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- Eine Reihe von Implosionen in diesem Jahr hat zu einem massiven Schuldenabbau auf dem Kryptowährungsmarkt geführt.
- Der Zusammenbruch von Stablecoins wie TerraUSD und Krypto-Hedgefonds wie Three Arrows Capital haben zu Zwangsverkäufen in diesem Sektor geführt.
- Aber dies sind laut JPMorgan die beiden Anzeichen dafür, dass sich der Schuldenabbau in Krypto seinem Ende nähert.
Das Vertrauen der Anleger in den Kryptowährungsmarkt wurde in diesem Jahr bis ins Mark erschüttert, als die Implosion von TerraUSD eine Welle des Schuldenabbaus im Sektor auslöste.
Der Schuldenabbau ist darauf zurückzuführen, dass Kleinanleger ihre Marginkonten zurückgefahren haben, sowie Bergleute, die Bitcoin verkaufen müssen, nachdem sie es als Hebel zur Ausweitung ihrer Geschäftstätigkeit verwendet haben.
In jüngerer Zeit deutete der Zahlungsausfall des Krypto-Hedgefonds Three Arrows Capital, der im April Kryptowährungen im Wert von 3 Milliarden US-Dollar verwaltete, „darauf hin, dass die Erschütterungen des diesjährigen Kryptomarkteinbruchs weiter nachhallen“, sagte Nikolaos Panigirtzoglou von JPMorgan in einer Mitteilung vom Mittwoch.
Three Arrows Capital ist nur ein Beispiel von vielen, das zeigt, dass Unternehmen, die eine höhere Hebelwirkung eingesetzt haben, jetzt am anfälligsten dafür sind, den anhaltenden Krypto-Winter nicht zu überstehen.
Einer der prominentesten Fälle eines fremdfinanzierten Unternehmens, das zu viel Krypto ausgesetzt ist, ist wahrscheinlich MicroStrategy, das einen nicht realisierten Verlust von mehr als 1 Milliarde US-Dollar in Bitcoin hat. Das Unternehmen nahm Schulden in Milliardenhöhe auf, um Bitcoin in seine Bilanz aufzunehmen.
Aber der Schuldenabbau, der den Kryptosektor in den letzten Monaten überholt hat, könnte sich seinem Ende nähern, sagte Panigirtzoglou. „Indikatoren wie unsere Kennzahl Net Leverage deuten darauf hin, dass der Schuldenabbau bereits weit fortgeschritten ist.“
„Die Tatsache, dass Kryptounternehmen mit den stärkeren Bilanzen derzeit eingreifen, um die Ansteckung einzudämmen“, ist laut der Bank ein Grund, der sich wahrscheinlich auf Sam Bankman-Fried von FTX bezieht, der Kredite an in Schwierigkeiten geratene Kryptofirmen wie BlockFi vergibt.
Der zweite Grund ist, dass die Risikokapitalfinanzierung, die eine wichtige Kapitalquelle für den Sektor darstellt, laut der Bank sowohl im Mai als auch im Juni in einem gesunden Tempo von etwa 5 Milliarden US-Dollar fortgesetzt wurde.
Aber nur weil sich der Schuldenabbau auf dem Kryptowährungsmarkt seinem Ende nähert, sind damit noch lange keine Investoren gemeint sollte eine schnelle Erholung der Kryptopreise erwarten, laut technischer Analystin Katie Stockton von Fairlead Strategies. Sie geht davon aus, dass die langfristigen Momentumtrends monatelang im negativen Bereich bleiben werden, bevor eine nachhaltige Erholung eintreten kann.
JP Morgan