Das Bundesreserve erhöhte die Zinsen am Mittwoch um 0,75 %, was von den Marktteilnehmern vor der Ankündigung größtenteils erwartet wurde. Die Frage ist, wird die Fed die Zinsen weiter aggressiv anheben, wenn sich die Wirtschaftsdaten verschlechtern? Ich sage das, weil ich alle bis auf eine meiner sechs Warnsignale für eine Rezession gehisst habe. Ich muss auf einen weiteren Bericht warten, um offiziell die letzte Flagge zu hissen, aber es wird sicher im August geschehen.
Bei dem Anruf nach der Ankündigung der Fed wollten die Leute unbedingt den Fed-Vorsitzenden Powell nach der Schwäche der Wirtschaft fragen, und Powell gab zu, dass die Wirtschaft im zweiten Quartal schwächer geworden sei.
Das Doppelmandat der Fed verlangt von ihr, für Preisstabilität zu sorgen, und die Inflationsdaten sind viel zu heiß, als dass sie jemals daran denken könnten, die Zinsen nicht zu erhöhen. Da wir immer noch Arbeitsplätze in der Wirtschaft schaffen, gibt ihnen das Deckung, um die Zinsen weiter anzuheben, bis die Inflation sinkt. Die heutige Diskussion lieferte jedoch gute Hinweise auf Powells Denkweise oder zumindest darauf, wie ich seine Gesprächsthemen sah.
Hier ist zunächst die offizielle Erklärung der gefüttert:
Die jüngsten Ausgaben- und Produktionsindikatoren haben nachgelassen. Dennoch war der Stellenzuwachs in den letzten Monaten robust, und die Arbeitslosenquote blieb niedrig. Die Inflation bleibt hoch, was Angebots- und Nachfrageungleichgewichte im Zusammenhang mit der Pandemie, höhere Nahrungsmittel- und Energiepreise und einen breiteren Preisdruck widerspiegelt. Russlands Krieg gegen die Ukraine verursacht enorme menschliche und wirtschaftliche Not. Der Krieg und die damit verbundenen Ereignisse erzeugen zusätzlichen Aufwärtsdruck auf die Inflation und belasten die globale Wirtschaftstätigkeit. Der Ausschuss achtet sehr auf Inflationsrisiken.
Powell schlüsselte dies auf und sagte, dass die Verbraucherausgaben, der Wohnungsbau und die festen Geschäftsausgaben nachgelassen hätten. Für die Zukunft sagte Powell der Fed will sehen „ein überzeugender Beweis dafür, dass sich die Inflation nach unten bewegt.“ Für mich ist das die größte Aussage des Tages, denn es klingt wie ein Mann, der versucht zu blinzeln.
Powell sagte auch, dass das Tempo dieser Anstiege „weiterhin von den eingehenden Daten und den sich entwickelnden Aussichten für die Wirtschaft abhängen wird“. Meine Meinung dazu – und auch warum die 10-Jahres-Rendite niedriger ist als die jüngsten Höchststände – ist, dass der Anleihenmarkt weiß, dass die Wirtschaft schwächer wird, während die Fed immer weiter nach oben geht. Dies bedeutet, dass die Fed in rezessive Daten wandert.
Die Fed hat immer darüber gesprochen, wie die Preise aufgrund der russischen Invasion in der Ukraine gestiegen sind, und ein Teil dieser Hitze ist in letzter Zeit auf einige der Rohstoffpreise gefallen, wie z. B. die Weizenpreise. Jetzt sehen wir, dass auch die Kupferpreise deutlicher fallen. Wenn die Kupferpreise aggressiv fallen, ist das kein gutes Zeichen für die Wirtschaft, insbesondere für den Wohnungsbau.
Die Fed versucht, Preisstabilität zu erreichen, aber sie hat nicht wirklich die Werkzeuge für einige der Angebotsengpässe. Höhere Hypothekenzinsen haben mehr Angebot für den bestehenden Wohnungsmarkt geschaffen. Höhere Raten haben jedoch auch den Bau für diese Erweiterung eingestellt. Dies wird so lange fortgesetzt, bis die Zinsen wieder sinken, nachdem die Bauherren den Rückstand an Häusern, die sie bauen müssen, abgebaut haben.
Der Ölpreis wird hier nicht wirklich von der Fed kontrolliert, da der US-Dollar bereits superstark ist. In der Vergangenheit hätte sich dies auf die Ölpreise ausgewirkt, aber aufgrund anderer Faktoren wie der russischen Invasion ist dies nicht mehr der Fall, wie die Fed feststellte.
Wir haben kürzlich gesehen, wie die Rohstoffpreise gefallen sind. Aber wir haben immer noch die X-Variable der russischen Invasion und möglicherweise verursacht China noch mehr Chaos mit Taiwan. Was, wenn wir aufgrund von Angebotsengpässen aggressivere Rohstoffpreise bekommen: Steigt die Fed weiter, obwohl sie weiß, dass sie diesen Aspekt der Inflation nicht kontrollieren kann?
Powell hat zugegeben, dass Zinserhöhungen die Ölpreise allein nicht wirklich senken können. Eine einfache Sichtweise ist, dass, wenn die USA in eine Rezession mit Arbeitsplatzverlusten geraten, weniger Menschen jeden Tag mit dem Auto zur Arbeit fahren. Das ist keine populäre Aussage, die die Fed machen kann, also erwarten Sie nicht, dass sie dies in absehbarer Zeit sagen wird.
Powell sprach sogar darüber, wie die Fed eine Wachstumsverlangsamung sehen möchte:
- „Wir denken, dass es notwendig ist, das Wachstum zu verlangsamen.“
- „Wir glauben, dass wir eine Phase des Wachstums unterhalb des Potenzials brauchen.“
- „Wir glauben, dass es aller Wahrscheinlichkeit nach zu einer gewissen Entspannung auf dem Arbeitsmarkt kommen wird.“
Willkommen auf der Party, Kumpel, wir sind schon da.
Wenn ich Powell zusehe, habe ich das Gefühl, dass die Fed sich der Verlangsamung bewusst ist, aber die Beschäftigungsdaten geben ihnen Deckung. Wenn wir Arbeitsplätze verlieren würden, dann würde sich meiner Meinung nach das Narrativ der Fed-Zinserhöhungen ändern.
Powell sprach immer wieder von der Verlangsamung im zweiten Quartal, und der führende Wirtschaftsindex erreichte im Mai dieses Jahres seinen Höchststand. Vor diesem Hintergrund hat der Rentenmarkt hier recht. Die 10-Jahres-Rendite ist viel niedriger als der jüngste Höchststand von 3,50 %, was die Tatsache widerspiegelt, dass sich das Wachstum verlangsamt. und wenn es schlimmer wird, wird die Fed ihre Einstellung ändern, weil sie heute zugegeben hat, dass einige der Daten für das zweite Quartal echte Schwäche zeigen.
Ich glaube nicht, dass Powell das offen sagen will, weil er Angst vor fallenden Zinsen und steigenden Aktien hat. Wir werden von nun an in den datenabhängigen Tanz einsteigen und in das auf Zehenspitzen gehende Gerede über Rezession, Expansion und darüber, welches ihrer Mandate wichtiger ist: Arbeitsplätze oder Inflation. Im Moment hat die Inflation eindeutig oberste Priorität.
Wie wirkt sich diese Fed-Maßnahme also auf die Hypothekenzinsen aus?
Warum sind die Hypothekenzinsen angesichts der aggressiven Zinserhöhungen der Fed von ihren jüngsten Höchstständen von über 6 % gefallen? Wie wir alle wissen, gerieten die Preise für Hypothekenzinsen in den letzten Monaten sehr unter Druck und stiegen aufgrund ihrer Beziehung zur 10-Jahres-Rendite etwas über die historische Norm. Ein Teil dieser wilden Preisgestaltung kommt von einem gestressten Markt, aber im Allgemeinen steigen die Zinsen, wenn die 10-Jahres-Rendite steigt und umgekehrt.
Die 10-Jahres-Rendite stieg kürzlich so hoch wie 3,50 % aber am Mittwoch ging so niedrig wie 2,72 %eine merkliche Umkehrung der Anleiherenditen.
Die Reaktion des Rentenmarkts am Mittwoch war überhaupt nicht überraschend, obwohl einige Leute glaubten, dass die Hypothekenzinsen und Anleiherenditen nach den Nachrichten stark steigen würden. Der Rentenmarkt war den Zinserhöhungen der Fed voraus, und es scheint mir, dass der Markt vorerst davon ausgeht, dass die Fed in Zukunft weniger aggressiv sein wird.
Der Beitrag Die Fed gibt zu, dass sich die Wirtschaft verlangsamt, erschien zuerst auf HousingWire.