©Reuters. DATEIFOTO: Das Gebäude der Federal Reserve ist zu sehen, bevor der Vorstand der Federal Reserve voraussichtlich Pläne zur Erhöhung der Zinssätze im März signalisieren wird, da es sich auf die Bekämpfung der Inflation in Washington, USA, am 26. Januar 2022 konzentriert. REUTERS/Joshua Roberts
(Reuters) – Beamte der US-Notenbank stimmten im März „allgemein zu“, als weiteres Instrument im Kampf gegen die steigende Inflation monatlich bis zu 95 Mrd .
Das Protokoll der Fed-Sitzung vom 15. und 16. März zeigte, dass sich die politischen Entscheidungsträger um Pläne scharen, die massive Bilanz der Zentralbank bereits im nächsten Monat zu kürzen, mit Kürzungen von bis zu 60 Milliarden Dollar pro Monat in ihren Beständen an Staatsanleihen und 35 Milliarden Dollar in ihrem Vorrat an hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS), wobei die Beträge schrittweise über drei Monate oder etwas länger eingeführt werden.
Das ist fast das Doppelte des Tempos der „quantitativen Straffung“ der Fed von 2017 bis 2019. Der aggressivere Bilanzabbau, der sich in steigenden langfristigen Zinssätzen niederschlagen sollte, könnte später auch den direkten Verkauf von MBS beinhalten, heißt es in dem Protokoll, das am Mittwoch veröffentlicht wurde.
„Alle Teilnehmer waren sich einig, dass die erhöhte Inflation und die angespannten Arbeitsmarktbedingungen den Beginn des Bilanzabbaus rechtfertigten“, heißt es in dem Protokoll, wobei die Teilnehmer sagten, dass genügend Fortschritte erzielt worden seien, um „nach Abschluss der bevorstehenden Sitzung“ am 3. Mai mit der Kürzung des Portfolios der Fed zu beginnen -4.
Aber die Eile, die Geldpolitik zu straffen, wurde angesichts der Inflation, die derzeit das Dreifache des Ziels der Fed von 2 % erreicht, durch den Ausbruch des Krieges in der Ukraine im letzten Monat und die dadurch verursachte wirtschaftliche Unsicherheit gebremst.
Die Fed erhöhte ihren Leitzins bei der Sitzung im vergangenen Monat um einen Viertelprozentpunkt. Einige politische Entscheidungsträger tendierten zu einer größeren Erhöhung, aber „angesichts der größeren kurzfristigen Unsicherheit im Zusammenhang mit der russischen Invasion in der Ukraine hielten sie eine Erhöhung um 25 Basispunkte für angemessen bei diesem Treffen“, heißt es im Protokoll.
Die Fed-Beamten ließen jedoch die Tür offen für weitere kräftigere Erhöhungen der Kreditkosten.
„Viele Teilnehmer stellten fest, dass eine oder mehrere Erhöhungen des Zielbereichs um 50 Basispunkte bei zukünftigen Sitzungen angemessen sein könnten, insbesondere wenn der Inflationsdruck erhöht oder intensiviert bleibt“, heißt es im Protokoll.
GESCHWOLLENE BILANZ
Die im Protokoll enthaltenen Einzelheiten des Bilanzprogramms entsprechen den Erwartungen der Analysten und ebnen den Weg dafür, dass es im nächsten Monat genehmigt und in Gang gesetzt wird.
Die Fed startete im Frühjahr 2020 ein massives Programm zum Kauf von Anleihen, um die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronavirus-Pandemie abzuschwächen, und erhöhte ihre Bestände an Staatsanleihen und MBS von 3,8 Billionen US-Dollar auf 8,5 Billionen US-Dollar.
Laut Protokoll wurde bei der politischen Sitzung im letzten Monat keine endgültige Entscheidung über die Stichwahl getroffen, aber die Beamten machten „wesentliche Fortschritte“ und könnten Anfang nächsten Monats „den Prozess beginnen“, so das Protokoll.
Die Renditen auf US-Schatzpapiere stiegen nach der Veröffentlichung des Protokolls, wobei die Rendite 10-jähriger Schuldverschreibungen über 2,6 % kletterte, während der Dollar gegenüber einem Währungskorb auf den höchsten Stand seit Ende Mai stieg. Die wichtigsten US-Aktienindizes waren bereit, die Sitzung deutlich niedriger zu beenden.
“Ich glaube nicht, dass es irgendetwas gibt, das eine Stimmungsänderung hervorrufen würde, im Gegensatz zu gestern, wo es eine echte Änderung gab und ich denke, es hat die Anleger wirklich erschreckt”, sagte Alan Lancz, Präsident von Alan B. Lancz and Associates in Toledo , Ohio, unter Bezugnahme auf Kommentare von Fed-Gouverneur Lael Brainard vom Dienstag.
Brainard sagte auf einer Fed-Konferenz in Minneapolis, dass sie erwarte, dass eine Kombination aus Zinserhöhungen und einem raschen Bilanzabfluss die US-Geldpolitik später in diesem Jahr in eine „neutralere Position“ bringen werde, wobei bei Bedarf eine weitere Straffung folgen werde.