie auch eine „sehr hohe Wahrscheinlichkeit einer Genehmigung“, selbst wenn er nächsten Monat vor Gericht kommt.
Einige Investoren haben darauf hingewiesen, dass eine Einigung die Bereitschaft der FTC signalisieren könnte, kurzfristige Veräußerungen zu akzeptieren und Finanzkäufern (Private-Equity-Käufern) zuzustimmen, die die FTC laut KBW in der Vergangenheit als nicht wettbewerbsfähig angesehen hat.
Zu den Gründen anderer Investoren, dass der Deal im August noch verhandelt werden soll, zählen der Versuch der FTC, den Umfang ihrer Beschwerde über die Überschneidung von LOS und PPE hinaus auszudehnen, und die Konzentration der FTC auf die Neufassung des Kartellgesetzes, anstatt vor Gericht zu gewinnen.
Die meisten Anleger scheinen sich darin einig zu sein, dass der Richter zum jetzigen Zeitpunkt die Vorlage wesentlich neuer Argumente wahrscheinlich nicht zulassen würde und dass die FTC nach der Veräußerung von Optimal Blue vor Gericht einen viel schwächeren Fall haben wird, fügte KBW hinzu.
Darüber hinaus scheint die Bereitschaft des Richters, dem gemeinsamen Antrag auf Verschiebung der Anhörung stattzugeben, eine implizite Anerkennung der Veräußerung als eine wesentliche Entwicklung zu sein, die erfolgen sollte
vor Gericht berücksichtigt werden, bemerkte Tomasello.
„Wir gehen davon aus, dass die Genehmigung des Deals im Rahmen eines Probeverfahrens den Abschluss der Fusion Ende des 3./4. Quartals ermöglichen würde“, sagte Tomasello.
Sollte die Fusion zustande kommen, wäre es der zweite große Hypothekentechnologie-Deal für ICE in jüngster Zeit und würde nach der Übernahme von erfolgen Ellie Mae von Thoma Bravo für 11 Milliarden US-Dollar im Jahr 2020.