Es waren ein paar chaotische Tage für Elon Musk.
Nachdem Musk in aller Stille angekündigt hatte, Twitters größter Aktionär geworden zu sein, startete Musk diese Woche ein feindliches Übernahmeangebot und bot an, das soziale Netzwerk für 43 Milliarden Dollar zu kaufen. Der Vorstand von Twitter reagierte am Freitag mit der Ankündigung, einen Plan umzusetzen, der Musks Versuch aufhalten oder verhindern könnte.
Experten sagen jedoch, dass die nächsten Entwicklungen schwer vorherzusagen sind, sagte Alma Angsti, eine SEC-Compliance-Expertin bei Guidehouse Consulting in Washington. Unter vielen möglichen Wegen nach vorne könnte Musk das Angebot zurückziehen, seine bestehenden Aktien auf Twitter abladen oder mit seinem Streben fortfahren, das Unternehmen zu übernehmen.
„Bevor sie viel Zeit, Ärger und Kosten aufwenden, um Musk zu antworten, versucht Twitter wahrscheinlich zu entscheiden, wie ernst er es meint“, sagte sie. „Wenn sie sein Angebot einfach ablehnen, was wird er dann tun?“
Also was als nächstes? Hier sind einige der größten verbleibenden Fragen zu Musks überraschendem Übernahmeversuch.
Wie sind wir hierher gekommen?
Am 4. April gab Musk in einer Akte an die bekannt US Securities and Exchange Commission (SEC) hatte er Twitter-Aktien im Wert von fast 3 Mrd. USD aufgekauft, was ihn mit einem Anteil von 9,2 % zum größten Anteilseigner der Plattform machte. (Kurz darauf überholte ihn die Vanguard-Gruppe, die nun 10,3 % des Unternehmens besitzt.)
Musk bot dann an, Twitter direkt zu einem Preis von 54,20 Dollar pro Aktie zu kaufen – 38 % höher als der Schlusskurs von Twitter am 1. April, dem letzten Handelstag vor der Veröffentlichung seiner Beteiligung an dem Unternehmen – und erklärte, dies sei sein „letztes Angebot“. Während Twitter bereit zu sein scheint, den Deal abzulehnen, könnte Musk noch weitere Aktien des Unternehmens auf dem freien Markt kaufen oder im Falle einer Abstimmung die Unterstützung der Aktionäre gewinnen.
Jack Dorsey, Twitter-Gründer und ehemaliger CEO, bemerkte in a twittern am Freitag, dass solche Überraschungskäufe immer ein Risiko für das Unternehmen waren. „Als Aktiengesellschaft war Twitter immer ‚käuflich’“, sagte er. „Das ist das eigentliche Problem.“
Um einen solchen Aufkauf zu verhindern, hat Twitter eine relativ seltene Methode namens „Poison Pill“-Plan implementiert. Bei dieser Aktionärsrechtevereinbarung mit begrenzter Dauer können bestehende Aktionäre Aktien mit einem erheblichen Abschlag kaufen, um die Bestände neuer Investoren zu verwässern und ihr Eigentum zu schützen.
Wird der Plan von Twitter den Kauf von Musk tatsächlich stoppen?
Unter dem „Giftpillen“-Plan müsste Musk immer mehr Geld ausgeben, um eine Mehrheitsbeteiligung an dem Unternehmen zu halten. Theoretisch würde das Geld des feindlichen Investors irgendwann aufgebraucht sein, aber dies könnte in der Praxis komplizierter sein, wenn es um den reichsten Mann der Welt geht. Musk ist rund 260 Milliarden Dollar wert.
Der „Poison Pill“-Plan von Twitter tritt nur in Kraft, wenn Musk (oder ein anderer potenzieller Käufer) mehr als 15 % der Anteile an dem Unternehmen erwirbt. Weil diese Belastung so hoch ist, wurden solche Pläne in der Geschichte nur wenige Male ausgelöst, sagte Alon Kapen, ein Unternehmensanwalt mit Expertise in SEC-Compliance.
„Kein vernünftiger Käufer würde diese Schwelle wissentlich überschreiten“, sagte er.
Aber Musk hat bereits angedeutet, dass er bereit sein könnte, diese Schwelle zu überschreiten, und das Angebot von Twitter für einen Sitz im Board of Directors für eine Führungskraft abgelehnt – was mit der Bedingung einherging, dass sein Anteil an Twitter unter 14,9 % bleiben würde.
Warum tut Musk das und meint er das ernst?
Musk ist bekannt für seine verrückten Possen, respektlosen öffentlichen Äußerungen und unerwarteten Geschäftsentscheidungen – es sei Ihnen also verziehen, sich zu fragen, ob seine Drohungen, Twitter zu kaufen, legitim sind.
Es wäre nicht das erste Mal, dass Musk beim Bluffen erwischt wird. Er hat 2018 bekanntlich getwittert, dass er es nehmen würde Tesla privat und erklärte, er habe die Finanzierung dafür gesichert, was die SEC bestreitet. Dieser Schritt kostete ihn 20 Millionen Dollar in einem Siedlung bei der SEC, die ihm das Versprechen abverlangte, Tesla-Tweets im Voraus zu überprüfen (eine Maßnahme, deren Verletzung ihm seitdem mehrfach vorgeworfen wird).
Bei dem Vorfall von 2018 bezifferte Musk Tesla-Aktien auf 420 Dollar pro Aktie – ein scherzhafter Hinweis auf Marihuana. Sein Angebot, Twitter diese Woche zu kaufen, kostete ähnlich unverschämte 54,20 Dollar je Aktie.
Solche Angebote lassen viele fragen, ob das alles ein Witz für Musk ist, sagte Karen Kornbluh, Senior Fellow und Expertin für Technologiepolitik beim German Marshall Fund – oder ob es strategisch ist.
„Er hat diese riesige Plattform und er hält sie aufrecht, indem er unerwartete und verrückt erscheinende Dinge tut“, sagte sie. „Oft scheint er vom Chaos zu profitieren.“
Musk hat auch eine bewegte persönliche Geschichte mit Twitter: Er sah sich einer Verleumdungsklage gegenüber, nachdem er die Plattform benutzt hatte, um einen Taucher anzurufen, der ein Team junger Fußballspieler gerettet hatte, die in einer überfluteten Höhle in Thailand feststeckten, einen „Pädo-Typen“.
Die SEC untersuchte ihn wegen seiner Tweets von 2018 bezüglich der Privatisierung von Tesla und untersucht ihn erneut wegen der jüngsten Vorwürfe des Insiderhandels im Zusammenhang mit seinen Tweets. Während diese Erfahrungen eine persönliche Rache gegen Twitter ausgelöst zu haben scheinen, sind Musks Probleme nicht unbedingt universell.
„Oberflächlich scheint er zu argumentieren, dass jeder in der Lage sein sollte, auf Twitter zu sagen, was er will, was für manche ein attraktives Argument ist“, sagte Kornbluh. „Aber das ist ein Sonderfall – es geht darum, den SEC-Vorschriften zu folgen, nicht der Meinungsfreiheit.“
Wie würde ein von Elon geführtes Twitter aussehen?
Bürgerrechtsexperten haben über ein von Musk kontrolliertes, auf „Meinungsfreiheit“ ausgerichtetes Twitter Alarm geschlagen.
Als selbsternannter „Absolutist der Meinungsfreiheit“ hat der Milliardär eine Rücknahme der Richtlinien und Praktiken der Plattform zur Moderation von Inhalten gefordert, eine Aussicht, die die gemeinnützige Gruppe in Aussicht stellt Muslimische Fürsprecher als „besonders beunruhigend“ bezeichnet.
„Hassreden im Internet sind eine ernsthafte Bedrohung für die marginalisierten Gemeinschaften des Landes und führen häufig zu Offline-Angriffen“, sagte Sumayyah Waheed, Senior Policy Counsel bei Muslim Advocates.
In Bezug auf die Struktur von Twitter war Musk klar, dass er Twitter privat nehmen würde, aber getwittert dass er „sich bemühen wird, so viele Aktionäre wie gesetzlich erlaubt bei privatisiertem Twitter zu halten“.
Im weiteren Sinne sagen einige Bürgerrechtler, dass die Musk-Episode zeigt, wie Technologieunternehmen und diejenigen, die sie kontrollieren, viel zu viel Macht über Millionen von Benutzern haben.
„Benutzer von Social-Media-Plattformen sollten nicht den Launen bombastischer Milliardäre ausgesetzt sein, die von der Realität losgelöst sind und denen es an echtem Engagement für freie Meinungsäußerung, Rassengerechtigkeit und Demokratie mangelt“, sagte Jessica J. González, Co-CEO der gemeinnützigen Organisation für soziale Gerechtigkeit Free Press.
Was bedeutet dies für die laufenden USA Ermittlungen gegen Musk?
Musks Versuche, Twitter zu kaufen, kommen, da er bereits wegen Geschäften mit der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) unter die Lupe genommen wird.
Im Februar beschuldigte Musk die SEC, ihn und sein Unternehmen mit „endlosen“ Ermittlungen als Vergeltung für seine lautstarken Meinungen zu den Aufsichtsbehörden belästigt zu haben.
„Die SEC scheint Herrn Musk und Tesla für unerbittliche Ermittlungen ins Visier genommen zu haben, hauptsächlich weil Herr Musk ein ausgesprochener Kritiker der Regierung bleibt“, schrieb Alex Spiro, ein Anwalt von Musk, letzten Monat in einem Brief.
Angotti sagte, Musks Twitter-Geiste könnten ihm zusätzliche SEC-Kopfschmerzen bereiten. Er hat es versäumt, seine Beteiligung an Twitter im erforderlichen Zeitrahmen offenzulegen, was bedeutet, dass er mit ziemlicher Sicherheit mit einer Geldstrafe rechnen muss. Darüber hinaus wird die SEC wahrscheinlich untersuchen, ob er tatsächlich die Mittel hatte, Twitter direkt zu kaufen, als er dies diese Woche anbot.
„Es wird eine Menge Analyse darüber geben, was er wann gesagt hat und ob er es ernst gemeint hat“, sagte sie.