©Reuters. DATEIFOTO: Jerome Powell, Vorsitzender der US-Notenbank, sagt während der Anhörung des Bankenausschusses des Senats mit dem Titel „The Semiannual Monetary Policy Report to the Congress“ in Washington, USA, am 3. März 2022 aus. Tom Williams/Pool via REUTERS
Von Ann Saphir und Lindsay (NYSE:) Dunsmuir
(Reuters) – Die US-Notenbank muss „schnell“ handeln, um die zu hohe Inflation in den Griff zu bekommen, sagte der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, am Montag, und wird dazu erforderlichenfalls stärkere Zinserhöhungen als üblich durchführen.
„Der Arbeitsmarkt ist sehr stark und die Inflation viel zu hoch“, sagte Powell auf einer Konferenz der National Association for Business Economics. “Es besteht die offensichtliche Notwendigkeit, schnell zu handeln, um die geldpolitische Haltung auf ein neutraleres Niveau zurückzuführen, und dann auf ein restriktiveres Niveau überzugehen, wenn dies zur Wiederherstellung der Preisstabilität erforderlich ist.”
Insbesondere fügte er hinzu: „Wenn wir zu dem Schluss kommen, dass es angemessen ist, aggressiver vorzugehen, indem wir den Federal Funds Rate bei einer oder mehreren Sitzungen um mehr als 25 Basispunkte anheben, werden wir dies tun.“
Die politischen Entscheidungsträger der Fed haben letzte Woche zum ersten Mal seit drei Jahren die Zinsen angehoben und weitere Zinserhöhungen angekündigt. Die meisten sehen den kurzfristigen Leitzins – der seit zwei Jahren nahe null liegt – bis Ende dieses Jahres bei 1,9 %, ein Tempo, das mit einer Erhöhung um viertel Prozentpunkte bei jeder ihrer nächsten sechs politischen Sitzungen erreicht werden könnte.
Bis Ende nächsten Jahres erwarten die politischen Entscheidungsträger der Fed, dass der Referenzzinssatz der Zentralbank für Tagesgeld bei 2,8 % liegen wird, was die Kreditkosten auf ein Niveau bringen würde, auf dem sie tatsächlich anfangen würden, in das Wachstum einzudringen. Die meisten politischen Entscheidungsträger der Fed sehen das „neutrale“ Niveau irgendwo zwischen 2,25 % und 2,5 %.
Powell wiederholte am Montag, dass die Kürzung der massiven Bilanz der Fed bis Mai beginnen könnte, ein Prozess, der die finanziellen Bedingungen weiter verschärfen könnte.
US-Aktien weiteten frühere Verluste nach seinen Äußerungen aus, und Händler verstärkten ihre Wetten, dass die Fed bei ihrer politischen Sitzung im Mai eine Zinserhöhung um einen halben Prozentpunkt vornehmen wird.
„Dies wird nicht nur ein kurzfristiges taktisches Phänomen sein“, sagte Kevin Flanagan, Leiter der Fixed-Income-Strategie bei WisdomTree Investments (NASDAQ:) in New York. „Ich denke, dies ist eine strategischere Art von Botschaften der Fed.“
Ein Konsens für eine aggressivere Straffung – oder zumindest eine Offenheit dafür – scheint zu wachsen.
Der Präsident der Atlanta Fed, Raphael Bostic, der einen etwas sanfteren Weg der Zinserhöhungen erwartet als die meisten seiner Kollegen, sagte am Montag zuvor, er sei offen für Zinserhöhungen, die größer als üblich sind, „wenn die Daten darauf hindeuten, dass dies angemessen ist“.
Am Freitag sagte Fed-Gouverneur Chris Waller, er würde eine Reihe von Zinserhöhungen um einen halben Prozentpunkt bevorzugen, um eine schnellere Auswirkung auf die Inflation zu haben.
Die US-Arbeitslosenquote liegt derzeit bei 3,8 % und die Zahl der offenen Stellen pro Person ist auf einem Rekordhoch, eine Kombination, die die Löhne schneller als nachhaltig in die Höhe treibt.
„Es gibt einen Nachfrageüberschuss“, sagte Powell und fügte hinzu, dass „im Prinzip“ eine weniger akkommodierende Geldpolitik den Druck auf dem Arbeitsmarkt verringern und dazu beitragen könnte, die Inflation zu stabilisieren, ohne die Arbeitslosigkeit in die Höhe zu treiben, was eher zu einer „sanften Landung“ als zu einer Rezession führen würde.
INFLATIONSRISIKEN
Die Inflation nach dem von der Fed bevorzugten Maßstab ist dreimal so hoch wie das 2-%-Ziel der Zentralbank, was durch verwickelte Lieferketten nach oben getrieben wird, deren Behebung länger gedauert hat, als die meisten erwartet hatten, und die sich verschlimmern könnten, da China auf neue COVID-19-Schübe mit neuen Lockdowns reagiert.
Zusätzlich zum Druck auf die Preise treibt Russlands Krieg in der Ukraine die Ölpreise in die Höhe und droht, die Inflation noch weiter in die Höhe zu treiben. Die Vereinigten Staaten, heute der größte Ölproduzent der Welt, seien heute besser in der Lage, einem Ölschock standzuhalten als in den 1970er Jahren, stellte Powell fest.
Obwohl die Fed in normalen Zeiten die Geldpolitik wahrscheinlich nicht straffen würde, um einen möglicherweise vorübergehenden Anstieg der Rohstoffpreise zu bewältigen, sagte Powell: „Das Risiko steigt, dass eine längere Phase hoher Inflation die längerfristigen Erwartungen unangenehm in die Höhe treiben könnte .”
Im vergangenen Jahr prognostizierte die Fed wiederholt, dass der Druck auf die Lieferkette nachlassen würde, und wurde dann wiederholt enttäuscht.
„Bei der Festlegung der Politik werden wir auf tatsächliche Fortschritte in diesen Fragen achten und nicht von einer erheblichen kurzfristigen Entlastung auf der Angebotsseite ausgehen“, sagte Powell am Montag. Die politischen Entscheidungsträger gingen in diesem Jahr davon aus, dass die Inflation in diesem Quartal ihren Höhepunkt erreichen und in der zweiten Jahreshälfte abkühlen würde.
„Diese Geschichte ist bereits auseinandergefallen“, sagte Powell. „Soweit es weiter auseinanderfällt, kommen meine Kollegen und ich möglicherweise zu dem Schluss, dass wir schneller handeln müssen, und wenn ja, werden wir dies tun.“
Die politischen Entscheidungsträger der Fed hoffen, die Inflation einzudämmen, ohne das Wachstum zu bremsen oder die Arbeitslosigkeit wieder in die Höhe zu treiben, und ihre letzte Woche veröffentlichten Prognosen deuten darauf hin, dass sie einen Weg dafür sehen, wobei die mittlere Inflationserwartung bis 2024 auf 2,3 % sinkt, die Arbeitslosigkeit jedoch immer noch bei 3,6 % liegt.
Powell sagte, er erwarte, dass die Inflation in den nächsten drei Jahren auf „fast 2 %“ sinken werde, und dass eine „sanfte Landung“ zwar nicht einfach sei, es aber viele historische Präzedenzfälle gebe.
„Die Wirtschaft ist sehr stark und gut positioniert, um mit einer strafferen Geldpolitik fertig zu werden“, sagte er.